所謂票據(jù)套利，即當(dāng)存款利率高于利票據(jù)貼現(xiàn)利率時，因?yàn)槔睋?jù)貼現(xiàn)利率和存款利率在當(dāng)前市場上是上下顛倒的，企業(yè)利用這種利差異獲得利運(yùn)行的行為稱為票據(jù)套期保值根本原因是承兌匯票的貼現(xiàn)利率，就像結(jié)構(gòu)性存款之前的利一樣，創(chuàng)造了一套利空間，而對實(shí)物貸款的需求并不強(qiáng)。銀行對中長期貸款更加謹(jǐn)慎，傾向于使用更靈活的票據(jù)資產(chǎn)來分配貸款配額。

　　例如，一個企業(yè)可以先購買結(jié)構(gòu)性存款，然后抵押這部分存款，使用獲得的資金進(jìn)行開票，最后貼現(xiàn)票據(jù)以賺取利差額。作為銀行的一種工具，結(jié)構(gòu)性存款最近在收益率保持高位，超過了票據(jù)利率。如果結(jié)構(gòu)性存款的利率為4.2%，直接過帳的票據(jù)的利率為3.4%，空間為80個基點(diǎn)。

　　比如，張的老板賣完貨后，他的客戶用銀行的承兌匯票支付了100萬元。張老板暫時不缺錢，而且承兌的銀行比較的靠譜，所以，它接受了這張六個月之后到期的銀行承兌匯票，然后，他去辦理其他業(yè)務(wù)的時候就問了問這個票面貼現(xiàn)利率發(fā)現(xiàn)最近的票面利率下降到只有3.8%，現(xiàn)在如果現(xiàn)在貼現(xiàn)提取出來的話，他就可以得到981300元。

　　與此同時，張老板還在這個大廳看到了一則理財(cái)產(chǎn)品的廣告。6個月后，收益率的支持率為4%。如果他買了981300元，他可以在票到期后得到1001000元，這比票到期后拿1000元還多。

　　這種套利無疑會給銀行帶來損失，但它會給銀行帶來大規(guī)模的存款增長。從存款的角度來看，銀行的債務(wù)方面增加了結(jié)構(gòu)性存款；資產(chǎn)側(cè)增加貼現(xiàn)票據(jù)，可以同時滿足資產(chǎn)側(cè)債務(wù)指數(shù)和貸款增加兩個要求。盡管銀行損失了一些息差，但在存款不足的背景下，這仍是一項(xiàng)雙贏措施。

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