股票商譽(yù)是指未來能給企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或企業(yè)預(yù)期盈利能力超過可辨認(rèn)資產(chǎn)正常盈利能力的資本化價(jià)值(如平均社會(huì)投資回報(bào)率)。

　　商譽(yù)減值測試通常在年底，所以年底是商譽(yù)減值的高發(fā)區(qū)。在第三季度報(bào)告披露的季節(jié)，當(dāng)你持有的股票可能有商譽(yù)時(shí)，你應(yīng)該小心。萬一你買的股票在年底突然需要累積大量商譽(yù)，所有看似不錯(cuò)的業(yè)績都是假的。

　　如何根據(jù)現(xiàn)狀區(qū)分上市公司業(yè)績可能反轉(zhuǎn)?

　　首選條件是上市公司商譽(yù)賬面余額高于凈資產(chǎn)比率。

　　查閱美的集團(tuán)半年度報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)其商譽(yù)包括之前從小天鵝，收購的13.6億英鎊的商譽(yù)，這對美的集團(tuán)本身來說并不是什么大不了的事情，以及今天剛到漲停的小天鵝，今年的凈利潤可能超過13億英鎊。

　　但是一萬億里面的商譽(yù)里，有幾個(gè)是美的集團(tuán)與小天鵝的組合呢?

　　結(jié)合上市公司的技巧——如何在收購過程中減少商譽(yù)。

　　如上所述，公司在收購資產(chǎn)時(shí)支付的對價(jià)與標(biāo)的凈資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額確認(rèn)為商譽(yù)，這意味著企業(yè)A凈資產(chǎn)的公允賬面價(jià)值為2億，但如果你花5億購買，則需要確認(rèn)5億-2=3億的商譽(yù)，這是指控股收購。在這種情況下，企業(yè)有沒有辦法將商譽(yù)的賬面金額降到最低?

　　當(dāng)然，你可以降低企業(yè)a的股票購買價(jià)格，如果你花4億而不是5億，商譽(yù)可以減少1億，但這種方式在本文中不再討論。本文探討了如何通過一步持股，再購買小股東股權(quán)來降低商譽(yù)的賬面價(jià)值。

　　你什么意思?

　　還是在A企業(yè)?，F(xiàn)在你買股票，股票估值5億。購買60%的股份，只需要花費(fèi)3億，確認(rèn)的商譽(yù)為3-2 * 0.6=1.8億。一段時(shí)間后，你可以購買剩余的股份。這時(shí)候就不需要確認(rèn)善意了。持有A公司100%權(quán)益確認(rèn)的商譽(yù)只有1.8億，減少1.2億。為什么可以這樣?第二步購買時(shí)價(jià)超過凈資產(chǎn)公允價(jià)值的部分哪去了?

　　可以理解為，收購公司已經(jīng)核銷了自己的所有者權(quán)益(如資本公積、上市公司凈資產(chǎn))。

　　所以，應(yīng)把商譽(yù)的價(jià)格看作為資本化價(jià)格。商譽(yù)的值有正值，但當(dāng)企業(yè)虧損時(shí)，或企業(yè)收益水平低于本行業(yè)平均獲利水平時(shí)，商譽(yù)也可有負(fù)值。