事件：

　　根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年8月納入統(tǒng)計主機制造企業(yè)，共計銷售汽車起重機產(chǎn)品2697臺(其中徐工占比45.9%、三一占比23.7%、中聯(lián)占比22.4%)，同比漲幅60.3%；履帶起重機方面，8月共計銷售165臺(其中徐工占比38.8%、三一占比33.9%、中聯(lián)占比18.8%)，同比增長32.0%；隨車起重機方面，8月共計銷售1173臺(其中徐隨占比63.26%、三一帕爾菲格占比14.6%)，同比增長23.3%。

　　核心觀點

　　1-8月汽車起重機械保持高速增長：根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)，18年1-8月共計銷售汽車起重機22238臺(其中徐工占比47%、三一占比24%、中聯(lián)占比21%)，同比漲幅71%；履帶起重機方面，1-8月共計銷售690臺(其中徐工占比43%、三一占比34%、中聯(lián)占比15%)，同比增長-18%；隨車起重機方面，1-8月共計銷售10081臺(其中徐隨占比59.62%、三一帕爾菲格占比14.0%)，同比增長35%；去年以來，由于環(huán)保(國三車的禁行)，更新需求及5年來調(diào)整前帶來工作量和保有量的缺口，起重機械新機銷量一路高升。但由于產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的限制，起重機械的銷量一路受到壓制(熱銷機械至少要等2-3個月)，目前市場對起重機械的需求及龍頭的訂單排產(chǎn)依舊維持在高位，起重機品種對宏觀投資的短期擾動的抵抗能力最為優(yōu)越。

　　工程前期設(shè)備開工率不減，中后段工作量有所保證。在典型的地產(chǎn)或基建工程中，起重機械的進場順序通常在挖機和旋挖鉆機之后，而由其開工率來看，起重機和挖機的開工率環(huán)比持平，而旋挖鉆機開工率自7月以來不斷回升(相較于挖機，旋挖鉆機的用途和入場時點更為單一，更能代表工程早期的工作量水平)。因此，我們認為目前的前期工作量仍有較好的保證，對處于后段的起重機械工作量有所支持。

　　政策向好，預(yù)計全年汽車起重機銷量有望突破32000臺左右。從目前政策的指引上看，最近國家在推動建基礎(chǔ)設(shè)施項目上的積極信號頻頻流出(重大項目建設(shè)與儲備，農(nóng)村基建，雄安新區(qū)建設(shè)等)，起重機械作為基建工程的高彈性品種有望繼續(xù)保持高速增長。另一方面，由目前行業(yè)幾大龍頭的排產(chǎn)和產(chǎn)能等方面考慮，預(yù)計全年汽車起重機的銷量有望達到32000臺(同比增速在56%左右)。

　　投資建議與投資標(biāo)的

　　建議關(guān)注受益于行業(yè)格局優(yōu)化的整機龍頭企業(yè)，徐工機械(000425，買入)、三一重工(600031，買入)；建議關(guān)注柳工(000528，未評級)。同時建議關(guān)注工程機械核心零部件供應(yīng)商/后市場龍頭如恒立液壓(601100，未評級)、【艾迪精密(603638)、股吧】(603638，未評級)。

　　風(fēng)險提示：

　　宏觀經(jīng)濟下滑及行業(yè)設(shè)備更新不及預(yù)期風(fēng)險，匯率波動等風(fēng)險。