江豐發(fā)債會(huì)破發(fā)嗎?我們可以提前預(yù)估一下：

　　票面利率較低，補(bǔ)償利息較高、純債價(jià)值較低，按8.96%的貼現(xiàn)率計(jì)算，則純債部分價(jià)值為73.42 元。江豐轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對(duì)A 股總股本的攤薄壓力為4.43%，對(duì)流通股本的攤薄壓力為7.32%，對(duì)流通股本的攤薄壓力較低。

　　當(dāng)江豐電子的股價(jià)為52 元時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)值為100.13 元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債價(jià)格在121.73 元～123.20 元，當(dāng)江豐電子的股價(jià)在39.5 元至67 元時(shí)，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)合理定位約在109元～142 元之間。以當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，江豐轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。

　　粗略估計(jì)剩余可申購(gòu)額為1.6 億元至2.8 億元。申購(gòu)資金范圍為90000 億至95000 億之間。中簽率范圍估計(jì)為0.0017%至0.0031%。當(dāng)江豐轉(zhuǎn)債總名義申購(gòu)資金為93000 億元且剩余可申購(gòu)金額為2.2 億元時(shí)，中簽率為0.0024%，當(dāng)首日漲幅為22%時(shí)，打滿的投資者網(wǎng)上申購(gòu)收益期望值為5 元。

　　以當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，江豐轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，投資者可以參加申購(gòu)和配售。

　　江豐發(fā)債正股基本面：

　　營(yíng)業(yè)收入

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高純?yōu)R射靶材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為各種高純?yōu)R射靶材。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 64,968.32 萬(wàn)元、82,496.48 萬(wàn)元和 116,654.26 萬(wàn)元，其中 2019 年度和 2020 年度增長(zhǎng)率分別為 26.98%和 41.41%，保持較好增速。

　　1、營(yíng)業(yè)收入按產(chǎn)品分類

　?。?）鉭靶

　　報(bào)告期內(nèi)，鉭靶收入分別為 20,599.49 萬(wàn)元、29,777.90 萬(wàn)元和 40,442.94 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 31.70%、36.11%和 34.67%。鉭靶產(chǎn)品包括鉭靶及鉭環(huán)，主要應(yīng)用于超大規(guī)模半導(dǎo)體集成電路芯片制造領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)鉭靶收入及占營(yíng)業(yè)收入比例均保持在 30%以上，主要系半導(dǎo)體市場(chǎng)需求增長(zhǎng)及公司市場(chǎng)份額的保持和提升所致。

　?。?）鋁靶

　　報(bào)告期內(nèi)，鋁靶收入分別為 15,875.72 萬(wàn)元、17,492.36 萬(wàn)元和 21,144.34 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 24.44%、21.20%和 18.13%。鋁靶產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體集成電路、平板顯示、太陽(yáng)能電池等領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)鋁靶收入呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要系公司成為京東方等平板顯示領(lǐng)域生產(chǎn)企業(yè)的主要供應(yīng)商，平板顯示領(lǐng)域的靶材產(chǎn)品銷售持續(xù)增長(zhǎng)所致。

　?。?）鈦靶

　　報(bào)告期內(nèi)，鈦靶收入分別為 10,121.28 萬(wàn)元、11,132.30 萬(wàn)元和 15,732.02 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 15.58%、13.49%和 13.49%。鈦靶產(chǎn)品包括鈦靶及鈦環(huán)，應(yīng)用領(lǐng)域以半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域?yàn)橹?，?bào)告期內(nèi)保持穩(wěn)定的銷售規(guī)模。

　　（4）LCD 碳纖維支撐

　　報(bào)告期內(nèi)，LCD 碳纖維支撐收入分別為 6,988.42 萬(wàn)元、7,699.76 萬(wàn)元和 6,410.49 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 10.76%、9.33%和 5.50%。LCD 碳纖維支撐產(chǎn)品應(yīng)用于平板顯示領(lǐng)域，是 LCD 生產(chǎn)線所需的碳纖維關(guān)鍵部件，主要用于裝配平板顯示器生產(chǎn)線中用于運(yùn)送平板玻璃的陣列卡夾。報(bào)告期內(nèi) LCD 碳纖維支撐產(chǎn)品收入無(wú)重大變化。

　　（5）其他

　　公司生產(chǎn)的其他產(chǎn)品包括銅靶、鎢鈦靶、鎳靶、鈷靶、鉻靶、陶瓷靶等其他種類的濺射靶材以及金屬蒸發(fā)料等其他產(chǎn)品，同時(shí)公司亦提供環(huán)件的清洗翻新等服務(wù)、出售廢舊靶材等。其中，報(bào)告期內(nèi)銅靶收入分別為 2,820.05 萬(wàn)元、4,021.39 萬(wàn)元和 7,457.63 萬(wàn)元，銅靶產(chǎn)品主要應(yīng)用于平板顯示領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)銅靶收入及占營(yíng)業(yè)收入比例逐期提高，主要系平板顯示領(lǐng)域的靶材產(chǎn)品銷售持續(xù)增長(zhǎng)所致。

　　2、營(yíng)業(yè)收入按下游應(yīng)用行業(yè)分類

　　報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入主要來自半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域及平板顯示領(lǐng)域。其中，來自半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域收入分別為 50,912.67 萬(wàn)元、65,620.26 萬(wàn)元和 96,027.53 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 78.37%、79.54%和 82.32%，其營(yíng)業(yè)收入及所占比例均呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要系半導(dǎo)體市場(chǎng)需求增長(zhǎng)及公司市場(chǎng)份額的保持和提升所致。

　　其中，來自平板顯示領(lǐng)域收入分別為 12,178.47 萬(wàn)元、14,233.21 萬(wàn)元和18,470.66 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 18.75%、17.25%和 15.83%，呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要系公司成為平板顯示領(lǐng)域的主要生產(chǎn)商京東方、華星光電等企業(yè)的供應(yīng)商并持續(xù)供貨所致。

　　江豐電纜發(fā)行轉(zhuǎn)債情況：

　　根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及公司目前的財(cái)務(wù)狀況和投資計(jì)劃，本次發(fā)行募集資金總額不超過人民幣 51,650.00 萬(wàn)元（含人民幣 51,650.00 萬(wàn)元），具體募集資金數(shù)額由公司股東大會(huì)授權(quán)公司董事會(huì)及董事會(huì)授權(quán)人士在上述額度范圍內(nèi)確定。

　　根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和公司可轉(zhuǎn)債募集資金擬投資項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度安排，結(jié)合本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模及公司未來的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況，本次可轉(zhuǎn)債的期限為自發(fā)行之日起六年。

　　本次可轉(zhuǎn)債每張面值為人民幣 100 元，按面值發(fā)行。

　　本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于募集說明書公告日前二十個(gè)交易日公司 A 股股票交易均價(jià)（若在該二十個(gè)交易日內(nèi)發(fā)生過因除權(quán)、除息引起股價(jià)調(diào)整的情形，則對(duì)調(diào)整前交易日的交易均價(jià)按經(jīng)過相應(yīng)除權(quán)、除息調(diào)整后的價(jià)格計(jì)算）和前一個(gè)交易日公司 A 股股票交易均價(jià)，具體初始轉(zhuǎn)股價(jià)格提請(qǐng)公司股東大會(huì)授權(quán)公司董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)人士在發(fā)行前根據(jù)市場(chǎng)狀況與保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定。同時(shí)，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格不得低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)和股票面值。前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)=前二十個(gè)交易日公司股票交易總額÷該二十個(gè)交易日公司股票交易總量；前一個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)=前一個(gè)交易日公司股票交易總額÷該日公司股票交易總量。

　　拓展知識(shí)：可轉(zhuǎn)債會(huì)破發(fā)嗎?

　　可轉(zhuǎn)債會(huì)出現(xiàn)破發(fā)的情況。可轉(zhuǎn)債破發(fā)指的是可轉(zhuǎn)債的價(jià)格跌破了可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)。因?yàn)樗械?a href="http://m.xfjyyzc.com/gushifocus/717677.htm" target="_blank">可轉(zhuǎn)債發(fā)行價(jià)都是100元，所以可轉(zhuǎn)債的價(jià)格跌破100元就屬于可轉(zhuǎn)債破發(fā)了。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)的情況通常會(huì)出現(xiàn)于市場(chǎng)股票處于弱勢(shì)空頭行情中，市場(chǎng)和股票出現(xiàn)下跌調(diào)整。那么，可轉(zhuǎn)債會(huì)受到上市公司的股票價(jià)格下跌的影響，從而有可能出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債跌破發(fā)行價(jià)。反之，如果上市公司股票出現(xiàn)上漲，那么可轉(zhuǎn)債也會(huì)受到上市公司的股票價(jià)格上漲的影響而上漲。

　　如果上市公司即將退市，那么該上市公司的可轉(zhuǎn)債就會(huì)有違約風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)使上市公司的可轉(zhuǎn)債的價(jià)值大幅縮水，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債會(huì)快速跌破發(fā)行價(jià)。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債沒有漲跌停限制，所以出現(xiàn)上市公司退市情況可轉(zhuǎn)債的跌幅很有可能大于上市公司股票價(jià)格的跌幅。

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