江豐轉(zhuǎn)債是本周第二個可轉(zhuǎn)債申購，最近可轉(zhuǎn)債的申購數(shù)量相對于之前有所減少。在其申購內(nèi)容中對于江豐轉(zhuǎn)債申購需要注意的信息已經(jīng)分享非常完善。而對于這一公司如何以及江豐轉(zhuǎn)債價值分析還不是很清楚。

　　江豐轉(zhuǎn)債價值分析

　　1.盈利能力較強。公司2017年上市，2017年-2020年ROE均值為13.02%，處于較高水平。

　　2.相對估值較低。公司當前的市盈率和市銷率分別為80.69和9.59，分別處于16.43%和14.01%的分位數(shù)，處于較低水平。

　　3.有一定發(fā)展?jié)摿?。公司技術上已經(jīng)可與國際巨頭PK，在芯片行業(yè)國產(chǎn)化替代率加速提升的情況下，企業(yè)有望充分受益。

　　按照最新業(yè)績和最新3家機構(gòu)一致預期業(yè)績增速19.73%計算，江豐電子靜態(tài)估值市盈率PE：80.02倍，市凈率PB：10.58倍，成長性估值PEG：4.05，基金持股占流通股0.87%，持股變動235507.2%。

　　參考近似評級和轉(zhuǎn)股價值的可轉(zhuǎn)債溢價率，預測合理定位在115元附近，即每中一簽盈利150元。

　　假定原股東優(yōu)先認購40%-80%，網(wǎng)上申購10萬億，則預測滿額申購中一簽概率為：1%-3.1%。

　　按每股配售2.2865元面值可轉(zhuǎn)債，股票市值含可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售權比例為4.32%。按轉(zhuǎn)債上市定位估算，如果當前股價不變，搶權配售的投資者獲得收益率為0.65%。

　　類似轉(zhuǎn)債：飛凱轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、中環(huán)轉(zhuǎn)債。

　　正股基本情況

　　正股江豐電子（300666），芯片概念，新材料概念，主營業(yè)務高純?yōu)R射靶材【高速度能的離子束流轟擊目標材料，沉積薄膜的原材料，相當于芯片的電焊材料】的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司生產(chǎn)的高純?yōu)R射靶材主要應用于半導體芯片、平板顯示器和太陽能電池等領域。

　　公司客戶包括中芯國際、臺積電、格羅方德、意法半導體、東芝、海力士、京東方、SunPower等國內(nèi)外知名廠商。

　　寧波江豐電子材料股份有限公司(以下簡稱“公司”)作為國內(nèi)外知名的高純?yōu)R射靶材上市公司，公司在行業(yè)地位、客戶資源、產(chǎn)業(yè)鏈整合、研發(fā)實力等方面具有綜合競爭優(yōu)勢。

　　近年來，公司資產(chǎn)和收入規(guī)模持續(xù)增長，盈利能力處于行業(yè)較高水平。同時，聯(lián)合資信評估股份有限公司(以下簡稱"聯(lián)合資信”)也關注到，公司供應商及客戶集中度高、應收賬款和存貨增加使得公司運營資金流動性面臨一定壓力、 期間費用控制能力一般、政府補助占利潤總額比例較高、債務規(guī)模增長較快且以短期債務為主以及實際控制人股票質(zhì)押比例高等因素對公司信用水平可能帶來的不利影響。

　　公司本次擬發(fā)行6年期、不超過5.20億元(含)的可轉(zhuǎn)換公司債券，從本次債券設置的轉(zhuǎn)股價格調(diào)整、轉(zhuǎn)股價格向下修正和贖回條款可以看出，本次可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股的可能性較大。若轉(zhuǎn)股后，公司資本實力有望增強，財務杠桿有望進一步降低。

　　未來，隨著公司募投項目的建成，公司在平板顯示領域靶材產(chǎn)能將有所擴大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將得到完善，疊加公司高純金屬生產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效益有望逐步釋放，資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力有望得到提升。聯(lián)合資信對公司的評級展望為穩(wěn)定。

　　基于對公司主體長期信用狀況以及本次可轉(zhuǎn)換公司債券償還能力的綜合評估,聯(lián)合資信認為公司主體償債風險較低，本次可轉(zhuǎn)換公司債券到期不能償還的風險較低。

　　　優(yōu)勢

　　1.公司行業(yè)地位領先,客戶資源優(yōu)質(zhì).公司為國內(nèi)外知名的半導體高純?yōu)R射靶材企業(yè),已通過多家國際和國內(nèi)大型芯片制造廠商的供應商認證，并建立了較為穩(wěn)定的供貨關系，下游客戶質(zhì)量好。

　　2.公司持續(xù)技術創(chuàng)新，研發(fā)能力較強。公司擁有國際水平的技術團隊，具備較強的技術與產(chǎn)品創(chuàng)新能力。公司生產(chǎn)的300mm晶圓用鋁、鈦、鉭、銅等靶材產(chǎn)品已批量應用于半導體芯片90-7nm技術節(jié)點,應用于5nm技術節(jié)點的部分產(chǎn)品評價通過并量產(chǎn)，部分產(chǎn)品進入驗證階段。截至2020年6月末，公司共取得國內(nèi)專利288項，包括發(fā)明專利233項，實用新型專利55項;取得韓國發(fā)明專利2項及中國臺灣地區(qū)發(fā)明專利1項。

　　3.公司向上游原材料布局，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。公司通過實施募投項目以及參股公司向上游原材料產(chǎn)業(yè)鏈拓展和布局，實現(xiàn)鋁、鈦等超高純金屬原材料部分國產(chǎn)化。

　　4.公司資產(chǎn)和收入規(guī)模持續(xù)增長。2017- -2019年末，公司資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，年均復合增長29.01%。2017-2019年，公司營業(yè)收入規(guī)模持續(xù)增長，年均復合增長22.47%。

　　明天8月12號，江豐轉(zhuǎn)債申購的時候我們可以了解一下江豐轉(zhuǎn)債價值分析，江豐轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。有問題，咨詢贏家財富網(wǎng)客服QQ：100800360。