主要觀點(diǎn)

　　1. 美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)仍在抑制通脹，待本國通脹出現(xiàn)顯著下行后美國經(jīng)濟(jì)政策將隨之變化，后續(xù)將轉(zhuǎn)向穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，此節(jié)點(diǎn)或?qū)⒃诮衲晁募径瘸霈F(xiàn)。

　　2. 美國通脹下行后經(jīng)濟(jì)政策將從收縮轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定，以平緩當(dāng)前階段抑制信用帶來的消費(fèi)克制，調(diào)整其貨幣政策刺激需求重新擴(kuò)張。

　　3. 當(dāng)美國貨幣政策轉(zhuǎn)向，不再依靠地產(chǎn)拉動的中國總量經(jīng)濟(jì)也將比較順暢地擴(kuò)張，屆時消費(fèi)將展現(xiàn)更好的彈性。

　　4. 美國將借此時間重拾部分制造業(yè)，后期新能源將是主要發(fā)展方向。新能源電動車與工業(yè)自動化將延續(xù)半導(dǎo)體景氣繁榮，這與我國硬科技發(fā)展同步，中國有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)化自主可控。

　　5. 中國新舊動能轉(zhuǎn)換下的穩(wěn)增長路徑可能與過去不同，傳統(tǒng)行業(yè)改革后供給已進(jìn)入穩(wěn)態(tài)，下半年或?qū)⑹紫却碳ば枨髠?cè)，以擴(kuò)大新消費(fèi)穩(wěn)定高端制造供需平衡，繼而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)總量。

　　6. 中國與美國的時間節(jié)奏未來或?qū)⑵ヅ洌浵滦泻笾袊碳た偭炕蚱蠓€(wěn)的可能性將變大，美國經(jīng)濟(jì)政策也將回到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)，屆時美國經(jīng)濟(jì)政策對全球經(jīng)濟(jì)、流動性的影響將共振。投射至市場，成長賽道將首先迎來機(jī)會。

　　7. 穩(wěn)增長主線下新消費(fèi)需求端發(fā)力后，新能源電動車、軍工、半導(dǎo)體盈利將回升，疊加當(dāng)前其估值與價格均處于低位，或?qū)?shí)現(xiàn)逆境反轉(zhuǎn)，帶來較大收益。

　　看好板塊：新半軍為修復(fù)首選，傳統(tǒng)行業(yè)維持看好頭部國企央企，長期依然看好成長與消費(fèi)。

　　風(fēng)險提示

　　疫情防控不及預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；海外流動性收緊超預(yù)期；地緣政治沖突不確定性較強(qiáng)