電動(dòng)車電池結(jié)構(gòu)件主要分為電芯結(jié)構(gòu)件與電池包結(jié)構(gòu)件兩部分。其中電芯結(jié)構(gòu)件的隱形壁壘較高，目前格局比較穩(wěn)定，頭部玩家在制造能力與綜合成本、市場(chǎng)份額與產(chǎn)能利用率等方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)；主流企業(yè)隨著規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)、生產(chǎn)效率繼續(xù)提升，加上鋁等材料價(jià)格下行，盈利能力將迎來(lái)修復(fù)。近幾年，電池等環(huán)節(jié)的工藝變化與迭代加快，但大圓柱、CTP/CTC 等新結(jié)與工藝的應(yīng)用，對(duì)電芯結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)影響較小；而在此過(guò)程中，電池包的托盤(pán)等環(huán)節(jié)可能會(huì)承載更多電池系統(tǒng)部件的集成，價(jià)值量有望迎來(lái)顯著增長(zhǎng)。

　　電芯結(jié)構(gòu)件行業(yè)格局穩(wěn)定。電芯結(jié)構(gòu)件行業(yè)的入門(mén)要素在于企業(yè)對(duì)模具生產(chǎn)的理解，大部份頭部結(jié)構(gòu)件廠商基本都有長(zhǎng)期的模具開(kāi)發(fā)積累。同時(shí)，結(jié)構(gòu)件行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，成本中制造費(fèi)用占比較高，約20-30%，因此企業(yè)生產(chǎn)工藝、制造管理、自動(dòng)化等領(lǐng)域的know-how 差異，對(duì)綜合成本的影響相對(duì)較大一些，目前頭部企業(yè)如【科達(dá)利(002850)、股吧】、震裕科技的制造成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯，因此也占據(jù)著主要份額。

　　結(jié)構(gòu)件盈利能力正在修復(fù)。行業(yè)頭部廠商均處于產(chǎn)能快速擴(kuò)張期，隨著跟下游大客戶的深入綁定，結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品也在更標(biāo)準(zhǔn)化，疊加自動(dòng)化產(chǎn)線的應(yīng)用，結(jié)構(gòu)件產(chǎn)商的生產(chǎn)效率、良率、原料利用率等都在逐步提升，報(bào)表層面先體現(xiàn)為人均產(chǎn)值上的提升，然后是影響利潤(rùn)率水平。結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)受鋁材等價(jià)格影響較大，定價(jià)模式近幾年從年度定價(jià)轉(zhuǎn)變?yōu)榧径榷▋r(jià)，近幾個(gè)月鋁價(jià)持續(xù)下行，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)件行業(yè)的盈利水平會(huì)開(kāi)始有相應(yīng)的修復(fù)。

　　工藝演變對(duì)電芯結(jié)構(gòu)件影響小，對(duì)成組環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)件影響較大。大圓柱電池產(chǎn)業(yè)化在加快，大圓柱對(duì)結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模直接影響有限，但要求更高，可能進(jìn)一步拉開(kāi)頭部企業(yè)與其他企業(yè)的差距。傳統(tǒng)電池系統(tǒng)演進(jìn)到CTP/CTC，核心在于電芯、模組、pack、車身之間集成化程度的演變。在這一過(guò)程中，電芯結(jié)構(gòu)件受到的直接影響也相對(duì)有限，不過(guò)模組/pack 環(huán)節(jié)變化比較大，該環(huán)節(jié)更加簡(jiǎn)約高效。目前大部份整車廠、電池廠已經(jīng)展開(kāi)相應(yīng)布局，除特斯拉希望一步完成CTC 之外，其他大部份廠商選擇了CTP/CTB 的過(guò)渡路線。

　　CTP 電池托盤(pán)結(jié)構(gòu)件價(jià)值量提升明顯。在CTP 方案下，由于集成度的提高，CTP 電池托盤(pán)制造需要同時(shí)使用焊接和鉚接工藝，工藝難度和工序也隨之增加。此外由于原本由pack 承擔(dān)的功能與電池包集成，如冷卻系統(tǒng)、防護(hù)鋼板等，使得CTP 電池托盤(pán)單位價(jià)值量從1800 元/套提升至3000-4000 元/套，考慮到CTP 方案的再進(jìn)步，和在高端車型中的應(yīng)用，單車價(jià)值量可能更高。

　　預(yù)計(jì)2025 年CTP 電池托盤(pán)市場(chǎng)空間將超過(guò)250 億元。

　　投資建議。推薦或關(guān)注震?？萍?機(jī)械聯(lián)合)、科達(dá)利(汽車)、和勝股份(有色)、先惠技術(shù)(機(jī)械)、【斯萊克(300382)、股吧】(機(jī)械)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降