作為“牛市風(fēng)向標(biāo)”，券商板塊的行情走勢(shì)及投資價(jià)值歷來(lái)備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　上周，光大證券實(shí)現(xiàn)“三連板”，單周漲幅達(dá)到35.73%。這讓不少資深股民回想起2018年的牛市前夕，光大證券同樣以“三連板”沖在市場(chǎng)前端。

　　實(shí)際上，所謂的“風(fēng)向標(biāo)”與全市場(chǎng)漲跌并無(wú)直接關(guān)系。但今年以來(lái)券商板塊處于超跌狀態(tài)，觸及估值低點(diǎn)后將有一定上漲空間。近期各家券商陸續(xù)舉辦中期策略會(huì)，關(guān)注券商板塊左側(cè)布局機(jī)會(huì)成為多家賣方的共識(shí)。

　　漲?！叭B板”引發(fā)市場(chǎng)想象

　　6月8日至10日，光大證券實(shí)現(xiàn)漲?！叭B板”，三日成交額分別達(dá)到18.2億元、25.1億元、44.34億元。上周，光大證券股價(jià)單周漲幅達(dá)到35.73%。

　　在光大證券的帶動(dòng)下，券商板塊整體走強(qiáng)。就6月10日收盤情況來(lái)看，國(guó)聯(lián)證券與光大證券一同漲停，【中銀證券(601696)、股吧】、南京證券漲幅分別為7.77%、6.38%，其余券商股漲幅在1.5%~4.5%之間。

　　6月9日晚，光大證券發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱，公司日常經(jīng)營(yíng)情況正常，不存在重大變化，亦無(wú)重大事項(xiàng)籌劃等股價(jià)敏感信息。

　　光大證券的“三連板”令市場(chǎng)津津樂(lè)道，與其此前戰(zhàn)績(jī)有關(guān)。在兩年前的牛市行情前夕，光大證券同樣走出“三連板”，成為牛市的開(kāi)端。

　　今年以來(lái)，在市場(chǎng)環(huán)境整體震蕩的背景下，券商股表現(xiàn)亦相對(duì)疲軟。即便是在上周回暖的行情下，財(cái)達(dá)證券和東方證券年初至今跌幅也超過(guò)30%，紅塔證券、興業(yè)證券、長(zhǎng)城證券等15只券商股年內(nèi)跌幅超過(guò)20%，僅中銀證券、光大證券、華林證券三家今年股價(jià)“收復(fù)失地”。

　　數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前券商板塊的市凈率約為1.4倍。按6月10日收盤價(jià)計(jì)算，目前破凈的券商股/券商概念股為10只，其中不乏龍頭券商。

　　此外，今年5月底，因成交表現(xiàn)及市值變化不佳，長(zhǎng)江證券、國(guó)金證券、財(cái)通證券、中銀證券、南京證券、天風(fēng)證券被調(diào)出滬深300指數(shù)，落入中證500指數(shù)之內(nèi)。回溯以往，2018年底亦有市場(chǎng)重要指數(shù)調(diào)出券商股，隨后市場(chǎng)即迎來(lái)一波較大反彈。

　　對(duì)此，北京某中型券商研究所人士向記者表示，無(wú)論是所謂“風(fēng)向標(biāo)”，還是指數(shù)的調(diào)出調(diào)入，都和市場(chǎng)漲跌沒(méi)有直接關(guān)系，不能真正作為市場(chǎng)大漲的符號(hào)來(lái)看待。但今年以來(lái)券商板塊處于超跌狀態(tài)，從歷史表現(xiàn)來(lái)看，板塊觸及估值低點(diǎn)后將有較大概率的上漲，后市表現(xiàn)相對(duì)樂(lè)觀。

　　關(guān)注券商“左側(cè)布局”機(jī)會(huì)

　　近期，各家券商陸續(xù)舉辦中期策略會(huì)，關(guān)注券商板塊左側(cè)布局機(jī)會(huì)成為不少券商的共識(shí)。在具體投資邏輯上，財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)化業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)背景、“含基量”等元素均構(gòu)成看好理由。

　　例如，浙商證券首席戰(zhàn)略官兼研究所所長(zhǎng)邱冠華認(rèn)為，當(dāng)前券商板塊處于超跌狀態(tài)，PB、PE估值均處于歷史底部，僅略高于2018年股災(zāi)時(shí)的估值水平，但當(dāng)前市場(chǎng)景氣度與風(fēng)險(xiǎn)程度、券商資產(chǎn)質(zhì)量均優(yōu)于2018年。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步疊加，板塊有望迎來(lái)反彈行情，財(cái)富管理類券商仍是短期反彈行情的主線。

　　“隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，疊加資本市場(chǎng)改革力度加大，成為券商行情的催化劑?！眹?guó)信證券非銀團(tuán)隊(duì)分析師戴丹苗稱，隨著資本市場(chǎng)改革推進(jìn)，居民財(cái)富管理需求增長(zhǎng)，券商迎來(lái)發(fā)展的新機(jī)遇。資本市場(chǎng)改革背景下，龍頭券商在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、研究定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)。另外，也建議關(guān)注賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)券商和小而美的特色券商。

　　華西證券研究所非銀金融組長(zhǎng)羅惠洲同樣表示，看好券商板塊在直接融資服務(wù)經(jīng)濟(jì)的職能、以及財(cái)富管理促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的作用，建議左側(cè)布局。行情啟動(dòng)的確認(rèn)和右側(cè)時(shí)點(diǎn)可以觀察兩市成交額、券商指數(shù)單日超額漲幅、券商板塊成交額3個(gè)指標(biāo)。

　　華泰證券沈娟、李健團(tuán)隊(duì)給出的證券行業(yè)中期策略主題為“變革磨底，戰(zhàn)略看多”，認(rèn)為行業(yè)處于良性發(fā)展周期，戰(zhàn)略性看多券商板塊，尤其是具備Alpha收益的龍頭公司。目前市場(chǎng)環(huán)境各類風(fēng)險(xiǎn)因素交織，券商板塊估值已跌至相對(duì)低位，而穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，政策維度寬松不斷，未來(lái)市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)。