在美國(guó)納斯達(dá)克上市流程及條件

　　美國(guó)IPO流程

　　在納斯達(dá)克，現(xiàn)有的23家公司中，19家選擇了首次公開(kāi)募股，4家選擇了反向回購(gòu)。

　　1.建立上市顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)

　　公司在美國(guó)成功上市，往往是有效的上市顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)成功運(yùn)作的結(jié)果。其中和銀行將領(lǐng)導(dǎo)整個(gè)的交易和承銷過(guò)程。在公司選擇的法法律顧問(wèn)必須在美國(guó)有執(zhí)業(yè)資格同樣，公司要考慮是否有豐富的證券業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)根據(jù)美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則獨(dú)立審查公司的財(cái)務(wù)狀況。會(huì)計(jì)師事務(wù)所還應(yīng)全面了解中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，以調(diào)整部分?jǐn)?shù)據(jù)，滿足美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的報(bào)告要求。

　　2.盡職調(diào)查

　　公司將在上市顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)的協(xié)助下，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)和法事務(wù)進(jìn)行全面深入的盡職調(diào)查。同時(shí)，主承銷商經(jīng)常要求公司的法法律顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師在招股說(shuō)明書中提供他們對(duì)事件的意見(jiàn)。承銷協(xié)議將規(guī)定，公司的法法律顧問(wèn)將對(duì)公司在法，的設(shè)立和經(jīng)營(yíng)出具法法律意見(jiàn)，出具證券等法法律事件的有效性。此外，承銷協(xié)議還將要求公司的法法律顧問(wèn)就注冊(cè)規(guī)范是否得到充分披露發(fā)表意見(jiàn)。最后，要求發(fā)行公司提供“安慰函”，即其獨(dú)立注冊(cè)會(huì)計(jì)師確認(rèn)注冊(cè)說(shuō)明書中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　3.注冊(cè)和批準(zhǔn)

　　法，證券，美國(guó)要求證券必須在公開(kāi)發(fā)行前向證監(jiān)會(huì)，美國(guó)注冊(cè)，并向公眾投資者提供詳細(xì)的招股說(shuō)明書。注冊(cè)審批是上市的核心階段。公司、法法律顧問(wèn)和公司選定的獨(dú)立審計(jì)師將共同編制注冊(cè)規(guī)范初稿，因此在此階段將充分發(fā)揮法法律顧問(wèn)的能力和經(jīng)驗(yàn)。注冊(cè)說(shuō)明書應(yīng)包括兩部分：第一部分包括招股說(shuō)明書，第二部分包括補(bǔ)充信息、簽名和附件。招股說(shuō)明書具有以下特點(diǎn)：第一，必須符合美國(guó)， 證監(jiān)會(huì)的要求，相關(guān)表格要求的信息必須真實(shí)披露。一般來(lái)說(shuō)，海外公司的披露要求與美國(guó)，本地公司一致，包括公司的業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)因素、財(cái)務(wù)狀況、管理層薪酬及持股情況、主要股東、關(guān)聯(lián)交易、資金目的及過(guò)去五年的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告。另外，招股書也是銷售小冊(cè)子，必須描述發(fā)行公司吸引投資者的“亮點(diǎn)”。

　　承銷商及其法法律顧問(wèn)將仔細(xì)審查初稿并提出意見(jiàn)。注冊(cè)說(shuō)明書準(zhǔn)備就緒后，將交付給證監(jiān)會(huì)， 美國(guó)。在注冊(cè)說(shuō)明書提交給證監(jiān)會(huì)之后，在文件被宣布有效之前，說(shuō)明書中包含的初步招股說(shuō)明書將由投資銀行發(fā)送給潛在投資者進(jìn)行流通。在此期間，你可以以書面形式提供股份，但不能承諾出售股份。在公司將根據(jù)本意見(jiàn)進(jìn)行修改，并將修改后的意見(jiàn)提交給證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)再次審核。如果公司是第一次注冊(cè)，證監(jiān)會(huì)經(jīng)常會(huì)要求多次修改。在美國(guó)納斯達(dá)克上市

　　在審查和批準(zhǔn)注冊(cè)指令的最終草案后，證監(jiān)會(huì)，美國(guó)將宣布注冊(cè)指令生效。對(duì)于首次注冊(cè)者，從首次交付到宣布其有效性需要4到8周的時(shí)間。

　　4.促銷和路演

　　注冊(cè)后，公司可以借助在銀行，的投資促進(jìn)銷售，包括在其中的路演。路演是指證券發(fā)行公司向潛在投資者、分析師或資金經(jīng)理發(fā)布的一系列報(bào)告，以激發(fā)投資興趣，通常持續(xù)一至兩周。屆時(shí)，在投資銀行，的安排下，公司管理層將會(huì)到各地巡回介紹其商業(yè)計(jì)劃。管理層在路演中的表現(xiàn)也對(duì)證券發(fā)行的成功起著至關(guān)重要的作用。在美國(guó)，重要的路演城市包括作為國(guó)際金融中心的紐約，舊金山，波士頓，芝加哥、洛杉磯、倫敦和香港，這些城市經(jīng)常出現(xiàn)在路演中。

　　路演結(jié)束后，將向投資者發(fā)布最終招股說(shuō)明書，公司管理層將在投資銀行的協(xié)助下確定最終發(fā)行價(jià)格和數(shù)量。在銀行，投資時(shí)，通常會(huì)根據(jù)投資者的需求和市場(chǎng)條件提出建議價(jià)格。

　　一旦發(fā)行價(jià)格確定，投資者收到正式招股說(shuō)明書后兩天，即可宣布首次公開(kāi)發(fā)行有效，上市交易開(kāi)始。主承銷商將負(fù)責(zé)確保公司股票在最初幾個(gè)關(guān)鍵日子的順利交易。在這一點(diǎn)上，首次公開(kāi)發(fā)行是成功的。

　　如果一家公司想通過(guò)反向收購(gòu)在納斯達(dá)克上市，獲得融資資格將是一場(chǎng)“長(zhǎng)征”。首先，如何保證公司能夠在信息不對(duì)稱的情況下購(gòu)買到優(yōu)質(zhì)的“殼資源”，是公司面臨的挑戰(zhàn)。二、如何注入新業(yè)務(wù)？如何保證新業(yè)務(wù)能被投資者認(rèn)可？事實(shí)上，中國(guó)公司購(gòu)買上級(jí)的殼資源，注入資產(chǎn)，然后提高業(yè)績(jī)，達(dá)到融資的效果，將是一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　在納斯達(dá)克上市和在紐交所上市，有什么區(qū)別？

　　1. 歷史淵源

　　納斯達(dá)克成立于1971年，在其成立的初期，它只是以報(bào)價(jià)系統(tǒng)的價(jià)格讓集中在美國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)展示一些精選的證券。

　　1975年，納斯達(dá)克制定了第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定了上市公司的總資產(chǎn)、股本和資本公積、公眾持股數(shù)量、股東數(shù)量和做市商數(shù)量。符合標(biāo)準(zhǔn)才能申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市，納斯達(dá)克通過(guò)設(shè)定上市標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)別于場(chǎng)外市場(chǎng)，成為完全獨(dú)立的上市場(chǎng)所。

　　1982年，納斯達(dá)克在其報(bào)價(jià)系統(tǒng)的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)了納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)系統(tǒng)，由其他不符合國(guó)家市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)的股票組成的市場(chǎng)稱為納斯達(dá)克常規(guī)市場(chǎng)。納斯達(dá)克的正規(guī)市場(chǎng)正式命名為納斯達(dá)克小型市場(chǎng)。因此，納斯達(dá)克市場(chǎng)分為兩個(gè)層次。

　　2006年7月，納斯達(dá)克通過(guò)引入更高的上市標(biāo)準(zhǔn)成立了納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)，并將納斯達(dá)克符合新標(biāo)準(zhǔn)的1187家公司轉(zhuǎn)移到全球精選市場(chǎng)上市。同時(shí)，納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)更名為納斯達(dá)克全球市場(chǎng)。納斯達(dá)克的小資本市場(chǎng)改名為納斯達(dá)克資本市場(chǎng)。此后，納斯達(dá)克市場(chǎng)出現(xiàn)了三個(gè)層次。

　　2. 上市標(biāo)準(zhǔn)

　　1)納斯達(dá)克

　　納斯達(dá)克的三個(gè)層次實(shí)際上是一個(gè)倒三角結(jié)構(gòu)，在選定的市場(chǎng)中公司數(shù)量最多，在資本市場(chǎng)中公司數(shù)量最少，從010到59000不等。最初在選定的全球市場(chǎng)的公司如果不符合標(biāo)準(zhǔn)，將被降為全球市場(chǎng)，而納斯達(dá)克資本市場(chǎng)的小公司通常在小資本公司發(fā)展穩(wěn)定后被提升到納斯達(dá)克的全球市場(chǎng)。

　　2)紐約證券交易所

　　目前紐約證券證券交易所分為三個(gè)市場(chǎng)級(jí)別，最早的是三個(gè)層次之間可以靈活轉(zhuǎn)換，可以算是我們的主板。2005年與全電子證券證券交易所合并，之后成立NYSE層，相當(dāng)于我們創(chuàng)業(yè)板。2008年10月，紐約證券交易所完成了對(duì)美國(guó)，證券證券交易所的收購(gòu)，增加了一層：NYSE  Arca層，相當(dāng)于我們的中小板

　　1)申請(qǐng)流程

　　第一周。擬上市公司提交了在納斯達(dá)克，上市的申請(qǐng)，納斯達(dá)克的工作人員開(kāi)始審查。

　　第2-3周。納斯達(dá)克的工作人員完成了初步審查，并對(duì)呈件作出了回應(yīng)。

　　第3-4周。擬上市公司回應(yīng)了納斯達(dá)克員工的意見(jiàn)。

　　第5-6周。納斯達(dá)克員工完成了復(fù)試，擬上市公司獲準(zhǔn)上市。

　　2)納斯達(dá)克

　　第一周。擬上市公司管理會(huì)議。

　　第2-5周。法法律文件準(zhǔn)備和盡職調(diào)查。

　　第6周。投資銀行將對(duì)擬上市公司進(jìn)行初步估值，資產(chǎn)分析師將做出分析報(bào)告，承銷商將進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)，進(jìn)一步準(zhǔn)備法法律文件并提交上市申請(qǐng)表。

　　第7-8周。為準(zhǔn)備路演，擬上市公司和主要投資者將商定股票發(fā)行結(jié)構(gòu)。

　　第9-13周。證監(jiān)會(huì)，回復(fù)準(zhǔn)備路演，正式估價(jià)。

　　第14周。針對(duì)證監(jiān)會(huì)的答復(fù)，法法律文件已經(jīng)定稿。

　　第15-16周。上市審批。

　　關(guān)于在納斯達(dá)克上市就介紹到這里。希望對(duì)您有所幫助。