所謂扭曲操作，就是賣出短期國債，買入長期國債，從而延長他們持有的國債的整體期限，這會(huì)壓低長期國債的收益率。從收益率曲線來看，這個(gè)操作相當(dāng)于將曲線的遠(yuǎn)端向下彎曲，這就是扭曲操作得名的原因。

　　美國扭曲操作的操作目的

　　通過購買期限超過10年的長期政府債券，長期利率將被壓低，從而壓低與長期利率掛鉤的貸款利率，包括抵押貸款和汽車貸款，鼓勵(lì)購買高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這將有助于推高股票和其他資產(chǎn)的價(jià)格，不會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張，減少刺激通脹的機(jī)會(huì)，并有助于說服美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)內(nèi)的鷹派接受這一點(diǎn)。

　　然而，這一措施可能導(dǎo)致短期利率上升，這與在2013年年中之前維持極低利率的承諾相沖突，當(dāng)長期利率已經(jīng)處于低水平時(shí)，進(jìn)一步下降的空間可能有限。

　　實(shí)施效果

　　(1)收益率的長期和短期國債

　　從數(shù)據(jù)上看，2011年9月至2012年12月，10年期美國國債的收益率低于2%，1年期國債的收益率變化不大，沒有造成短期利率上升，說明這種扭曲操作取得了不錯(cuò)的效果。

　　(2)國內(nèi)生產(chǎn)總值

　　自次貸危機(jī)以來，美國經(jīng)濟(jì)一直處于調(diào)整期，扭曲操作對GDP影響不大。

　　(3)就業(yè)

　　自2010年以來，美國的失業(yè)率一直在下降。扭曲操作對就業(yè)增長有幫助，但不顯著。

　　(4)通貨膨脹水平

　　自2011年9月以來，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)一直在下降。

　　(5)股票市場

　　納斯達(dá)克指數(shù)大幅上漲。

　　總的來說，扭曲操作達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，降低了長期利率，沒有帶來明顯的副作用，所以還是比較成功的。然而，很難在CPI、失業(yè)率和GDP中反映扭曲操作的影響。經(jīng)過兩次量化寬松，美國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性充足，而美國企業(yè)缺乏借貸和投資意愿，主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長缺乏新的增長點(diǎn)。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)扭曲的操作對需求方的刺激作用可能很弱。從美國經(jīng)濟(jì)史的角度來看，目前美國私營部門的杠桿率仍處于較高水平，貸款利率的下降并不能促進(jìn)消費(fèi)的增長。事實(shí)上，從美國的歷史來看，財(cái)政政策在刺激消費(fèi)方面可能更有效，因此美國對購買住房和汽車等耐用品的稅收優(yōu)惠政策促進(jìn)了大規(guī)模消費(fèi)需求的釋放，但美國財(cái)政政策新刺激計(jì)劃的推出也面臨債務(wù)上網(wǎng)的約束。

　　上述內(nèi)容是關(guān)于扭曲操作是什么以及美國扭曲操作的目的和效果相關(guān)知識，此外，還可以了解最低工資標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)，更多財(cái)經(jīng)知識請持續(xù)關(guān)注贏家財(cái)富網(wǎng)。