代理機構(gòu)：東方證券

　　 評級：樂觀

　　 核心觀點

　　 2020年二季度基金重倉輕工股配置比例環(huán)比下降。在2020年第二季度，基金的重型輕工業(yè)股的配置比例下降了0.27%至0.78%，超額配置比例下降了0.29%至-0.42%。就板塊， 細(xì)分子而言，包裝和印刷配置的比例逐月略有上升，而造紙、休閑用品、家具和其他家庭輕工業(yè)都有所下降。具體來說，板塊包裝印刷比重提高了0.03%，達(dá)到0.15%；板塊的造紙比重下降0.14%，至0.20%；板塊的康樂用品比重下降0.11%，至0.15%；板塊的家具比重下降0.03%，至0.22%；板塊的其他家庭輕工業(yè)比重下降0.03%，至0.06%。

　　 2020年二季度基金持倉輕工行業(yè)十大重倉股:【晨光文具(603899)、股吧】高居榜首，而裕同科技和其他股票更受關(guān)注。(1)從持股基金數(shù)量來看，晨光文具排名第一，持股基金數(shù)量減少2至46只；中順潔柔和太陽紙業(yè)排名第二和第三，與上一季度相比，持有基金的數(shù)量分別減少了14個和增加了8個；(2)從基金在市值，的持股情況來看，晨光文具，裕同科技和太陽紙業(yè)位列前三；從基金持有股份數(shù)量的變化來看，1文化娛樂產(chǎn)品：晨光文具持有的股份總額比上個月減少35%；2包裝印刷：裕同科技總持股比上個月增加43%；家具及其他家用輕工業(yè)：大亞圣象和帝歐家居的總持有量分別增長了114%和106%，索菲亞的總持有量基本穩(wěn)定，尚品宅配和歐派家居的總持有量分別下降了21%和15%；造紙：博匯紙業(yè)總持股量環(huán)比增長5%，太陽紙業(yè)和中順潔柔總持股量環(huán)比分別下降28%和52%。

　　 從010到59000，重點股的配置比例逐月下降。板塊， 細(xì)分子：包裝印刷：【裕同科技(002831)、股吧】基金尷尬股配置比例提高0.03個百分點；從上個月開始；2娛樂用品：晨光文具配置比例下降0.09%；從上個月開始；家具及其他家用輕工業(yè)：索菲亞的配置比例基本穩(wěn)定，歐派家居，尚品宅配和顧家家居的配置比例分別下降0.01%、0.04%和0.01%；造紙：太陽紙業(yè)的配置率環(huán)比下降0.07%，中順潔柔環(huán)比下降0.06%。

　　 2020年二季度輕工重點個股基金持倉變動：

　　 投資建議與投資標(biāo)的.(1)家具板塊，延遲家具需求逐步釋放，線下店客流恢復(fù)，早期線上訂單落地并轉(zhuǎn)化，預(yù)計全年疊加完成并升溫。建議關(guān)注從家具需求恢復(fù)中受益且綜合優(yōu)勢顯著的領(lǐng)先家具企業(yè)，如歐派家居(603，833，未評級)、尚品宅配(300，616，未評級)、索菲亞(002，572，未評級)和顧家家居(603，816，未評級)。造紙板塊，隨著傳統(tǒng)旺季和邊際需求的到來，產(chǎn)業(yè)連鎖的價格有望在迎來，得到修復(fù)，行業(yè)整體周期向上。推薦使用太陽紙業(yè)(002078，buy ),推薦使用山鷹紙業(yè)(600567，未分級)和博匯紙業(yè)(600966，未分級)。必要消費，建議關(guān)注晨光文具(603899，未評級)，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望在下半年修復(fù)的文具領(lǐng)軍企業(yè)，克里普的銷量快速增長，以及【中順潔柔(002511)、股吧】(002511，未評級)，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，紙漿價格低以提高盈利能力的家庭用紙領(lǐng)軍企業(yè)；板塊，包裝印刷下游需求正在逐步恢復(fù)，我們對龍頭企業(yè)獲得大客戶訂單的能力持樂觀態(tài)度。建議關(guān)注裕同科技(002831，購買)，這位紙質(zhì)包裝的領(lǐng)導(dǎo)者釋放了對5G替換的需求，并逐漸增加了新客戶的數(shù)量，如香煙和葡萄酒袋，以及奧瑞金(002701，未評級)，這位金屬包裝的領(lǐng)導(dǎo)者從良好的繁榮中受益