最近在政策，以及經(jīng)濟(jì)形勢的推動下，新能源汽車逐漸成為投資熱點，國內(nèi)新能源的汽車龍頭比亞迪的暴漲沒少吸引投資者的木管，在2008年的時候巴菲特的公司就以8港元的價格買了2.25億比亞迪的港股，那么巴菲特投資比亞迪對我們有什么啟示呢。

　　2010年9月27日，巴菲特在參加比亞迪系列活動時談到了自己的購買邏輯：“比亞迪是一家年輕有為、成長迅速的公司，同時也是創(chuàng)新和技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。比亞迪對我來說是正確的選擇。”

　　縱觀比亞迪過去十多年的股價走勢，可謂非常曲折。在經(jīng)歷了2009年的瘋狂之后，公司股價又回到了原點，然后直到2019年，業(yè)績也遠(yuǎn)沒有驚人。更不用說與騰訊控股和貴州茅臺，等其他行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的比較，它無法與行業(yè)內(nèi)的長安汽車和吉利汽車相提并論。與巴菲特投資的其他公司的股價走勢相比，這是小巫見大巫。

　　最近，隨著比亞迪股價的上漲，美國，價值投資大師在2008年對比亞迪的投資接近19倍回報，再次回到人們的視線。

　　2008年10月，比亞迪股份有限公司(01211.HK)在香港市場發(fā)布公告MidAmerican Energy以每股8港元的價格認(rèn)購了2.25億股比亞迪股票。在這里讓我們看看我們能從巴菲特的這筆交易中學(xué)到什么有用的投資技巧

　　需要注意的是，2008年9月24日，比亞迪股票在香港股市的股價當(dāng)時是8.03港元，和巴菲特投資的8港元差不多，所以我們基本上可以用這一天作為巴菲特當(dāng)時股價的大概參考。用于計算后續(xù)恢復(fù)價，從而計算比亞迪股票后續(xù)恢復(fù)價的漲跌和估值變化。

　　首先需要指出的是，這筆交易不是巴菲特本人做的，而是查理芒格曾經(jīng)告訴媒體“比亞迪不是巴菲特"熟悉的那種公司

　　然而，巴菲特聽從了芒格的建議，決定進(jìn)行這項投資。從這里，我們可以看到大師的第一個特點：在投資中，他從不堅持自己的觀點，即使在70、80歲的時候當(dāng)普通人經(jīng)常陷入他一生的習(xí)慣而無法自拔時，他仍然可以從善如流，從中選擇人才。買得便宜非常重要

　　如今，許多中國市場的投資者常說：不要買便宜的公司，而要買貴的。因為便宜的公司必然是劣質(zhì)的，貴的公司自然貴。一個公司如果能跟上潮流就會變貴。投資就是緊跟潮流，而不是被時代拋棄的便宜貨。

　　雖然這些理論聽起來似乎很有頭腦，但實際上它們是完全站不住腳的。任何一筆交易少花錢，永遠(yuǎn)是價值投資的本質(zhì)。然而，它始終是價值投資者戰(zhàn)勝市場的法寶。在這筆投資中，巴菲特的收入是19倍，我們就可以看到一些東西。

　　2008年9月24日至2020年10月29日，比亞迪股票的除權(quán)股價從7.81港元(基本相當(dāng)于當(dāng)時巴菲特8港元的買入價)上漲至156.6港元，股價為原價的20.1倍。那么這20.1倍的股價變動有多少來自估值變動，有多少來自基本面變動呢？

　　根據(jù)Wind信息數(shù)據(jù)，2008年9月24日，比亞迪股票對應(yīng)的PB(市盈率)估值為1.3倍。截至2020年10月29日，同一只股票的PB估值為6.3倍，是12年前的4.7倍。20.1除以4.7，很容易得到相應(yīng)凈資產(chǎn)的變化，是4.3倍。

　　也就是說，在這12年股價上漲20倍的交易中，巴菲特從估值變化中賺了4.7倍的錢(更別說巴菲特實際上沒有賣出，這里我們只根據(jù)他的賬面波動計算)，而從基本面變化中賺了4.3倍的錢，甚至低于估值變化帶來的收益?？吹竭@里，還能說投資的估值不重要嗎？

　　對于一家新市場前景廣闊、技術(shù)過硬、管理勤勉的新能源公司來說，2008年比亞迪股票的交易價格是PB的1.3倍，肯定不貴。即使和今天大陸市場10倍甚至20倍的PB估值相比，也算是很便宜了。由此，我們也可以看出巴菲特對買入估值的挑剔。盡管這筆交易主要是由芒格促成的，但可以看出，巴菲特在估值方面沒有做出太多讓步。

　　事實上，從巴菲特近20年在亞洲做的幾筆交易中包括購買H股，中國石油浦項鋼鐵有限公司、韓國，和日本五大貿(mào)易公司的股票，我們很容易看到“低買高賣”的投資技巧。對于價值近千億美元的投資大師來說，買賣的價格和估值如此重要，我們市場上的投資者怎么能驕傲地宣稱“投資時不看估值”？

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