周期股是數(shù)量最多的股票類(lèi)型，指的是分紅非常高(當(dāng)然股價(jià)也比較高)并且隨著經(jīng)濟(jì)周期起伏波動(dòng)的股票。這些股票大多是投機(jī)性股票。這類(lèi)股票，如汽車(chē)制造公司或房地產(chǎn)公司的股票，在整體經(jīng)濟(jì)上漲時(shí)會(huì)迅速上漲。當(dāng)整體經(jīng)濟(jì)走下坡路時(shí)，這些股票的價(jià)格也下跌了。與之對(duì)應(yīng)的是非周期股票。非周期股票有哪些行業(yè)?

　　非周期股票行業(yè)包括醫(yī)藥行業(yè)、食品飲料行業(yè)、零售行業(yè)、鐵路基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)等。這些非周期性的股票行業(yè)，都是生產(chǎn)服務(wù)市場(chǎng)必需品的行業(yè)公司。無(wú)論市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)如何變化，市場(chǎng)消費(fèi)者對(duì)這些行業(yè)產(chǎn)品的需求都不會(huì)發(fā)生很大變化。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，非周期性行業(yè)就是提供日常生活用品的行業(yè)。相反，改善生活必需品的行業(yè)是周期性行業(yè)。

　　很多人偏愛(ài)非周期行業(yè)個(gè)股主要有兩個(gè)原因：

　　第一，非周期股表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)有大的波動(dòng)。因此，更便于把握業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景與預(yù)期的關(guān)系;

　　第二，可能是開(kāi)始從非周期股票中賺錢(qián)，所以第一個(gè)因果導(dǎo)致了對(duì)這類(lèi)股票的偏好。當(dāng)然，這類(lèi)股票的業(yè)務(wù)相對(duì)簡(jiǎn)單易懂，這也是一直主要涉足非周期股票的主要原因。

　　至于非周期股估值偏高的問(wèn)題，應(yīng)該按個(gè)股區(qū)別對(duì)待。有些股票估值很高，需要回避，但有些業(yè)績(jī)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，所以不必過(guò)于驚慌，除非股價(jià)已經(jīng)過(guò)度飆升，透支了業(yè)績(jī)，但所有這些都應(yīng)該區(qū)別對(duì)待。

　　周期股的投資策略：

　　約翰聶夫，反向投資大師，被稱(chēng)為“低價(jià)股獵人”，是投資周期性股票的專(zhuān)家。在他創(chuàng)建并最終引以為豪的溫莎基金中，周期性股票占據(jù)了三分之一的倉(cāng)位。正如他自己所說(shuō)，“周期股一般占溫莎基金持倉(cāng)的三分之一以上，其中汽車(chē)制造商、化工公司和鋁業(yè)公司給了我們一次又一次賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。投資者對(duì)周期股一時(shí)無(wú)動(dòng)于衷，一時(shí)瘋狂。如此巨大的股價(jià)波動(dòng)，無(wú)法抵擋我們這樣市盈率低的抄底者。”

　　這種操作經(jīng)驗(yàn)讓他積累了很多對(duì)于周期股有價(jià)值的投資策略。他曾提到：“投資周期性股票的秘訣就是在合適的時(shí)機(jī)抓住它們，而合適的時(shí)機(jī)意味著在周期性周期重創(chuàng)股價(jià)之后，但在所有人都看到收益改善之前，當(dāng)華爾街的大公司建議客戶觀望時(shí)，我們就設(shè)立倉(cāng)位，然后隨著人氣的上升慢慢賣(mài)出。因此，它在投資周期性股票方面具有優(yōu)勢(shì)。低市盈率策略通常在周期性企業(yè)報(bào)告收入改善前6-9個(gè)月賺得最多?！?/p>

　　這段話無(wú)疑道出了聶夫投資周期性股票的秘密。不同于中國(guó)人在2007年房地產(chǎn)等板塊，業(yè)績(jī)高峰期買(mǎi)入相關(guān)周期股，聶夫采用了另一種逆向思維的投資藝術(shù)。在受到經(jīng)濟(jì)衰退周期的重創(chuàng)后，公司業(yè)績(jī)?cè)诤棉D(zhuǎn)前一塌糊涂，但在持續(xù)復(fù)蘇中隨著人氣上升慢慢被賣(mài)掉。這種思維和行為模式值得借鑒。

　　和另一位投資大師約翰聶夫類(lèi)似，彼得林奇也熱衷于周期股的操作，他的操作模式和聶夫：一模一樣“從我自己買(mǎi)賣(mài)周期公司的交易記錄來(lái)看，我的成績(jī)還可以。只要經(jīng)濟(jì)開(kāi)始低迷，我就會(huì)關(guān)注這類(lèi)股票，因?yàn)槲铱偸欠e極思考，假設(shè)經(jīng)濟(jì)總會(huì)好轉(zhuǎn)，而不管報(bào)告上的悲觀情緒如何?！?/p>

　　關(guān)鍵是“只要經(jīng)濟(jì)開(kāi)始低迷，我就會(huì)關(guān)注這樣的股票”，反思我們自己的很多投資行為，都是在經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，行業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇甚至高速擴(kuò)張的時(shí)候涌入股票，而不是在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候悠閑地?fù)毂阋素洝?/p>

　　當(dāng)然，僅有逆向投資的思維模式和戰(zhàn)略方針是不夠的，還需要有相關(guān)的技術(shù)方法。在這方面，聶夫也總結(jié)和分享了自己的一些經(jīng)驗(yàn)：“技巧是猜測(cè)產(chǎn)品價(jià)格的上漲。我們首先要研究行業(yè)的產(chǎn)能，然后對(duì)信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和判斷，得出需求增長(zhǎng)的大概時(shí)間，然后在這個(gè)大概時(shí)間之前——6個(gè)月買(mǎi)入?！?/p>

　　聶夫的話很簡(jiǎn)單，但實(shí)際操作起來(lái)很復(fù)雜，這就要求投資者了解相關(guān)行業(yè)的生命周期和供需關(guān)系，但市場(chǎng)上大多數(shù)投資者都不具備這樣的素質(zhì)。這不是智商的問(wèn)題，而是一個(gè)人的能量問(wèn)題集中，和集中必須能夠承受孤獨(dú)和誘惑。難怪武大的教授只研究有色股票，放棄了其他一些行業(yè)十幾年，因?yàn)樗仨氁揽块L(zhǎng)期持續(xù)的跟蹤研究來(lái)了解這個(gè)行業(yè)的運(yùn)行周期和相關(guān)公司產(chǎn)品的供需關(guān)系，甚至提前窺探產(chǎn)品價(jià)格的變化方向，這無(wú)疑是決定周期公司業(yè)績(jī)和周期股票價(jià)格的最重要原因。甚至可以直言，股價(jià)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律與產(chǎn)品價(jià)格的運(yùn)動(dòng)規(guī)律直接相關(guān)。難怪老教授敢在關(guān)鍵時(shí)刻滿倉(cāng)賣(mài)房。這種勇氣必須依靠從持續(xù)跟蹤和研究中獲得的熟練技能作為后盾。

　　因此周期性股票和非周期性股票沒(méi)有區(qū)別。投資收益的高低取決于投資者的人格特質(zhì)與所選擇的策略乃至投資目標(biāo)的匹配程度。