報(bào)告導(dǎo)讀：2022 年初新發(fā)基金情況或已顯示中小規(guī)模基金產(chǎn)品進(jìn)一步崛起，而這與“中小、成長”興起密不可分。

　　新發(fā)行總份額顯著降低，新成立產(chǎn)品只數(shù)與2021 相近。1)2022 年初以來，新發(fā)基金總份額相比2020、2021 年初情況較低；2)新成立基金總發(fā)行份額雖顯著降低，但今年初成立產(chǎn)品只數(shù)與2021 年相差無幾。

　　主動(dòng)偏股型新發(fā)：以“小”為主。1)2022 年初新成立主動(dòng)偏股型產(chǎn)品平均發(fā)行規(guī)模顯著較小。2022 開年9 個(gè)交易日共新成立15 只產(chǎn)品，發(fā)行份額140.57 億份，平均每只發(fā)行份額9.37 億份。相較于2020、2021 年初的平均發(fā)行份額43、63 億份，今年新成立主動(dòng)偏股產(chǎn)品規(guī)模顯著更?。?)今年初新成立主動(dòng)偏股基金無百億以上“爆款”，大部分規(guī)模小于5 億份。2022 年發(fā)行低于5 億份的擋位新成立產(chǎn)品只數(shù)最多，共計(jì)8 只，新發(fā)5~20 億份、20~50 億份、50~100 億份的只數(shù)分別有5、1、1 只，無百億以上的“爆款新基”。而2021 年初，新發(fā)50-100 億份的產(chǎn)品只數(shù)就有10 只，百億以上爆款也有5 只，多數(shù)新產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模較大；3)新發(fā)產(chǎn)品基金經(jīng)理平均在管主動(dòng)偏股規(guī)模相較2021 年回落。統(tǒng)計(jì)新發(fā)50 億份以上和以下的產(chǎn)品規(guī)?？偤?，2022 年初新發(fā)情況出現(xiàn)以“小”為主的現(xiàn)象，新發(fā)規(guī)模較大產(chǎn)品合計(jì)59.84 億份，較小產(chǎn)品合計(jì)80.72 億份。

　　收益決定發(fā)行，中小規(guī)模基金產(chǎn)品崛起，與“中小、成長”興起密不可分。1)2021年管理規(guī)模較小的基金經(jīng)理收益相較于管理規(guī)模較大的表現(xiàn)更好。2021 年初基金經(jīng)理按管理主動(dòng)偏股規(guī)模分檔，統(tǒng)計(jì)各檔全年的平均收益指數(shù)，發(fā)現(xiàn)年初管理規(guī)模100 億以上的基金經(jīng)理全年收益指數(shù)為5.44%，而管理5-20 億的基金經(jīng)理全年收益指數(shù)為13.36%，表現(xiàn)更好。而縱觀2017~2021 年年初基金經(jīng)理管理規(guī)模與全年收益指數(shù)關(guān)系，均為管理規(guī)模較大的收益更具優(yōu)勢，這也一定程度上解釋了過去幾年基金產(chǎn)品頭部化的現(xiàn)象；2)中小規(guī)?；甬a(chǎn)品或進(jìn)一步崛起。觀察季頻主動(dòng)偏股產(chǎn)品的分布，發(fā)現(xiàn)自2021 年初以來，中小規(guī)?；甬a(chǎn)品崛起現(xiàn)象已出現(xiàn)，這與“中小、成長”崛起密不可分。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)測算存在誤差，股市流動(dòng)性出現(xiàn)超預(yù)期變化，資本市場政策端出現(xiàn)超預(yù)期變化。