近期開板次新股均出現(xiàn)暴跌情形，但開板次新股成交量都很大，說明散戶投資者依然熱衷接盤。本欄認為，近期開板次新股估值普遍高估，不宜追高。

　　整體來看最近的新股表現(xiàn)，連續(xù)漲停打開當日會放出天量，換手率通常在40%-75%之間，說明中簽的投資者多數(shù)完成了套利。

　　從中簽的投資者看，他們中簽根本就沒打算長期持有股票，甚至很大一部分投資者在申購前都沒看過招股說明書，這些投資者申購新股的邏輯是：如果不中簽，項目結(jié)束；如果中簽，繳款等待上市，上市后等開板，然后第一時間賣出股票。

　　由于中簽率很低，因而中簽的投資者通常都擁有惜售的心態(tài)。場外的投資者希望以較低的價格第一時間買入，會選擇從上市當天開始漲停排隊，造成的結(jié)果就是，新股上市后的股價被不斷拉高，對應的估值從低估，到合理，再到高估，最終甚至達到泡沫的狀態(tài)。相比之下，中簽的投資者擁有更大的交易優(yōu)勢，在新股開板的時候他們能夠第一時間賣出股票獲利走人。

　　也就是說，中簽的投資者都知道，一旦新股開板，估值一定已經(jīng)屬于高估狀態(tài)，所以他們會選擇第一時間出逃。而集中的出逃就導致成交量急劇放大，換手率同樣暴增。成交量的急劇放大，一方面意味著中簽投資者出逃，另一方面也意味著場外有很多的中小投資者進場接盤。接盤的投資者目的多數(shù)以短炒為主，畢竟有極少數(shù)次新股會在開板之后繼續(xù)大漲，接盤的投資者預期目標就是短期內(nèi)能獲得較大的投資收益。

　　然而，在大盤承壓以及游資炒作熱情不高漲等因素之下，次新股開板之后繼續(xù)上漲的概率極小，這也就導致了高位進場接盤的投資者收益預期落空，由于都是短線投機客，在次日如果次新股沒有出現(xiàn)預期上漲，那么這些開板當天追高買入的投資者，多數(shù)會選擇反手做空，集中的瘋狂出逃直接導致了次新股的股價重挫，甚至常常上演連續(xù)跌停的極端情況。

　　而且，由于次新股開板的位置本身就虛高，短線投資客的集中出逃就好比吹響了股價下跌的號角，在巨量拋壓的作用下，次新股的股價將會出現(xiàn)加速回落，對于那些開板當日追高買入的投資者而言，這樣的股價急挫將是巨大的災難，短期內(nèi)將遭受巨大的投資損失。

　　實際上，與中小投資者相比，機構(gòu)投資者對于次新股的投資顯得更為理性?？v觀近期次新股開板當日的公開交易信息，基本上很少看到機構(gòu)專用席位的身影，說明機構(gòu)投資者對開板次新股的后市并不看好。次新股并非沒有投資價值，但剛剛開板的次新股多數(shù)估值虛高，追高只能是買套。投資者應該顯得更為理性一些，等個股出現(xiàn)充分的回調(diào)之后，再擇機考慮低位布局。

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