現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較火爆，在3月14日申購(gòu)的天地轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量不大，不過(guò)和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對(duì)于進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)還是不錯(cuò)的，而天地轉(zhuǎn)債申購(gòu)之后更多的投資者要關(guān)注的還是天地發(fā)債怎么樣會(huì)破發(fā)嗎。

　　天地發(fā)債怎么樣

　　發(fā)行規(guī)模：1.72億，規(guī)模小，可轉(zhuǎn)債規(guī)模越大流動(dòng)性越好。

　　轉(zhuǎn)股價(jià)值：【天地?cái)?shù)碼(300743)、股吧】今日收盤價(jià)12.83，轉(zhuǎn)股價(jià)12.47，轉(zhuǎn)股價(jià)值=轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)股價(jià)*正股價(jià)格=100/12.47*12.83=102.89，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值越高越好。

　　募資用途：熱轉(zhuǎn)印涂布裝備及產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、信息化和研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目、安全環(huán)保升級(jí)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金

　　天地?cái)?shù)碼于2018-04-27上市，共發(fā)行1.38億股，總市值17.73億元，市盈率75.89，高于上市以來(lái)46.08%的時(shí)間。 高于計(jì)算機(jī)設(shè)備行業(yè)均值(28.74)。市凈率4.59，高于上市以來(lái)41.46%的時(shí)間。 高于計(jì)算機(jī)設(shè)備行業(yè)均值(3.85)。

　　淳中轉(zhuǎn)債(【淳中科技(603516)、股吧】)：A+評(píng)級(jí)，現(xiàn)價(jià)是116.32，轉(zhuǎn)股價(jià)值是81.62，溢價(jià)率是42.51%

　　科達(dá)轉(zhuǎn)債(蘇州科達(dá))：AA-評(píng)級(jí)，現(xiàn)價(jià)是106，轉(zhuǎn)股價(jià)值是42.97，溢價(jià)率是146.67%

　　新北轉(zhuǎn)債(新北洋)：AA評(píng)級(jí)，現(xiàn)價(jià)是110.551，轉(zhuǎn)股價(jià)值是73.97，溢價(jià)率是49.45%

　　當(dāng)前溢價(jià)率-2.89%，結(jié)合A評(píng)級(jí)、相似的轉(zhuǎn)債、正股質(zhì)地等綜合因素目前給予19%的溢價(jià)率，預(yù)計(jì)價(jià)值：102.89*1.19=122。

　　假設(shè)原始股東配售75%，網(wǎng)上申購(gòu)按0.43億計(jì)算，頂格申購(gòu)單賬戶中約4300/1100/1000=0.004簽，中簽率低。

　　天地發(fā)債正股做什么

　　公司以“Barcoding the World（條碼聯(lián)世界）”為發(fā)展愿景，是專業(yè)從事熱轉(zhuǎn)印碳帶產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的第一起草和制訂單位，公司的研發(fā)中心是浙江省級(jí)企業(yè)高新技術(shù)研究開(kāi)發(fā)中心、杭州市級(jí)企業(yè)高新技術(shù)研究開(kāi)發(fā)中心、杭州市級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，曾獲得了國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目和國(guó)家科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金支持，并且多次獲得浙江省科技計(jì)劃立項(xiàng)。

　　公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為熱轉(zhuǎn)印碳帶的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品包括條碼碳帶、打碼碳帶、傳真碳帶等。公司產(chǎn)品廣泛用于包括物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)制造、醫(yī)療服務(wù)、零售、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、企業(yè)管理、產(chǎn)品溯源及防偽等使用條碼技術(shù)的終端應(yīng)用領(lǐng)域。公司在熱轉(zhuǎn)印碳帶領(lǐng)域積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，公司從研發(fā)應(yīng)用于傳真機(jī)的碳帶起步，不斷探索熱轉(zhuǎn)印碳帶的新配方、新工藝和新材質(zhì)，持續(xù)拓展產(chǎn)品種類和應(yīng)用領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)率先研發(fā)出條碼打印熱轉(zhuǎn)印碳帶的企業(yè)之一，迄今已發(fā)展成為熱轉(zhuǎn)印碳帶產(chǎn)品領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，并在世界范圍內(nèi)具有一定的知名度和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)計(jì)算機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)耗材專委會(huì)的數(shù)據(jù)，公司 2019 年熱轉(zhuǎn)印碳帶產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的 17.31%，占中國(guó)產(chǎn)量的 49.47%。

　　　公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如下：

　　1、國(guó)際主流生產(chǎn)企業(yè)

　　日本的 DNP 集團(tuán)也有從事熱轉(zhuǎn)印色帶生產(chǎn)的業(yè)務(wù)，規(guī)模僅次于阿爾莫。2008 年 DNP 并購(gòu)了位于美國(guó)的 SONY 化工，熱轉(zhuǎn)印色帶業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大。此外，日本的將軍、達(dá)妮克、理光、富士等集團(tuán)也均有一定規(guī)模的熱轉(zhuǎn)印色帶的生產(chǎn)銷售，具有一定的市場(chǎng)地位。

　　美國(guó)的 iimak 是北美第一家生產(chǎn)熱轉(zhuǎn)印色帶的企業(yè)，在北美市場(chǎng)具有較大的市場(chǎng)份額。美國(guó)的 ITW 的熱轉(zhuǎn)印業(yè)務(wù)是從韓國(guó)公司收購(gòu)而來(lái)，目前在北美和歐洲均具有一定的市場(chǎng)份額。

　　天地?cái)?shù)碼是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的熱轉(zhuǎn)印色帶生產(chǎn)企業(yè)，2019 年銷售額約為 4.15 億元，2019 年產(chǎn)量為 10.39 億平方米，僅次于法國(guó)阿爾莫，占全球產(chǎn)量的 17.31% 左右。此外，德國(guó)的 KURZ 也是國(guó)際上主流的生產(chǎn)企業(yè)。

　　2、中國(guó)生產(chǎn)企業(yè)

　　天地?cái)?shù)碼是目前產(chǎn)量最大的中國(guó)熱轉(zhuǎn)印色帶生產(chǎn)企業(yè)。2019 年產(chǎn)量 10.39 億平方米，占中國(guó)產(chǎn)量的 49.47%左右，同時(shí)，也是少數(shù)能生產(chǎn)混合基、樹(shù)脂基產(chǎn)品的本土企業(yè)。

　　焦作卓林?jǐn)?shù)碼材料有限公司在產(chǎn)量上僅次于杭州天地?cái)?shù)碼科技股份有限公司，也具備生產(chǎn)混合基、樹(shù)脂基等產(chǎn)品的能力。

　　此外，南京愛(ài)寶文儀有限公司、天津市贏事達(dá)辦公用品廠等，也具備一定熱轉(zhuǎn)印色帶生產(chǎn)規(guī)模。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個(gè)問(wèn)題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價(jià)，而不是上市首日的開(kāi)盤價(jià)，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開(kāi)盤120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價(jià)，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場(chǎng)上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時(shí)候，都會(huì)拿到100元。盡管結(jié)果如此，過(guò)程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會(huì)按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會(huì)破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會(huì)違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價(jià)大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價(jià)格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會(huì)跟隨股價(jià)上漲。

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