現(xiàn)在的市場(chǎng)上是交易的另外一種形式就是轉(zhuǎn)債交易規(guī)則，它不同與股票交易，但也是公司融資的一種形式，后期投資者可以通過(guò)一定手段進(jìn)行轉(zhuǎn)換，并并轉(zhuǎn)換出來(lái)相對(duì)應(yīng)的股票價(jià)格，從而繼續(xù)去操作股票。

　　我們見(jiàn)到可轉(zhuǎn)換債券是上市公司再融資的一種重要方式?？赊D(zhuǎn)換債券不同于增發(fā)和配股，因?yàn)樗鼈兗婢吖善焙蛡鶆?wù)的雙重特點(diǎn)。當(dāng)股票價(jià)格高于轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)，投資者可以通過(guò)轉(zhuǎn)換成股票來(lái)獲得差額收益；當(dāng)可轉(zhuǎn)換股票價(jià)格低于可轉(zhuǎn)換股票價(jià)格時(shí)，投資者可以通過(guò)贖回獲得債券利息上的收入，所以可轉(zhuǎn)換債券是一種既可以攻又可以退的投資品種，所以也受到投資者的青睞。

　　但是最近可轉(zhuǎn)債的價(jià)格發(fā)生了很多變化，呈現(xiàn)出很多眾多特點(diǎn)。首先，短期內(nèi)漲幅都很大，如10月21日，萬(wàn)里可轉(zhuǎn)債報(bào)漲72%；10月22日，正元可轉(zhuǎn)換債券上漲176%，銀河可轉(zhuǎn)換債券上漲73%；10月23日，銀河可轉(zhuǎn)換債券在盤(pán)中上漲了近116.91%，而盤(pán)中的智能可轉(zhuǎn)換債券漲幅高達(dá)148.28%，這樣大的漲幅在可轉(zhuǎn)換債券史上是非常罕見(jiàn)的。

　　第二，在換手率極高的情況。10月21日，萬(wàn)利換手率可轉(zhuǎn)換債券達(dá)到12588.91%，藍(lán)盾換手率可轉(zhuǎn)換債券也達(dá)到驚人的12436.26%。這樣作為一個(gè)交易品種，換手率高的甚至在全球資本市場(chǎng)都是罕見(jiàn)的現(xiàn)象。

　　第三，部分可轉(zhuǎn)債漲價(jià)與上市公司基本面和業(yè)績(jī)情況無(wú)任何關(guān)系。在半年報(bào)中顯示，今年上半年，藍(lán)盾股份收入大幅下滑，凈利潤(rùn)出現(xiàn)巨額虧損。事實(shí)上，這樣情況的基本面并不支持可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格的大幅拉升。然而市場(chǎng)仍在炒作藍(lán)盾可轉(zhuǎn)換債券，在10月19日至22日，藍(lán)盾可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格在短短4個(gè)交易日內(nèi)從172.46元上漲至525元，這種漲幅兩倍多的情況很少見(jiàn)。

　　第四，在可轉(zhuǎn)債中間暫停甚至兩次暫停的現(xiàn)象已經(jīng)成為常態(tài)的表現(xiàn)。例如，在10月21日盤(pán)中， 7只可轉(zhuǎn)債在盤(pán)中暫停交易，其中萬(wàn)里可轉(zhuǎn)債、九洲可轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾可轉(zhuǎn)債兩次暫停交易。另外在22日，盤(pán)中臨時(shí)停牌數(shù)量達(dá)到20多支。這么多可轉(zhuǎn)債被同時(shí)暫停，從而證明可轉(zhuǎn)債交易一直在不正常的狀態(tài)。

　　在事實(shí)上，今年3月，幾只可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格也發(fā)生了巨大的變化。相比之下，近期更加多。在這一次證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《管理辦法》之中出臺(tái)了37項(xiàng)措施對(duì)其進(jìn)行規(guī)范整理，而這無(wú)疑是非常必要的舉動(dòng)。我個(gè)人認(rèn)為，在諸多措施中去完善交易規(guī)則是不可或缺的，更是規(guī)范可轉(zhuǎn)債交易的關(guān)鍵。

　　目前狀況是可轉(zhuǎn)換債券沒(méi)有價(jià)格漲跌機(jī)制，也沒(méi)有價(jià)格限制，既放大了利潤(rùn)，也放大了風(fēng)險(xiǎn)的程度。在我國(guó)股票是有價(jià)格限制，可轉(zhuǎn)債就沒(méi)有限制，我個(gè)人認(rèn)為是有爭(zhēng)議，該去調(diào)整一下。用客觀來(lái)說(shuō)，今年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)前后變化了兩次，都是沒(méi)有漲停無(wú)疑是“罪魁禍?zhǔn)住?。如果不?duì)可轉(zhuǎn)換債券交易實(shí)施價(jià)格限制，未來(lái)的變化現(xiàn)象仍可能再次發(fā)生現(xiàn)象。

　　對(duì)于可轉(zhuǎn)債這樣的上漲也沒(méi)有推動(dòng)股市市值上漲，其關(guān)鍵就是在于推動(dòng)股市價(jià)格上漲，轉(zhuǎn)債只是從另外一方面推動(dòng)股市上漲。