很多的投資者在投資的過(guò)程中都有見(jiàn)過(guò)成長(zhǎng)股這一概念，但有很多的投資者表示，不是非常了解成長(zhǎng)股是什么意思，那么今天我們就來(lái)給大家講解一下。

　　很多股票可以分為很多行業(yè)，但類型大致分為三類：成長(zhǎng)股、周期股股和價(jià)值股。

　　成長(zhǎng)股估值高的前提是未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖惨?，用?lái)消化估值。所以，一旦增長(zhǎng)的增速被拉起，股價(jià)就會(huì)立刻下跌。

　　沒(méi)有一只股票能永遠(yuǎn)享有高估值。只能說(shuō)明現(xiàn)在市場(chǎng)看好它未來(lái)的表現(xiàn)。但是未來(lái)的表現(xiàn)其實(shí)很難說(shuō)，人的線性外推思維往往不準(zhǔn)確。這是成長(zhǎng)股投資的敗筆。

　　需要不斷跟進(jìn)詳細(xì)的經(jīng)營(yíng)情況，或者說(shuō)參透商業(yè)模式，利用商業(yè)模式做出的護(hù)城河和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保證未來(lái)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)。

　　前一種方法比較累，而且太細(xì)微，往往感覺(jué)不到邊際變化。后一種方法在參透，有著長(zhǎng)期的使用價(jià)值，因此投資大師們都在研究商業(yè)模式。

　　周期股鐘擺不斷地從極端悲觀轉(zhuǎn)變到極端樂(lè)觀。悲觀的時(shí)候總覺(jué)得永遠(yuǎn)跌，樂(lè)觀的時(shí)候總覺(jué)得永遠(yuǎn)漲。其實(shí)是人性使然，歷史一次次的擺來(lái)擺去。

　　周期股的典型特征是估值表現(xiàn)不穩(wěn)定，大起大落，而股價(jià)往往提前走出預(yù)期，虧了就漲，賺大了就退出。最高現(xiàn)貨價(jià)格是一種方法，但更具決定性的力量是預(yù)期。17年，許多周期股股票價(jià)格見(jiàn)頂，但現(xiàn)貨價(jià)格僅在一年后見(jiàn)頂。由于固定的生產(chǎn)能力，結(jié)合現(xiàn)貨價(jià)格，許多人可以很容易地計(jì)算出周期股，的準(zhǔn)確性能，但它并不工作。頂價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格不同步，所以業(yè)績(jī)好算，但是人不可捉摸。這是周期股投資的敗筆。

　　周期股從偏見(jiàn)開(kāi)始，最后變得瘋狂。不是簡(jiǎn)單的做趨勢(shì)，追價(jià)格。面對(duì)人的非理性，價(jià)格信號(hào)是一把雙刃劍。真真假假，但眼見(jiàn)不一定為實(shí)。永遠(yuǎn)保持清醒的頭腦。

　　價(jià)值往往是一個(gè)成熟企業(yè)的典型代表。它最大的優(yōu)勢(shì)就是經(jīng)過(guò)了歲月和市場(chǎng)的洗禮，但龍或虎已經(jīng)決定了勝負(fù)。你很容易就能選出這個(gè)行業(yè)的龍頭。

　　但缺點(diǎn)也很明顯，因?yàn)槭浅墒斓钠髽I(yè)，已經(jīng)過(guò)了高速增長(zhǎng)的階段，沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。股票的本質(zhì)是“永續(xù)債券”，所以我們不僅要著眼于現(xiàn)在，更要著眼于未來(lái)。

　　一個(gè)沒(méi)有未來(lái)的企業(yè)，不值得留戀。任何企業(yè)都逃不過(guò)萌芽期-成長(zhǎng)期-成熟期-衰退期，而成熟期的企業(yè)往往預(yù)示著臨近衰退期。因?yàn)樗柺苜Y本積累在冗余，行業(yè)天花板的困擾，而且沒(méi)有成長(zhǎng)和再投資能力，這樣的企業(yè)只能給予低估值。按照香港股市的慣例，估值一般以股息率為基準(zhǔn)。

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