周五A股市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁回升的態(tài)勢(shì)。其中，券商股集體大漲，中信證券(600030)等龍頭股的漲幅逾7%，極大地提振市場(chǎng)參與者的樂觀情緒，從而推動(dòng)著滬深兩市主要股指放量走高，A股市場(chǎng)或?qū)⒅貑?qiáng)勢(shì)格局。

　　浮現(xiàn)新邏輯

　　對(duì)于當(dāng)前A股市場(chǎng)來說，通脹預(yù)期一直未能有效消除。而以往股市發(fā)展史告訴我們：通脹無牛市，主要是因?yàn)橥浧饋碇?，必然?huì)有貨幣收縮的政策，股市的資金水位就會(huì)大大下降。所以，只要商品期貨上漲，通脹預(yù)期形成，市場(chǎng)參與者就不敢大力做多。這也是今年2月A股核心資產(chǎn)股急跌的邏輯之所在。

　　不過，通脹一直是全球央行的“共同敵人”。抑制通脹預(yù)期、緩解商品價(jià)格上漲壓力一直是各國(guó)央行共同的政策目標(biāo)。所以，在當(dāng)前全球疫情又未現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，歐美經(jīng)濟(jì)體仍需要刺激經(jīng)濟(jì)，但又面臨著全球商品價(jià)格上漲動(dòng)能強(qiáng)勁的窘境。在此背景下，有分析人士指出，不排除這么一種可能，即降低貿(mào)易壁壘，尤其是降低關(guān)稅，讓各種工業(yè)品、生活必需品的交易成本降低，從而抑制全球通脹的預(yù)期。也就是說，讓中國(guó)制造以更低的交易價(jià)格進(jìn)入全球主要經(jīng)濟(jì)體，這樣就會(huì)減緩商品價(jià)格，降低通脹預(yù)期。

　　這對(duì)于A股市場(chǎng)來說，就有兩個(gè)積極的信息，一是直接的刺激。比如，貿(mào)易摩擦阻力或?qū)⒋蟠蠼档蜕踔料?，也就意味著全球?jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)更為緩和，我國(guó)出口或?qū)⒏A(yù)期，A股上市公司業(yè)績(jī)?nèi)杂羞M(jìn)一步提振的可能性。二是間接的刺激。比如，在交易情緒上會(huì)更樂觀，畢竟經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將更樂觀。再比如，全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)一步強(qiáng)化的預(yù)期，也有利于降低A股參與者對(duì)輸入性通脹的預(yù)期，從而使得貨幣政策的騰挪空間更為廣闊。如此一來，A股的交易情緒提振，估值壓力也隨之減緩。

　　紅五月可期

　　如此的新邏輯似乎能夠解釋兩個(gè)盤面特征，一是券商股的大漲。因?yàn)?，有更多的資金認(rèn)可這樣的邏輯，即貿(mào)易形勢(shì)將樂觀，緩解通脹壓力將強(qiáng)化全球經(jīng)濟(jì)一體的趨勢(shì)。所以，這些資金迅速改變以往的謹(jǐn)慎交易情緒，開始大力布局A股。以往A股市場(chǎng)的走勢(shì)說明，只要場(chǎng)外資金改變交易態(tài)度，優(yōu)先、率先配置的標(biāo)的就是券商股。所以，券商股也有著牛市旗手的稱號(hào)。二是放量，周五滬深兩市成交9000余億元，較以前放大15%左右，說明A股市場(chǎng)有邊際增量資金涌入，從而帶來A股市場(chǎng)更為樂觀的預(yù)期。

　　與此同時(shí)，周五領(lǐng)漲的品種，尤其是券商股在內(nèi)的大金融股仍然有著進(jìn)一步上漲的空間。因?yàn)榇蠼鹑谛袠I(yè)環(huán)境依然樂觀，只是由于以往的通脹預(yù)期所帶來的謹(jǐn)慎情緒，使得此類個(gè)股的估值持續(xù)受壓，此類個(gè)股的股價(jià)走勢(shì)在前期也較差，中國(guó)平安(601318)的P/EV值更是不足1倍，這是近年來的低估值區(qū)域。招商證券(600999)等券商股也是節(jié)節(jié)走低，估值持續(xù)受壓，猶如壓抑已久的彈簧，一旦釋放，會(huì)迸出強(qiáng)勁的做多能量。所以，券商股為代表的大金融股仍有進(jìn)一步走強(qiáng)的空間，從而推動(dòng)A股市場(chǎng)主要股指進(jìn)一步上移。

　　綜上所述，目前A股市場(chǎng)出現(xiàn)了新的做多邏輯，交易情緒開始提振。而且，牛市旗手有進(jìn)一步樂觀的上行空間。所以，短線A股市場(chǎng)走勢(shì)仍可期待，甚至不排除出現(xiàn)紅五月的可能性。因此，在操作中，建議市場(chǎng)參與者可加大操作力度，方向主要有兩個(gè)，一是估值開始釋放做多動(dòng)能的大金融股，尤其是券商股；二是制造業(yè)，尤其是出口比重較高的機(jī)電、家電等產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭品種；另外，對(duì)生物醫(yī)藥、芯片等產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)漸漸提升的品種也可跟蹤。