衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債是本周一個(gè)可轉(zhuǎn)債申購的第一個(gè)轉(zhuǎn)債，在其申購內(nèi)容中對(duì)于申購需要注意的信息已經(jīng)分享非常完善，而對(duì)于這一公司如何以及衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債價(jià)值分析還不是很清楚。

　　衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債價(jià)值分析：

　　按照中債(2021年3月11日)6年期AA企業(yè)債估值4.56%計(jì)算，到期按120元贖回，其純債價(jià)值約為96.13元，面值對(duì)應(yīng)的YTM為3.87%，債底保護(hù)比較不錯(cuò)。如果所有轉(zhuǎn)債按照轉(zhuǎn)股價(jià)17.76元進(jìn)行轉(zhuǎn)股，則對(duì)總股本(流通盤數(shù)量占比為81.38%)的攤薄幅度為2.56%。

　　靜態(tài)看，目前平價(jià)下衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債上市首日獲得的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率應(yīng)該在22%-26%區(qū)間內(nèi)，價(jià)格為116-119元。近期發(fā)行的環(huán)旭轉(zhuǎn)債(AA，規(guī)模34.50億元)、彤程轉(zhuǎn)債(AA，規(guī)模8.00億元)網(wǎng)上申購約620/790萬戶。如果衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購710萬戶，頂格申購中簽率應(yīng)該為0.0068%。

　　衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債的下修條款一般，為“15/30，85%”，贖回條款并無特別之處；設(shè)置有條件回售條款，為“30/30，70%”。按照中債（2021年3月11日）6年期AA企業(yè)債估值4.56%計(jì)算，到期按120元贖回，其純債價(jià)值約為96.13元，面值對(duì)應(yīng)的YTM為3.87%，債底保護(hù)較好。若所有轉(zhuǎn)債按照轉(zhuǎn)股價(jià)17.76元進(jìn)行轉(zhuǎn)股，則對(duì)總股本（流通盤數(shù)量占比為81.38%）的攤薄幅度為2.56%。

　　公司為醫(yī)療信息化行業(yè)內(nèi)成長(zhǎng)性最好的公司，并且市場(chǎng)對(duì)于“云”業(yè)務(wù)的拓展也具備較高的期待，未來其落地情況是重要的催化因素。在目前已經(jīng)上市的，衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債定位可能高于蘇試轉(zhuǎn)債0（評(píng)級(jí)AA-，余額3.10億元，平價(jià)90.86元對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債價(jià)格116.00元），略低于大參轉(zhuǎn)債(評(píng)級(jí)AA，余額14.05億元，平價(jià)94.31元對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債價(jià)格122.61元）靜態(tài)看，預(yù)計(jì)目前平價(jià)下衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債上市首日獲得的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在22%-26%區(qū)間內(nèi)，價(jià)格為116-119元。

　　正股基本面信息

　　公司簡(jiǎn)介：

　　衛(wèi)寧健康科技集團(tuán)股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱：衛(wèi)寧健康，股票代碼：300253）創(chuàng)立于1994年，是國(guó)內(nèi)專注于醫(yī)療健康和衛(wèi)生領(lǐng)域整體數(shù)字化解決方案與服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋智慧醫(yī)院，智慧區(qū)域衛(wèi)生，互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康等。集團(tuán)總部位于上海，在全國(guó)擁有20多個(gè)分支機(jī)構(gòu)與研發(fā)基地，服務(wù)6000余家醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)用戶。2017年，在國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC Health Insights Health Tech TOP 50全球醫(yī)療科技公司排名中，衛(wèi)寧健康位列33名，是中國(guó)及亞洲地區(qū)唯一一家上榜的醫(yī)療科技企業(yè)。同年，衛(wèi)寧健康榮登《福布斯》全球最具創(chuàng)新成長(zhǎng)性企業(yè)100強(qiáng)榜單，位列第38名。2020年3月，以420億元市值位列《2020胡潤(rùn)中國(guó)百強(qiáng)大健康民營(yíng)企業(yè)》第29位。

　　公司擁有眾多且優(yōu)質(zhì)的客戶資源，具備全國(guó)性的渠道分布，業(yè)務(wù)拓展能力領(lǐng)先。相較一些可比公司，衛(wèi)寧健康聚焦醫(yī)療信息化主業(yè)，上市后有效借助資本市場(chǎng)資金力量快速推進(jìn)外延并購，打開全國(guó)市場(chǎng)。目前公司的客戶優(yōu)勢(shì)及渠道優(yōu)勢(shì)布局已經(jīng)領(lǐng)先行業(yè)，這將促進(jìn)公司能夠快于行業(yè)增長(zhǎng)，提升自身滲透率。另外，公司互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)高速發(fā)展，發(fā)布中臺(tái)架構(gòu)云產(chǎn)品WiNEX，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，“云”業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　20Q3 公司營(yíng)業(yè)收入為13.71 億元，同比增長(zhǎng)14.49%；歸母凈利潤(rùn)2.03 億元，同比下降25.49%。2020 年因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃，拉低了凈利潤(rùn)增速。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率/凈利率為53.18%/14.39%，同比增長(zhǎng)4.66%/-31.74%，疫情好轉(zhuǎn)后公司盈利能力有所恢復(fù)。根據(jù)2020 年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.86-5.21 億元,同比增長(zhǎng)22.06％-30.64％,實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)3.59-3.93 億元,同比增長(zhǎng)5.00-15.00％；其中單四季度實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)2.83-3.18 億元,同比126％-154％，業(yè)績(jī)快速釋放。

　　本公司聘請(qǐng)鵬元評(píng)級(jí)為本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)行了信用評(píng)級(jí)，公司主體信用等級(jí)為“AA”級(jí)，本次可轉(zhuǎn)換公司債券信用等級(jí)為“AA”級(jí)，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。在本次可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)，鵬元評(píng)級(jí)將每年至少進(jìn)行一次跟蹤評(píng)級(jí)。如果由于外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境、本公司自身情況或評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)變化等因素，導(dǎo)致本可轉(zhuǎn)債的信用評(píng)級(jí)降低，將會(huì)增大投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資者的利益產(chǎn)生一定影響。

　　明天3月16號(hào)，衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債申購的時(shí)候我們可以了解一下衛(wèi)寧發(fā)債價(jià)值分析，衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢，希望上述分析對(duì)大家有幫助，僅供參考，等到上市的時(shí)候我們就知道了。有問題，咨詢108518994。