本周滬指累計(jì)上漲0.4%，下周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

　　中信證券：微妙的平衡下 密切關(guān)注四大破局因素

　　在基本面持續(xù)回暖的預(yù)期下，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后，預(yù)計(jì)周期和金融板塊會(huì)出現(xiàn)短暫補(bǔ)漲，但市場整體不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格切換。放眼三季度，即使出現(xiàn)了打破當(dāng)前平衡的擾動(dòng)因素，我們認(rèn)為也只會(huì)造成短暫沖擊，三季度任何的調(diào)整和結(jié)構(gòu)松動(dòng)，都是新的入場時(shí)機(jī)，也是下半年最佳的配置時(shí)機(jī)。展望7月，我們延續(xù)前期的主線配置(新舊基建和科技白馬)，并建議重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)預(yù)告期享受高確定性溢價(jià)的消費(fèi)和醫(yī)藥龍頭，包括免稅、化妝品、藥店、核酸檢測等。

　　海通策略：三季度聚焦科技、券商、汽車家電 四季度關(guān)注低估行業(yè)

　　核心結(jié)論：①比較歷史上年度行業(yè)漲跌幅的離散度，牛熊市差異小、震蕩市差異大，今年僅次于2010、2012、2017年。②對(duì)比05年來前三輪牛市，19/1開始的這輪牛市行業(yè)漲跌幅離散度明顯更大，參照歷史，牛市有主線也會(huì)階段性輪漲。③美股如二次探底將拖累短期A股，但向下空間有限，下半年中樞將抬升，三季度聚焦科技、券商、汽車家電，四季度關(guān)注低估行業(yè)。

　　國君策略：結(jié)構(gòu)行情下哪些公司將進(jìn)入機(jī)構(gòu)“瞄準(zhǔn)鏡”？

　　盈利修復(fù)確定性增加、增量資金充足將使市場調(diào)整空間非常有限，從增量資金屬性、市場供需結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性環(huán)境看，龍頭白馬占優(yōu)的結(jié)構(gòu)性特征將維持。機(jī)構(gòu)關(guān)注的公司數(shù)量減少，估值溢價(jià)提升。同時(shí)，機(jī)構(gòu)關(guān)注名單流動(dòng)性仍存，新入圍公司未來表現(xiàn)好。從最新入圍公司特征看，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注新股、重組股、轉(zhuǎn)型股、困境反轉(zhuǎn)股、優(yōu)質(zhì)賽道的二線龍頭、具有稀缺性的龍頭、盈利高成長股。

　　我們根據(jù)資金偏好、行業(yè)景氣度與估值性價(jià)比3個(gè)維度選擇細(xì)分行業(yè)。建議關(guān)注券商、傳媒(游戲、影視)、家電(白電、小家電)、電子(半導(dǎo)體、消費(fèi)電子)、計(jì)算機(jī)(信息安全、醫(yī)療IT)、軍工(航空產(chǎn)業(yè)鏈、航天產(chǎn)業(yè)鏈)。

　　粵開策略：創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢突破 科技王者歸來

　　創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勢突破了2016年的2300點(diǎn)附近的高點(diǎn)區(qū)域，后續(xù)上漲的空間有望劍指2015年的平臺(tái)區(qū)間。券商股是歷年牛市的風(fēng)向標(biāo)，龍頭品種更是關(guān)鍵標(biāo)志。目前滬指面臨3000點(diǎn)關(guān)口附近，一旦券商股的行情確立，對(duì)于市場人氣的帶動(dòng)將會(huì)有非常正面的信號(hào)意義，值得持續(xù)關(guān)注。配置方面建議關(guān)注：1、科創(chuàng)板及科技成長股。2、銀行股有望迎來估值修復(fù)。

　　山證策略：市場溫和上漲 關(guān)注核心資產(chǎn)

　　本周A股溫和收漲，創(chuàng)業(yè)板漲幅居前。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)暖，復(fù)蘇延續(xù)。指數(shù)方面，預(yù)計(jì)年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢行情有望延續(xù)，但短期漲幅過大謹(jǐn)防回調(diào)。

　　題材方面，投資者可適當(dāng)關(guān)注醫(yī)藥板塊。局部疫情將時(shí)有發(fā)生，核酸檢測、抗體檢測的需求較為剛性，利好醫(yī)藥檢測板塊；疫苗有望提前應(yīng)用且需持續(xù)接種，對(duì)相關(guān)上市公司的業(yè)績也形成支撐。

　　配置方面，建議關(guān)注疫情沖擊較小、業(yè)績可兌現(xiàn)、估值合理的板塊：游戲、云計(jì)算、國產(chǎn)替代、TWS、白酒。行業(yè)景氣度維持高位或反轉(zhuǎn)的板塊：豬、玻璃、黃金。

　　新時(shí)代策略：資金將會(huì)繼續(xù)推升股市

　　短期策略：增量資金將會(huì)承接存量資金的調(diào)倉需求。從估值的角度看，部分板塊確實(shí)有點(diǎn)貴，但考慮到股市整體估值不貴，而且資金還在不斷增多，所以我們認(rèn)為，股市中樞依然存在繼續(xù)上行的可能，而且不排除可能會(huì)加速。三季度出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的概率在下降，建議積極參與。

　　行業(yè)配置建議：消費(fèi)股繼續(xù)持有，存量資金已經(jīng)配置到高位，但可以期待增量資金的推升，消費(fèi)可能會(huì)階段性類似2月的半導(dǎo)體?？萍脊扇ツ闝4-今年Q1估值急速拉升，市場需要時(shí)間或基本面超預(yù)期方能繼續(xù)創(chuàng)新高，到了驗(yàn)證銷量的時(shí)候了，關(guān)注新能源車、消費(fèi)電子。周期股目前已經(jīng)進(jìn)入有絕對(duì)收益的階段，但相對(duì)收益(領(lǐng)漲市場)最早可能要等4季度。金融股中，券商有趨勢性的邏輯(金融創(chuàng)新)，可以重點(diǎn)關(guān)注，是可能成為黑馬的行業(yè)。

　　方正策略：指數(shù)見頂前大金融還有最后一舞

　　金融股在年底年初爆發(fā)的概率較高，金融大幅上漲前估值大多在低位，且存在強(qiáng)勢板塊補(bǔ)跌的現(xiàn)象。當(dāng)前金融“最后一舞”需要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)確認(rèn)，需要國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)修復(fù)形成共振，目前判斷今年四季度或者明年一季度概率更高，在此之前市場都是消費(fèi)和科技主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

　　市場整體呈現(xiàn)上有頂、下有底的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)震蕩格局，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好受中美關(guān)系反復(fù)和歐美復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏等影響，配置上仍傾向于偏內(nèi)需領(lǐng)域的確定性機(jī)會(huì)，關(guān)注四條線索：一是汽車、家電、地產(chǎn)等地產(chǎn)后周期品種；二是傳統(tǒng)投資穩(wěn)增長領(lǐng)域，如舊改、鐵路投資等；三是新基建調(diào)結(jié)構(gòu)領(lǐng)域，如5G、數(shù)據(jù)中心、充電樁等；四是日常消費(fèi)領(lǐng)域，如食品飲料、醫(yī)藥生物等。綜合來看，6月首選汽車、家電、輕工家居。

　　廣發(fā)策略：估值降維 循序漸進(jìn)

　　我們預(yù)計(jì)全球疫情反復(fù)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏造成擾動(dòng)，但全球主旋律依然是修復(fù)。貼現(xiàn)率下行驅(qū)動(dòng)“金融供給側(cè)慢?！?，A股處于盈利弱修復(fù)+流動(dòng)性維持寬松的權(quán)益友好組合，建議利用國內(nèi)外疫情反復(fù)帶來的沖擊配置“業(yè)績修復(fù)彈性”。行業(yè)配置：(1)居民消費(fèi)需求修復(fù)(休閑服務(wù)、百貨、黃金珠寶)；(2)出口修復(fù)(機(jī)械設(shè)備、白電、蘋果鏈消費(fèi)電子)；(3)供給需求修復(fù)兩重一新(建材/重卡、IDC/醫(yī)療信息化/新能源車)。