從【麗珠集團(000513)、股吧】2020年業(yè)績報告中扣除的非凈利潤約為14億，相當(dāng)于目前市值的380億，靜態(tài)估值為27倍市盈率。乍一看，該公司的估值似乎并不便宜。事實上，該公司的賬戶高達90億美元現(xiàn)金。鑒于公司是正當(dāng)?shù)膿u錢樹，凈現(xiàn)金比率大于1，經(jīng)營質(zhì)量下降。那么麗珠集團股票這么低是什么原因？

　　40億現(xiàn)金基本夠公司日常運營了?？鄢?0億現(xiàn)金，公司實際估值23PE。是什么原理導(dǎo)致公司近期高水平下跌30%，估值如此之低？只有理解了市場理念，才能在市場思維轉(zhuǎn)換的變化節(jié)點捕捉到干預(yù)的好機會。

　　原因1.實際表現(xiàn)不太好看

　　2020年公司將受到新冠肺炎疫情的困擾，這將導(dǎo)致公司業(yè)績的良好增長。

　　事實上，扣除這筆一次性利潤后，麗珠今年的非凈利潤幾乎沒有增長，根據(jù)業(yè)績報告，第四季度的業(yè)績并不令人滿意。股票繞標(biāo)業(yè)務(wù)如何操作可以看看。

　　原因2.集中開采

　　聚是達摩之劍克里斯在麗珠，和麗珠逆風(fēng)轉(zhuǎn)近幾年靠的是創(chuàng)新藥安普唑的高成長，但有風(fēng)險。

　　如果發(fā)生集中采購，后續(xù)麗珠的中期結(jié)果可能會被打破。

　　原因3.管線研發(fā)沒有任何進展

　　對于制藥公司來說，最重要的是研發(fā)，管線和研發(fā)的能力

　　然而，麗珠單克隆抗體在研發(fā)，并沒有取得令人滿意的進展，這直接影響了公司的想象力和估值中心。

　　短期業(yè)績存疑，中期集中收購預(yù)期下的增長不確定，長期單克隆抗體業(yè)務(wù)進展緩慢，直接導(dǎo)致公司近期股價低迷。

　　但問題是，市場擔(dān)憂真的可靠嗎？如果市場是危言聳聽，那么麗珠目前的投資價值是可以預(yù)期的。麗珠集團股票估值是怎么回事？

　　顯性變化和隱性邏輯。事實上，在過去的一年里，麗珠從上到下發(fā)生了良好而明顯的變化，其基本面實際上比以前好得多。然而，在公司無法跟隨下滑的浪潮下。

　　在對2020年年報的解讀中，麗珠業(yè)務(wù)被劃分為三大塊：穩(wěn)步甚至略有下滑的板塊，中藥、消化道和微球平臺、潛力驚人但進展緩慢的麗珠單克隆抗體。

　　1.2021年的表現(xiàn)并沒有想象的那么悲觀

　　其次，不要太擔(dān)心2021年的表現(xiàn)。2020年上半年，受疫情影響，收入增速一般。

　　不過今年上半年修復(fù)的概率很大。畢竟，麗珠的主要表現(xiàn)力量，消化道和性激素，都是處方藥。醫(yī)院沒有面診，又怎么能對演出有所貢獻？

　　2.雖然收藏有影響，但不是破檔

　　從麗珠，的歷史來看，麗珠的糾錯能力是驚人的。

　　2011年抗生素退潮后，公司靠中藥制劑迅速走出困境；2017年后，中藥制劑失敗，公司憑借消化道和性激素走出陰霾。

　　現(xiàn)在，即使消化道和亮丙瑞林受到集中開采的困擾，其影響實際上并沒有想象中那么大。公司還有微球平臺和單克隆抗體平臺接力。

　　消化道艾普拉唑是麗珠，的獨家產(chǎn)品，今年很可能會繼續(xù)增加銷量。

　　雖然有集中開采的可能，但影響并沒有那么大，更多的是削減銷售費用，以價格換取數(shù)量，仍然可以保持良好的業(yè)績增長率。

　　在麗珠的亮丙瑞林很難生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，中國只有三家制造商，沒有產(chǎn)品正在研究中，所以競爭格局更好。

　　我們可以看到，麗珠的兩個主要品種要么是獨家的，要么是有競爭力的。盡管存在集中開采的風(fēng)險，但價格調(diào)整的空間不大

　　此時此刻麗珠是位置一個很好的中長期投資機會，由于基本面的預(yù)期差異，估值邏輯還沒有完全形成。首先，早20倍的麗珠，實際估值，幾乎是仿制藥和中藥的估值，醫(yī)藥行業(yè)中最低端行業(yè)的估值預(yù)計也足夠悲觀。但事實上，該公司已經(jīng)是研發(fā)，的一家平臺公司，其實際價值遠高于目前的市值

　　麗珠集團股票這么低上面也做出了解釋，未來的麗珠將聚焦于兩大方向：微球平臺的形成和單克隆抗體進程的加速。從2022年開始，公司投資正式進入收獲期，每年都有很多產(chǎn)品獲批上市。