兩市融資余額至9月30日約為9386億元，較9月第三周凈流出約191億元節(jié)前避險(xiǎn)效應(yīng)明顯，融資盤轉(zhuǎn)入減倉周期。人氣進(jìn)一步下降，交易頻率持續(xù)下滑。家用電器和醫(yī)藥生物板塊融資盤流入居。節(jié)后小反彈可期， 但階段底仍需二次確認(rèn)。投資者可耐心等待關(guān)注科技類龍頭股階段性回落后的機(jī)會。

　　一、節(jié)前避險(xiǎn)效應(yīng)明顯，融資盤轉(zhuǎn)入減倉周期

　　節(jié)前六個交易日滬指跌3.4%，創(chuàng)業(yè)板跌4.6%，兩融股票加權(quán)價格指數(shù)跌3.5%，日均成交金額較9月第三周減少11%。兩市融資余額至9月30日約為9386億元，較9月20日凈流出約191億元，降幅約為2%。滬市融資盤凈流出112億元，深市凈流出約79億元。最后四個交易日分別凈流出32億元，51億元、48億元和約88億元。

　　9月20日本欄提到：近兩周兩市成交金額增速明顯下滑，場外社會資金跟進(jìn)乏力。大盤開始進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩格局。大盤人氣再度從高位轉(zhuǎn)折，進(jìn)入減退和重新積聚的循環(huán)。從過往數(shù)據(jù)看，節(jié)前避險(xiǎn)效應(yīng)下，流出資金都超過百億規(guī)模，市場活躍度將進(jìn)一步降低。

　　兩市大盤9月K線皆拉出上影。自8月6日滬市見階段底2734后，兩市開始回升，融資余額稍為滯后，8月8日見階段低位8808億元之后緩慢回升。8月19日兩融品種大擴(kuò)容，尤其中小創(chuàng)品種大幅加入兩融隊(duì)伍，兩市反彈加速。融資余額大幅上升，激進(jìn)型資金連續(xù)五周以平均每周150億元的速度大幅增倉，9月中上旬大盤開始呈現(xiàn)部份過熱狀態(tài)，但場外資金資金跟進(jìn)不繼。9月16日滬指見階段頂，融資余額在9月19日也見到階段性峰值9602億元，較8月8日累計(jì)增倉794億元。自9月20日開始融資盤跟隨大盤進(jìn)入減倉周期，9月30日較9602億元已累計(jì)減倉216億元。從時間周期和人氣循環(huán)周期看，下跌還沒完成。當(dāng)前指數(shù)與8月27日指數(shù)相近，但融資余額較8月27日多出約300億元，市場需要一段時間完成籌碼沉淀和人氣積聚。

　　節(jié)前六個交易日的平均維持擔(dān)保比例均值為265%，與前周的272%明顯回落，9月30日已到260，明顯低于270%，融資多數(shù)已處于非盈利狀態(tài)，今年以來平均維保比例250一直是支撐線，總體仍是多頭格局，區(qū)間震蕩再成常態(tài)，指數(shù)下跌空間有限，但目前未到確認(rèn)箱底的時候。

　　節(jié)后行情受部份避險(xiǎn)資金回流和外圍消息影響，初步震蕩走穩(wěn)，小幅反彈后，后續(xù)還會二次確認(rèn)過程。結(jié)構(gòu)化行情下，三季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)出色的細(xì)分科技類龍頭個股將有更多資金追捧?？萍碱悅€股今年彈性十足，投資者可對其中市盈較低、財(cái)務(wù)健康的品種多做關(guān)注。

　　二、人氣進(jìn)一步下降，交易頻率持續(xù)下滑

　　節(jié)前六個交易日融資買入額為2520億元，日均值為420億元，較前周日均值減少16.6%。融資買入占成交比為8.8%，較9月第二周的10.1%起已連續(xù)下降。融資買入額占融資余額比為4.5%，較前周的5.3%繼續(xù)回落。節(jié)前六個交易日行情幾乎是單邊下跌，避險(xiǎn)效應(yīng)之下，融資盤開倉明顯下降。

　　節(jié)前六個交易日償還額為2711億元，日均值為452億元，較前周日均值減少6.3%，償還降幅較小，顯示大部份融資盤并未同步下降倉位，對后市仍抱樂觀。

　　節(jié)前六個交易日融資買入與償還額合計(jì)約為5231億元，日均值較前周減少11.6%，降幅與大盤成交降幅基本相同。

　　與前周五的融資余額9577億元比較，周換手率為45%，較前周的52%繼續(xù)回落。人氣從9月上旬的過熱轉(zhuǎn)至積極再跌到活躍。

　　與兩市的周成交金額28706億元相比，節(jié)前六個交易日融資交易占比為18.2%，與前周基本相同，從歷史高位區(qū)域回落，籌碼有待進(jìn)一步沉淀。

　　9月30日融券余額約為117億元，較前周減少約19億元。

　　三、家用電器和醫(yī)藥生物板塊融資盤流入居前

　　節(jié)前六個交易日僅四個板塊融資盤凈流入：家用電器2.66億元，醫(yī)藥生物1.03億元，電力0.89億元，裝修裝飾0.34億元。

　　節(jié)前六個交易日個股融資盤凈流入居前的是：美的集團(tuán)3.04億元，萬科2.43億元，碩貝德2.27億元，通威股份1.81億元，通化東寶1.75億元，順豐控股1.71億元，協(xié)鑫集成1.31億元，凱樂科技1.26億元，廣電運(yùn)通1.24億元，石基信息1.2億元，歌爾股份1.1億元，東方通1.09億元，歐菲光1.06億元，掌趣科技1億元，晶盛機(jī)電1億元。

　　四、后市研判

　　節(jié)后小反彈可期， 但階段底仍未至。投資者可耐心等待關(guān)注科技類龍頭股階段性回落后的機(jī)會。