外匯市場(chǎng)決定了一個(gè)國(guó)家與世界的融合程度。它的自由度越高，就越能吸引來自海外資金的投資與消費(fèi)。中國(guó)為了發(fā)展銀行外幣兌換市場(chǎng)，也發(fā)展了自己的外幣對(duì)期權(quán)交易。那么中國(guó)采用的是歐式期權(quán)還是美式期權(quán)呢？歐式期權(quán)和美式期權(quán)有什么區(qū)別？

　　期權(quán)的概念對(duì)國(guó)內(nèi)金融界來說并不陌生：股票市場(chǎng)上著名的藍(lán)籌股指數(shù)基金50ETF，它有一種期權(quán)交易模式，可以追溯到2015年2月，有近五年的發(fā)展歷史。然而，50ETF期權(quán)的交易門檻相對(duì)較高，需要50萬的金融資產(chǎn)證明，這不適合大多數(shù)國(guó)內(nèi)個(gè)人交易者。不過，沒關(guān)系。同期流行的“二元期權(quán)”沒有門檻。盡管這種產(chǎn)品已被世界各國(guó)聯(lián)合抵制并下架，但它對(duì)科普期權(quán)的貢獻(xiàn)是不可磨滅的。

　　中國(guó)外匯交易中心推出的外幣對(duì)期權(quán)，其實(shí)和50ETF的期權(quán)類別相同，都是歐式期權(quán)。與歐洲期權(quán)相對(duì)應(yīng)的是美式期權(quán)。對(duì)于第一次聽到這兩個(gè)概念的朋友來說，很容易將歐式期權(quán)視為歐洲使用的期權(quán)，將美式期權(quán)視為美國(guó)使用的期權(quán)，這是錯(cuò)誤的。目前，歐式期權(quán)和美式期權(quán)在地理上沒有區(qū)別，兩種期權(quán)都可能出現(xiàn)在歐洲，美國(guó)或其他地區(qū)。為了讓讀者更徹底地理解，官方概念解釋如下：

　　美式期權(quán):是指在規(guī)定的有效期內(nèi)，可以隨時(shí)行使其權(quán)力，并可以在其成立后的有效期內(nèi)的任何一天執(zhí)行的期權(quán)。期權(quán)的買方可以在期權(quán)合同到期日或期權(quán)合同到期日之前的任何交易日行使其權(quán)利。

　　歐式期權(quán)：指期權(quán)中規(guī)定的合同到期日可以行使的期權(quán)。期權(quán)購買者在期權(quán)合同到期前不能行使權(quán)利，到期后期權(quán)將自動(dòng)失效。

　　那么，歐式期權(quán)和美式期權(quán)哪個(gè)更好呢？從概念解釋的角度來看，美式期權(quán)給予雙方更高的自由度，風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)更容易控制；盡管歐式期權(quán)犧牲了自由，但它們更有秩序，也更適合中國(guó)這樣的經(jīng)濟(jì)體。在中國(guó)，金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，投資者尚未完全成熟。然而，從現(xiàn)實(shí)的角度來看，美式期權(quán)占據(jù)了交易的主流，而歐式期權(quán)依然存在，但它只是名存實(shí)亡，其交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美式期權(quán)。

　　在理解了期權(quán)的所有概念和實(shí)際意義后，讓我們回答另一個(gè)問題：為什么中國(guó)外匯交易中心選擇歐式期權(quán)而不是美式期權(quán)？

　　首先是流動(dòng)性考慮。外幣對(duì)期權(quán)在中國(guó)剛剛推出，參與方主要是銀行間的成員機(jī)構(gòu)，從數(shù)量上看，參與方不多，無法形成像A股和期貨市場(chǎng)那樣大的流動(dòng)性。在流動(dòng)性較弱的情況下，貿(mào)然引入美式期權(quán)很容易導(dǎo)致外匯對(duì)期權(quán)價(jià)格的大幅上漲和下跌，不利于銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的基調(diào)可以用一個(gè)詞來概括：穩(wěn)定。盡管歐式期權(quán)有點(diǎn)僵硬，但它非常符合“穩(wěn)定”的概念。雖然美式期權(quán)有更大的自由度，但也更難控制，尤其是在中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的初期。

　　俗話說，一葉落而知天下秋，窺一斑而知全豹。從中國(guó)金融體系選擇歐式期權(quán)而非美式期權(quán)的事件可以看出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)導(dǎo)小組并不喜歡放任自由的經(jīng)濟(jì)管理模式，反而穩(wěn)定性才是中國(guó)金融市場(chǎng)的未來。

　　上面的內(nèi)容已經(jīng)清楚地解釋了歐式期權(quán)和美式期權(quán)的區(qū)別，希望對(duì)你的投資決策有所幫助。