本報告導(dǎo)讀：

　　國廢價格整體偏上運行，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價格走勢各異，漿市交投偏剛需；包裝紙淡季交投較清淡，文化紙震蕩挺價為主。

　　摘要：

　　維持輕工“增持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善，廢紙原料供給收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙增量賽道持續(xù)開拓。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護(hù)理、【裕同科技(002831)、股吧】、山鷹國際。

　　海外闊葉漿新產(chǎn)能投放供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)，木漿系成品紙進(jìn)口量增加，國內(nèi)下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計繼續(xù)保持相對高位運行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。

　　國廢黃板紙市場價格整體偏上運行，打包站回收價格漲幅超過國廢市場價格漲幅。瓦楞紙市場弱勢運行，箱板紙市場穩(wěn)中下行。白板紙價格局部震蕩下行，白卡紙交投清淡。國廢黃板紙市場價周均價為2341 元/噸，環(huán)比上升0.21%。瓦楞紙周均價3588 元/噸，較上期均價下調(diào)37 元/噸，環(huán)比跌幅1.02%，與上周相比跌幅擴(kuò)大0.39 個百分點；箱板紙周均價4816 元/噸，環(huán)比跌幅0.19%，與上周相比跌幅擴(kuò)大0.09 個百分點。白板紙出廠含稅周均價4290 元/噸，較上周下降0.52%；白卡紙市場含稅均價6174 元/噸，較上周下滑0.55%。

　　下游原紙價格走勢各異，漿市交投偏剛需，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價格走勢各異。銅版紙市場震蕩整理，雙膠紙市場重心上移。進(jìn)口針葉漿周均價7200 元/噸，較上周下跌0.27%；進(jìn)口闊葉漿周均價6626 元/噸，較上周上漲0.27%。銅版紙市場均價為5530 元/噸，環(huán)比上漲0.04%，漲幅較上周收窄0.03 個百分點。雙膠紙市場均價為6233 元/噸，環(huán)比上漲1.76%，漲幅較上周擴(kuò)大1.56 個百分點。生活用紙均價7452.50元/噸，環(huán)比下行約16.25 元/噸，跌幅約0.22%，跌幅較上周收窄0.46個百分點。

　　風(fēng)險提示：原材料價格波動，宏觀經(jīng)濟(jì)波動