投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，格雷厄姆認(rèn)為：如果買(mǎi)了不好的股票，尤其是因?yàn)楦鞣N原因下跌的股票，錯(cuò)誤會(huì)很?chē)?yán)重。事實(shí)上有時(shí)他們經(jīng)常犯錯(cuò)，因?yàn)樗麄冊(cè)谂Ｊ械膸p峰時(shí)期買(mǎi)了好股票。除此以外，我們應(yīng)該警惕成長(zhǎng)股、債券和其他通常被認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)較小的品種。

　　格雷厄姆認(rèn)為，股票投資的一個(gè)重要點(diǎn)是提高股票價(jià)格的安全標(biāo)準(zhǔn)。要做到這一點(diǎn)我們必須把該股票賣(mài)給那些粗心大意的投資者，這樣價(jià)格才能不再體現(xiàn)其貶損的內(nèi)在價(jià)值。這是為了你自己股票投資的安全，與道德無(wú)關(guān)。

　　從具體標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，唯一的辦法就是認(rèn)識(shí)到股票的安全邊際遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)推薦的最低標(biāo)準(zhǔn)。這樣就算上市公司收入大幅下降，也不會(huì)造成投資損失。即使股價(jià)大幅下跌，也有足夠的機(jī)會(huì)從容換股，轉(zhuǎn)讓給其他投資者。

　　舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，如果購(gòu)買(mǎi)通用烘焙公司發(fā)行的債券年利率為5.5%，公司收入和債券利率之比平均高達(dá)20倍。那么在這種情況下，就算公司利潤(rùn)下降到上述擔(dān)保倍數(shù)只有4倍，還是可以賣(mài)掉，換成另一只擔(dān)保倍數(shù)為8~10倍的債券(當(dāng)然前提是這個(gè)債券此時(shí)市場(chǎng)上必須存在)。

　　因?yàn)?，雖然此時(shí)通用烤制公司債券的擔(dān)保比例只有4倍，但仍有投資者認(rèn)為這個(gè)安全邊際令人振奮。一些投資者會(huì)愚蠢地認(rèn)為這種安全性不會(huì)構(gòu)成任何實(shí)質(zhì)性威脅。

　　格雷厄姆表示，當(dāng)股市動(dòng)蕩或低迷時(shí)這種高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求安全邊際的投資策略再次被證明是明智之舉。然而你永遠(yuǎn)不應(yīng)該說(shuō)服所有投資者相信這一點(diǎn)。這不僅不可能，而且對(duì)你沒(méi)有任何好處。

　　需要注意的是，符合這一高標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格要求安全邊際的證券，在股市中并不多見(jiàn)。并且安全倍數(shù)和安全邊際之間沒(méi)有必然的關(guān)系。也就是說(shuō)，并不是安全倍數(shù)越高，這個(gè)證券的安全邊際就越高

　　比如債券年收益率為負(fù)，此時(shí)如何計(jì)算其擔(dān)保倍數(shù)？這里，將使用另一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)內(nèi)部穩(wěn)定性。那么風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)股票相比同樣重要。

　　格雷厄姆認(rèn)為，內(nèi)部穩(wěn)定性是衡量一只股票最重要的定性因素，這種穩(wěn)定性簡(jiǎn)單的說(shuō)就是抗波動(dòng)性，其直接結(jié)果就是股價(jià)變動(dòng)的可靠性。

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