現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較火爆，在7月18日申購(gòu)的高測(cè)轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量不大，不過(guò)和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對(duì)于進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)還是不錯(cuò)的，而高測(cè)轉(zhuǎn)債申購(gòu)之后更多的投資者要關(guān)注的還是高測(cè)轉(zhuǎn)債怎么樣會(huì)破發(fā)嗎。

　　高測(cè)轉(zhuǎn)債怎么樣

　　按照最新業(yè)績(jī)和最新16家機(jī)構(gòu)一致預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鏊?3.88%計(jì)算，高測(cè)股份靜態(tài)估值市盈率PE：82.6倍，市凈率PB：15.32倍，成長(zhǎng)性估值PEG：0.98。參考近似評(píng)級(jí)和轉(zhuǎn)股價(jià)值的可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率，預(yù)測(cè)合理定位在120元附近，即每中一簽盈利200元。假定原股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)40%~80%，網(wǎng)上申購(gòu)12萬(wàn)億，則預(yù)測(cè)滿額申購(gòu)中一簽概率為：0.8%~2.4%。按每股配售2.12元面值可轉(zhuǎn)債，股票市值含可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售權(quán)比例為2.5%，即買(mǎi)300股，25440元市值大概率配1手。按轉(zhuǎn)債上市定位估算，如果當(dāng)前股價(jià)不變，搶權(quán)配售的投資者獲得收益率為0.5%。對(duì)于一手黨，配售收益率上升到0.79%。

　　高測(cè)轉(zhuǎn)債正股做什么

　　公司主要從事高硬脆材料切割設(shè)備和切割耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)硅片制造環(huán)節(jié)。基于公司自主研發(fā)的核心技術(shù)，公司正在持續(xù)推進(jìn)金剛線切割技術(shù)在光伏硅材料、半導(dǎo)體硅材料、藍(lán)寶石材料、磁性材料等更多高硬脆材料加工。領(lǐng)域的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，助力客戶降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率、提升產(chǎn)品質(zhì)量。公司致力于為高硬脆材料切割加工環(huán)節(jié)提供集成了"切割裝備、切割耗材、切割工藝"的系統(tǒng)切割解決方案。未來(lái)，公司將充分把握市場(chǎng)機(jī)遇，在公司自主核心技術(shù)的支撐下，以高硬脆材料系統(tǒng)切割解決方案在光伏行業(yè)的應(yīng)用為重點(diǎn)，持續(xù)推進(jìn)高硬脆材料。系統(tǒng)切割解決方案在光伏行業(yè)、半導(dǎo)體行業(yè)、藍(lán)寶石行業(yè)、磁性材料行業(yè)的應(yīng)用，加速推進(jìn)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。公司將力爭(zhēng)成長(zhǎng)為全球范圍內(nèi)金剛線切割技術(shù)應(yīng)用的創(chuàng)新者和領(lǐng)跑者，力爭(zhēng)成長(zhǎng)為具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的高硬脆材料系統(tǒng)切割解決方案提供商。

　　金剛線切割技術(shù)在光伏行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

　　在光伏行業(yè)向“平價(jià)上網(wǎng)”邁進(jìn)的過(guò)程中，硅片作為光伏行業(yè)下游組件產(chǎn)品的主要原材料之一，經(jīng)歷了由砂漿切割向金剛線切割的轉(zhuǎn)換過(guò)程，帶動(dòng)硅片產(chǎn)品持續(xù)降本增效。未來(lái)，在硅片環(huán)節(jié)，持續(xù)推進(jìn)硅片向“大尺寸”和“薄片化”方向發(fā)展將會(huì)成為未來(lái)持續(xù)降本增效的重要措施。硅片尺寸變大有利于在不增加設(shè)備和人力的情況下增加硅片產(chǎn)出，進(jìn)而攤低硅片成本；硅片薄片化有利于在相同切割時(shí)間內(nèi)增加硅片產(chǎn)出、減少硅料消耗，進(jìn)而攤低硅片成本。光伏硅片“大尺寸”和“薄片化”發(fā)展趨勢(shì)具體情況如下表所示：

　　為順應(yīng)硅片的發(fā)展潮流，切割技術(shù)也將不斷進(jìn)步。從目前情況來(lái)看，金剛線切割技術(shù)仍將作為未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)主流的硅片切割技術(shù)。通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，不斷改進(jìn)金剛線切割設(shè)備和金剛線的技術(shù)性能，優(yōu)化切割生產(chǎn)工藝，是滿足光伏硅片生產(chǎn)高效率、高質(zhì)量、低成本要求的重點(diǎn)。綜合來(lái)看，“細(xì)線化、高速度、自動(dòng)化和智能化”是光伏硅片切割生產(chǎn)的主要發(fā)展趨勢(shì)。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個(gè)問(wèn)題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價(jià)，而不是上市首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開(kāi)盤(pán)120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價(jià)，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場(chǎng)上用多少錢(qián)買(mǎi)的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時(shí)候，都會(huì)拿到100元。盡管結(jié)果如此，過(guò)程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會(huì)按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會(huì)破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會(huì)違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢(qián)。

　　因此只要不退市，即便股價(jià)大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價(jià)格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會(huì)跟隨股價(jià)上漲。

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