新年以來，A股市場震蕩不已，尤其是去年表現(xiàn)較好的新能源等賽道，更是出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，不少投資者也由此心生茫然。日前，上投摩根基金最新一期的“Alpha Talk”直播欄目邀請到上投摩根基金副總經(jīng)理、投資副總監(jiān)孫芳做客本期節(jié)目，從宏觀角度分析解讀了2022年市場密碼和行業(yè)投資機遇。

　　“2021年是核心資產(chǎn)的轉(zhuǎn)折年，其背后邏輯在于，隨著估值水平的不斷抬升，帶來了投資人對核心資產(chǎn)估值的鈍化。雖然存在是合理的，但變化才是永恒的。”孫芳在回顧去年市場時指出，面對詭譎波動的國際環(huán)境與經(jīng)濟走勢，政策將更加友好與呵護(hù)。穩(wěn)增長和整體寬松，將是2022年值得關(guān)注的導(dǎo)向?？傮w而言，2022年仍將是結(jié)構(gòu)性市場。

　　針對今年投資需要注意的風(fēng)險點，孫芳認(rèn)為，首先需關(guān)注政府跨周期或逆周期的調(diào)整政策的節(jié)奏與力度，以及是否能夠如預(yù)期那樣及時落地。其次，現(xiàn)在的疫情情況仍有一定反復(fù)，也會對消費、生產(chǎn)、物流等經(jīng)濟活動帶來不確定性因素。最后，還需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策的變化。

　　孫芳進(jìn)一步指出，從流動性來看，2022年的政策環(huán)境會更為友好，重點可關(guān)注三大方向的投資機會。首先是在持續(xù)成長的板塊中尋找基本面優(yōu)質(zhì)的機會，選擇投資標(biāo)的最終落實到的還是企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利情況。例如新能源、光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈依然狀況良好，又如儲能、軍工等成長類行業(yè)的最終走勢，都和盈利息息相關(guān)。所以，哪些板塊的成長性更高，其表現(xiàn)就更有相對優(yōu)勢。

　　“第二個方向是關(guān)注新商業(yè)模式或產(chǎn)業(yè)邏輯孕育的投資機會，比如在未來長期能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大趨勢下，電力行業(yè)會經(jīng)歷非常大的突破。此外，傳統(tǒng)汽車零部件也是產(chǎn)業(yè)邏輯及商業(yè)邏輯產(chǎn)生變化的行業(yè)，其中能夠抓住新能源歷史機遇的廠商，有望快速提升自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位?！睂O芳表示，第三個方向是關(guān)注彈性大的行業(yè)中所蘊含的反轉(zhuǎn)型機會，一種是基本面的強勁程度，持續(xù)超出市場預(yù)期的彈性；另一種則是行業(yè)反轉(zhuǎn)的彈性。

　　談及近期調(diào)整較大的新能源行業(yè)，孫芳坦言，站在當(dāng)前時點，新能源行業(yè)還是機會大于挑戰(zhàn)，關(guān)鍵要看該行業(yè)未來會如何發(fā)展，以及實際的發(fā)展情況。在新能源行業(yè)的發(fā)展中，2022年的產(chǎn)業(yè)環(huán)境對中下游而言相對有利，相對更值得看好；而上游也存在階段性機會，主要是因為上游階段性的原材料短缺，以及產(chǎn)業(yè)鏈下游的高壁壘構(gòu)建。

　　作為上投摩根副總經(jīng)理兼投資副總監(jiān)，孫芳從事投研工作近20年，其中基金管理經(jīng)驗超10年，積累了全面且深入的投資管理與行業(yè)研究的經(jīng)驗。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，孫芳首發(fā)管理的代表產(chǎn)品上投摩根核心優(yōu)選混合型基金，自成立以來的累計回報達(dá)到605.38%，大幅跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)116.46%的收益表現(xiàn)，年化回報高達(dá)23.95%。