回顧周一A股行情，滬深兩市開盤漲跌不一，盤初分化格局盡顯，受權(quán)重股拖累，滬指表現(xiàn)較弱，始終于上周五日收盤點(diǎn)下方運(yùn)行。而深成指與創(chuàng)業(yè)板指則快速?zèng)_高，隨后跟隨滬指走弱；由于題材股表現(xiàn)活躍，指數(shù)午后有上攻跡象，尤其是深成指尾盤順利翻紅。

　　正如國盛證券所述，近期受外圍市場(chǎng)擾動(dòng)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速承壓等因素影響，A股市場(chǎng)量能始終無法有效放大，存量博弈下的結(jié)構(gòu)性行情特征明顯，短期小幅震蕩整理的概率較大，而趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)仍有待政策面和資金面的持續(xù)性改善。

　　從中長(zhǎng)線看，業(yè)績(jī)?cè)鏊贈(zèng)Q定的基本面，必然會(huì)給短期出現(xiàn)波動(dòng)的個(gè)股帶來估值回歸，科技創(chuàng)新、能源革命、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等政策支持方向的板塊，在3月即將召開“兩會(huì)”前，或是主力資金重點(diǎn)博弈的方向，可關(guān)注相關(guān)題材的發(fā)酵。

　　而“東數(shù)西算”概念目前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，題材情緒溢價(jià)很高，但板塊短線炒作特征明顯，連續(xù)兩個(gè)交易日保持強(qiáng)勢(shì)后大概率將面臨分化，宜精選個(gè)股，切勿盲目追漲。操作上，宜多看少動(dòng)，以低吸為主，把握傳統(tǒng)基建、新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等板塊的布局時(shí)機(jī)，或?yàn)楫?dāng)前行情下不錯(cuò)的選擇。

　　從技術(shù)面來看，東莞證券指出，周一大盤橫盤震蕩，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)較好，特別是“東數(shù)西算”概念繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，北向資金略有小幅凈流出，不過整體市場(chǎng)保持韌性，預(yù)計(jì)大盤仍將延續(xù)震蕩企穩(wěn)格局，關(guān)注量能釋放以及板塊輪動(dòng)，操作上建議關(guān)注金融、食品飲料、建筑材料、建筑裝飾、鋼鐵、TMT 等行業(yè)。

　　宏觀方面，華鑫證券表示，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議綱要沒有釋放更多的鷹派信號(hào)，但鑒于目前地緣風(fēng)險(xiǎn)以及通脹壓力持續(xù)加大，不宜低估這輪聯(lián)儲(chǔ)緊縮的力度；歐洲央行今年內(nèi)很有可能加息，逐步邁向貨幣政策正常化方向，但不會(huì)太快確定政策調(diào)整框架；俄烏沖突再起，全球避險(xiǎn)行情升溫，后續(xù)要關(guān)注俄羅斯與美國外長(zhǎng)會(huì)晤結(jié)果。

　　值得一提的是，國金證券認(rèn)為，盡管中美經(jīng)濟(jì)和政策呈現(xiàn)分化，短期美股走勢(shì)或仍是影響A股行情的重要外部因素。當(dāng)前影響美股核心因素正由政策(美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表)和事件性(俄烏沖突)逐步轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)。

　　就后市而言，A股會(huì)有獨(dú)立行情嗎？國金證券進(jìn)一步分析，復(fù)盤2010年以來中美股市的相關(guān)性，大部分時(shí)間兩者相關(guān)系數(shù)均為正數(shù)，即兩個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的同漲同跌趨勢(shì)。歷史上中美經(jīng)濟(jì)和政策出現(xiàn)分化的階段主要發(fā)生在2014年底-2015年底以及2018年二季度到2018年底。但這兩個(gè)時(shí)間段A股和美股并沒有呈現(xiàn)明顯的分化，只不過2015年上半年的A股牛市中漲幅相對(duì)美股更大。

　　該機(jī)構(gòu)還指出，由守轉(zhuǎn)攻階段，A股或?qū)⒂瓉碇行〕砷L(zhǎng)時(shí)刻。防守思路下低估值是優(yōu)選，但后續(xù)在“內(nèi)無憂，外無患”的背景下A股由守轉(zhuǎn)攻時(shí)，低估值板塊難有相對(duì)收益，即便是帶有穩(wěn)增長(zhǎng)屬性的基建板塊。因?yàn)閺臍v史來看，基建板塊的相對(duì)收益與行業(yè)ROE關(guān)聯(lián)性并不強(qiáng)，更何況基建投資增速提升也難以在上市公司ROE上體現(xiàn)?；ò鍓K歷史上大幅的超額收益主要來自主題機(jī)會(huì)，比如2014-2015年的一帶一路。新能源概念成長(zhǎng)曲線拐點(diǎn)短期仍難看到，中長(zhǎng)期邏輯難以證偽，當(dāng)前資金負(fù)反饋下的板塊持續(xù)調(diào)整在業(yè)績(jī)不確定性落地后或迎來確定性回升。

　　另外，山西證券提到，目前A股市場(chǎng)量能略顯不足，風(fēng)格尚不明朗，消息面對(duì)于板塊表現(xiàn)的影響更加明顯且頻繁，我們認(rèn)為，這主要是因?yàn)橥顿Y者對(duì)于未來市場(chǎng)走勢(shì)的判斷存在較大分歧。在當(dāng)前海外不確定性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上行，國內(nèi)持續(xù)加碼寬松穩(wěn)增長(zhǎng)、對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的背景之下，我們建議短期內(nèi)關(guān)注疫情擾動(dòng)消退以及穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)整中預(yù)期有望修復(fù)的部分低估值板塊，同時(shí)側(cè)重在經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境之中具有較優(yōu)防御能力的價(jià)值藍(lán)籌標(biāo)的。

　　在操作策略上，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，(1)關(guān)注國防軍工概念。目前來看，地緣沖突進(jìn)一步惡化的概率相對(duì)有限，但在大國博弈的背景之下，短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)酵，就我國而言，軍費(fèi)投入在GDP中的占比相對(duì)較低，“十四五”期間的強(qiáng)軍建設(shè)有望帶動(dòng)核心元器件、新型信息化裝備、新材料等子板塊景氣度提升，且近期軍工概念調(diào)整的較為充分，已具有較優(yōu)配置性價(jià)比，建議關(guān)注。

　　(2)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念板塊?！皷|數(shù)西算”工程的啟動(dòng)或使數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略加速落地，在中長(zhǎng)期趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的引導(dǎo)之下，短期內(nèi)建議結(jié)合跨周期調(diào)節(jié)的宏觀方向，重點(diǎn)關(guān)注新基建、5G技術(shù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等板塊。

　　(3)關(guān)注農(nóng)林牧漁板塊。畜禽養(yǎng)殖板塊本周經(jīng)歷了較大程度的調(diào)整，我們?cè)俣葟?qiáng)調(diào)，豬產(chǎn)業(yè)板塊或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入上行期，建議拉長(zhǎng)配置周期，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能邊際變化適時(shí)介入。

　　(4)關(guān)注房地產(chǎn)板塊。房地產(chǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但短期內(nèi)市場(chǎng)情緒的過度悲觀同樣不利于宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，我們認(rèn)為，跨周期調(diào)節(jié)中“因城施策”或?yàn)榈禺a(chǎn)行業(yè)調(diào)整的主要方向，短期內(nèi)政策面有望加速呵護(hù)市場(chǎng)情緒，促進(jìn)預(yù)期修復(fù)，且當(dāng)前地產(chǎn)板塊的估值水平處于歷史低位，建議關(guān)注。

　　另外，東方證券表示，后疫情時(shí)代的困境反轉(zhuǎn)行業(yè)和公司的表現(xiàn)還將持續(xù)。主要為三個(gè)方面：

　　1、低預(yù)期下的反轉(zhuǎn)行業(yè)：穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，房地產(chǎn)、地產(chǎn)鏈和基建鏈全年具備政策邊際利好的預(yù)期。同時(shí)，以餐飲旅游、交通運(yùn)輸?shù)葹橹鞯囊咔槭軗p板塊，雖還未恢復(fù)至疫情之前，但景氣已有不同程度改善。

　　2、新主題的涌現(xiàn)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)將是今年重要方向，《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”推進(jìn)國家政務(wù)信息化規(guī)劃》等政策形成直接催化；新能源汽車智能化滲透率提升將有所表現(xiàn)。

　　3、國企改革等資產(chǎn)注入預(yù)期：2022年是國企改革三年行動(dòng)的收官年，是需要出成果的一年。值得關(guān)注戰(zhàn)略性重組、專業(yè)化整合以及相關(guān)并購帶來投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注率較低的軍工概念。

　　同時(shí)，低估值的銀行板塊也值得重視。我國信貸投放融資需求相對(duì)景氣，兩年疫情后的底層資產(chǎn)質(zhì)量將會(huì)有所回升，信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)向好，這對(duì)銀行業(yè)形成正面利好。