現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較火爆，在9月10日申購(gòu)的瑞豐轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量比較小，不過(guò)和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對(duì)于進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)還是不錯(cuò)的，而瑞豐轉(zhuǎn)債申購(gòu)之后更多的投資者要關(guān)注的還是瑞豐發(fā)債怎么樣會(huì)破發(fā)嗎。

　　瑞豐轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對(duì)A 股總股本的攤薄壓力為8.22%，對(duì)流通股本的攤薄壓力為10.11%，對(duì)流通股本的攤薄壓力較低。

　　當(dāng)瑞豐高材的股價(jià)為18.5 元時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)值為103.93 元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債價(jià)格在120.18 元～120.30 元，當(dāng)瑞豐高材的股價(jià)在14.5 元至23.3 元時(shí)，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)合理定位約在110元～137 元之間。

　　以當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，瑞豐轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為20%時(shí)，每股配售收益約為0.29 元，以18.5 元的股價(jià)成本參與配售，綜合配售收益為1.47%，配售收益較低。

　　粗略估計(jì)剩余可申購(gòu)額為2.1 億元至2.9 億元。申購(gòu)資金范圍為9.8 萬(wàn)億至10.2 萬(wàn)億之間。中簽率范圍估計(jì)為0.0020%至0.0030%。當(dāng)瑞豐轉(zhuǎn)債總名義申購(gòu)資金為10 萬(wàn)億元且剩余可申購(gòu)金額為2.4 億元時(shí)，中簽率為0.0024%，當(dāng)首日漲幅為20%時(shí)，打滿的投資者網(wǎng)上申購(gòu)收益期望值為5 元。

　　山東瑞豐高分子材料股份有限公司做什么

　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司已成為國(guó)內(nèi) PVC 助劑龍頭企業(yè)之一。根據(jù)中國(guó)塑料加工工業(yè)協(xié)會(huì)出具的相關(guān)證明，2017 年公司 ACR 加工助劑和抗沖改性劑產(chǎn)品在該細(xì)分產(chǎn)品的全國(guó)市場(chǎng)占有率為 40%，市場(chǎng)排名第一；MBS 抗沖改性劑在該細(xì)分產(chǎn)品的全國(guó)市場(chǎng)占有率為 52%，市場(chǎng)排名第一。2018 年公司被工業(yè)和信息化部認(rèn)定為在 PVC 加工抗沖改性劑領(lǐng)域的“單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”。

　　競(jìng)爭(zhēng)能力

　　行業(yè)近三年在新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式方面的發(fā)展情況

　　（1）產(chǎn)品無(wú)毒化、綠色化

　　人們生活質(zhì)量的不斷提高，對(duì)產(chǎn)品衛(wèi)生、安全和環(huán)保提出了更高的要求，在此背景下，各國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了一系列指令和法規(guī)，如歐盟的《關(guān)于廢舊電氣電子設(shè)備的指令（WEEE 指令）》《關(guān)于在電氣電子設(shè)備中禁止使用某些有害物質(zhì)的指令（RoHS 指令）》《關(guān)于化學(xué)品注冊(cè)、評(píng)估、許可和限制制度（REACH 法規(guī)）》，以及我國(guó)的《電子信息產(chǎn)品污染控制管理辦法》等。在上述指令和法規(guī)指導(dǎo)下，無(wú)毒、無(wú)公害成為塑料助劑發(fā)展的重點(diǎn)。各塑料助劑生產(chǎn)企業(yè)逐步加大了對(duì)綠色塑料助劑的研發(fā)和生產(chǎn)，積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，革新工藝，提高產(chǎn)品質(zhì)量。而不符合健康及環(huán)保要求的塑料助劑正逐步被淘汰，如含鉛、鹵素等有害物質(zhì)的某些增塑劑、阻燃劑產(chǎn)品以及 PVC 抗沖改性劑中的 CPE 產(chǎn)品等。

　?。?）高端塑料助劑國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代

　　以前由于技術(shù)落后，國(guó)內(nèi)高端塑料助劑產(chǎn)品主要依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也主要充斥著進(jìn)口產(chǎn)品。近年來(lái)，隨著我國(guó)塑料助劑生產(chǎn)技術(shù)水平的提高，國(guó)產(chǎn)塑料助劑產(chǎn)品性能已逐步接近國(guó)外先進(jìn)水平，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)品又由于價(jià)格低廉、生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，正不斷替代進(jìn)口產(chǎn)品成為滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的主要來(lái)源。如 ACR 及 MBS 等加工助劑、抗沖改性劑產(chǎn)品，在 20 世紀(jì) 90 年代以前，ACR 及 MBS 產(chǎn)品 90%以上主要依賴進(jìn)口，90 年代后期，隨著相關(guān)生產(chǎn)技術(shù)的突破，國(guó)內(nèi)廠商逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，并逐步替代進(jìn)口產(chǎn)品。目前 ACR 產(chǎn)品大部分實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化，MBS 產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品份額也逐步增大。

　?。?）產(chǎn)品規(guī)格多樣化

　　在塑料助劑向綜合型、復(fù)合型發(fā)展的同時(shí)，每種助劑本身的規(guī)格呈現(xiàn)出越來(lái)越細(xì)化的發(fā)展趨勢(shì)。塑料工業(yè)的發(fā)展，塑料樹(shù)脂牌號(hào)的增加，成型加工技術(shù)的進(jìn)步和應(yīng)用領(lǐng)域?qū)χ破沸阅芤蟮奶岣?，極大地促進(jìn)了塑料助劑門類的擴(kuò)大和規(guī)格的細(xì)化。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個(gè)問(wèn)題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價(jià)，而不是上市首日的開(kāi)盤價(jià)，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開(kāi)盤120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價(jià)，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場(chǎng)上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時(shí)候，都會(huì)拿到100元。盡管結(jié)果如此，過(guò)程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會(huì)按照100元還本付息。

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