繼2023年現(xiàn)上市以來營收凈利雙降后，“零食第一股”來伊份(603777.SH)業(yè)績持續(xù)陣痛。

　　來伊份發(fā)布的2024年半年度業(yè)績預告顯示，公司預計歸母凈利潤降超七成，扣非后凈利潤則陷入虧損。

　　注意到，來伊份過于倚重線下渠道，不僅錯失電商風口的紅利，上半年直營利潤不達預期拖累業(yè)績。

　　如今，在消費環(huán)境的變化、渠道變革的推動下，量販零食的快速發(fā)展一定程度上侵占了來伊份等零食企業(yè)的市場空間。如何在不利競爭中扭轉困局，考驗著來伊份。

　　上半年歸母凈利潤預降超七成

　　業(yè)績預告顯示，來伊份今年上半年預計實現(xiàn)歸母凈利潤1400萬元至1600萬元，與上年同期相比，將減少3838.09萬元至4038.09萬元，同比減少74.26%至70.58%；扣非后凈利潤為-600萬元至-900萬元，與上年同期相比，將減少4059.21萬元至4359.21萬元，同比減少117.35%至126.02%。

　　來伊份創(chuàng)立于2002年，專注休閑零食賽道。2016年10月，來伊份在滬市主板上市，成為“零食第一股”。

　　上市當年，來伊份營收為32.36億元，凈利潤為1.34億元。2016年至2022年，來伊份營收整體呈增長，但增速不高，僅2017年增速超過10%，為12.35%，其他年份均為個位數(shù)增長。2023年，來伊份實現(xiàn)營業(yè)收入39.77億元，同比下降9.25%；歸母凈利潤為0.57億元，同比下降44.09%；扣非后凈利潤為0.12億元，同比暴跌80.43%，這是來伊份上市之后的首次營收下滑。

　　來伊份在年報中稱，受上海區(qū)域特定渠道團購業(yè)務收入減少的影響，以及部分電商業(yè)務戰(zhàn)略調優(yōu)后業(yè)務規(guī)模下降的影響，導致公司營業(yè)收入及凈利潤同比下降。

　　注意到，2024年過半，休閑零食賽道仍然“內卷”嚴重。去年年底，“高端零食”定位的良品鋪子(603719.SH)大規(guī)模降價，加入“低價”大軍，這給其業(yè)績帶來沖擊。據(jù)業(yè)績預告，良品鋪子2024年上半年預計歸母凈利潤2100萬元到3000萬元，同比減少88.91%至84.15%。良品鋪子對外解釋其變動原因包括實施門店降價策略、提前終止股權激勵計劃將原來在剩余等待期內確認的金額計入當期損益及政府補助下降較多等。

　　在業(yè)內人士看來，消費環(huán)境的變化、渠道變革的推動下，量販零食的快速發(fā)展一定程度上侵占了來伊份等零食企業(yè)的市場空間。

　　而業(yè)績疲軟的來伊份，近些年在業(yè)務方面熱衷于跨界，布局酒水飲料、咖啡等品類。只不過，這些多元化業(yè)務未能給業(yè)績帶來太多加成。

　　直營利潤不達預期

　　來伊份是由傳統(tǒng)門店起家，當前銷售渠道包括直營門店、特渠團購、電商以及加盟等。長期以來，來伊份線下渠道明顯強于線上渠道。其中直營門店是其營收的大頭，2023年該項業(yè)務收入占總營收的六成以上。

　　來伊份的直營連鎖模式是在各區(qū)域市場開設具有統(tǒng)一經(jīng)營理念、企業(yè)標識、經(jīng)營商標、標準服務的門店， 經(jīng)營“來伊份”系列品牌的休閑食品，對門店統(tǒng)一管理，實現(xiàn)了終端的標準化、規(guī)模化、系統(tǒng)化、數(shù)據(jù)化。不過，這一模式的弊端也很明顯，不僅擴張速度慢，且面臨營業(yè)場所租金提高、銷售費用增加等風險。加盟店屬于輕資產(chǎn)模式，相比直營店，在店面租賃、人員工資等方面的經(jīng)營成本更低。

　　為了保持自身的線下渠道優(yōu)勢，2017年，來伊份推出“萬家燈火計劃”，放棄全直營加快推進加盟，并喊出線下門店過萬家的口號。

　　加盟模式在短期內，推動了公司門店數(shù)量的增長。截至2023年12月31日，來伊份門店總數(shù)達3685家，同比增加63家。其中，加盟門店1775家，同比增加281家，加盟店占比48%，全年加盟簽約店數(shù)超614家。

　　門店覆蓋來說，來伊份已覆蓋上海、江蘇、浙江、北京、天津、安徽、江西、重慶、廣東等全國31個省(自治區(qū)、直轄市)，遍布全國百余個大中城市。不過，優(yōu)勢區(qū)域始終還是江浙滬，去年來伊份八成以上收入來自華東地區(qū)。

　　與加盟門店擴張形成鮮明對比的是，來伊份近年來不斷減少直營門店的數(shù)量。2021年末至2023年末，來伊份直營門店分別為2194家、2128家、1910家。與之對應的是，收入下滑。

　　2021至2023年，來伊份來自直營門店收入分別為28.47億元、27.46億元、25.7億元。去年，來伊份的加盟商批發(fā)營收為7.31億元。

　　對于今年上半年業(yè)績變動的原因，來伊份提到，2024年1月至6月，公司對部分區(qū)域門店進行了結構調整，在調整過程中，雖然加盟收入略有提升，但直營收入受影響同比下降，導致當期利潤不達預期。

　　此前業(yè)績說明會上，來伊份提到，未來，公司將持續(xù)推進萬家燈火戰(zhàn)略，精耕長三角地區(qū)、拓展全國市場，加大全國的加盟力度，同時持續(xù)優(yōu)化升級直營門店，深化線下渠道布局，打造“隨時隨地來伊份”的場景。

　　不過，遍地開花的量販零食店，對來伊份的拓店有著不可忽視的影響。

　　業(yè)內人士認為，相對其他渠道而言，量販渠道有一個明顯的優(yōu)勢，即吸引了很多年輕消費者或者年輕有孩的家庭。品牌如果抓住量販增長的機會，會有很好的表現(xiàn)。而從目前的整體滲透率來看，量販渠道仍有較大成長空間。面對新的消費風潮與行業(yè)變化，來伊份能否找到有效策略抵御沖擊，將持續(xù)關注。(本文首發(fā)，作者|劉鳳茹)