當(dāng)公司可支配現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需現(xiàn)金流時?？蓪?a href="http://m.xfjyyzc.com/licaijj/747207.htm" target="_blank">自由現(xiàn)金流用于股票回購，股票回購具有救市功能，有利于減少股本。從而減少稅后凈利潤的分配，提高凈利潤，提高公司業(yè)績。在前面的文章中講過股票回購處理，那么股票回購政策有哪些呢？

　　股票回購是指公司回購已發(fā)行的股票，并準(zhǔn)備注銷或再次出售的行為?；刭弮r格一般高于市場價，相當(dāng)于一次性支付給股東。股票回購是一種間接的股利分配。

股票回購的意義在于：

　　1.減少市場上的流通股可以提高每股收益，并且股票回購可以穩(wěn)定股價；

　　2.股票回購可以減少外部股東對公司的控制或影響；

　　3.使用庫存股份可以調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。以保證股東和債權(quán)人的利益。

　　公司回購注銷股票，會導(dǎo)致總股本減少。一般會促使股價反彈。然而當(dāng)經(jīng)濟(jì)低迷，預(yù)期利潤下降時，大量股票被回購。這可能導(dǎo)致資金短缺，增加金融風(fēng)險。

　　股票回購政策：

　　2018年11月9日，財政部、證監(jiān)會，國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》自發(fā)布之日起施行。意見拓寬回購來源資金，適當(dāng)簡化實施程序。引導(dǎo)完善治理安排，鼓勵各類上市公司實施股權(quán)激勵或員工持股計劃。強化激勵約束，促進(jìn)夯實估值基礎(chǔ)。增強公司風(fēng)險管理能力，提高上市公司質(zhì)量。

　　2018年11月23日起?！渡虾ＷC券交易所上市公司回購股份實施細(xì)則（征求意見稿）》面向市場公開征求意見?！痘刭徏?xì)則》著力解決上市公司股份回購的關(guān)鍵“痛點”和“難點”。充分發(fā)揮股份回購的制度功能。

　　股票回購的作用是什么？

　　1、對于股東來說。

　　股東回購股票后獲得的資本利得要繳納資本利得稅，而股息要繳納股息稅。如果前者低于后者，股東將獲得稅收優(yōu)惠。另一方面，由于股票回購，各種因素都有可能發(fā)生變化。很難預(yù)測結(jié)果是否對股東有利。換句話說，就是股票回購對股東利益的影響是不確定的。

　　2、對于公司來說，進(jìn)行股票回購的最終目的是增加公司的價值。

　　(1)向市場發(fā)出股價被低估的信號是股票回購的目的之一。股票回購與股票發(fā)行具有相反的效果。

　　(2)當(dāng)公司可支配現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需現(xiàn)金流時。可將自由現(xiàn)金流用于股票回購，有助于增加每股收益。股票回購減少了公司的自由現(xiàn)金流。降低了管理的代理成本。

　　(3)避免股利波動的負(fù)面影響。

　　(4)發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。如果公司認(rèn)為權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中的比例較高?？梢酝ㄟ^股票回購增加負(fù)債率，改變公司的資本結(jié)構(gòu)。有助于降低加權(quán)平均資本成本。

　　(5)通過股票回購。可以減少外部流通股數(shù)量，提高股價。在一定程度上降低公司被收購的風(fēng)險。

　　(6)調(diào)整所有制的結(jié)構(gòu)，公司擁有的回購股份可以在交換被收購或合并公司的股份的時候用。也可用于滿足股權(quán)證書持有人認(rèn)購公司股份或可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換公司普通股的需要。也可用于管理層和員工股票期權(quán)的實施，避免通過發(fā)行新股稀釋預(yù)期年化預(yù)期收益。

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