達到符合條件的投資者把特定證券用約定價格進行出售給指定的證券公司，并且同意在未來某日以另一約定價格回購證券的交易行為就叫做約定回購證券。客戶將其股權質押給證券公司進行融資就叫做股票質押式回購。投資者向具有融資融券經營資格的證券公司提供抵押物，借資金購買證券或者是借證券賣出的行為就叫做融資融券，也叫做證券信用交易。

　　和約定購購回相比較股權質押是不會轉讓股權的，可以抵押限售股份。證券公司在通過兩市證券交易所系統(tǒng)可以跳過托管環(huán)節(jié)，進行完全電子化地轉到資金，從而大大提高了效率。

　　股權質押式回購業(yè)務還有一個特點就是，借出的資金是可以來自于社會的，也就是證券公司可以通過定向招募或者是發(fā)行資產管理賬戶獲得社會資金，然后借給客戶。這項業(yè)務就會使證券公司資本中介模式真正走出來。

　　其實這三種運作模式的風險是存在有比較大的差異的，約定的回購必須面臨客戶客戶違約、回購交易不履約，股票折價嚴重的風險。而股權質押式回購必須面對客戶擁有的公司的融資融券是擔保交易，可持續(xù)市值的股權，相對來說是比較安全的。約定回購最大，其次是股票質押式回購，根據(jù)證券公司的風險來說。

　　合格投資者以約定價格向證券公司出售特定股票就是約定股票回購交易，并同意在未來某日以另一約定價格向證券公司回購股票的交易行為。質押式股份回購是指符合條件的資金投資者將其股票或其他證券股票質押給符合條件的資金投資者，以融入資金并同意在未來將其返還給資金并取消質押的交易。這兩者之間的相同點就在于都是一種融資的方式，標的一般是股票，在未來可以進行回購。

　　同時它們之間也有一些區(qū)別：

　　1.不同的參與門檻：

　　參與質押式股份回購的門檻為1000萬及以上，約定式股份回購的門檻為20萬及以上。

　　2.不同的融資期限：

　　股票質押式回購的回購期限少于3年，約定的股票回購期限相對較短，一般少于1年。

　　3.收取不同的費用

　　質押式股份回購是單向收費，其收費一般為質押登記費、手續(xù)費和傭金。約定式股份回購是雙向收費，一般為交易傭金和固定費用。

　　4.股票質押式回購融資人不需要轉讓證券，而股票約定式回購融資人需要轉讓所有權。