?。ㄔ瓨?biāo)題：科創(chuàng)板重啟IPO上會(huì)！募投審核新方向？思看科技等優(yōu)化募投項(xiàng)目）

　　撰稿 | 多客

　　來源 | 貝多財(cái)經(jīng)

　　根據(jù)上交所項(xiàng)目審核動(dòng)態(tài)最新公告，思看科技（杭州）股份有限公司（簡稱“思看科技”）將于8月2日上會(huì)，標(biāo)志著時(shí)隔50天后科創(chuàng)板重新迎來首家上會(huì)企業(yè)，也標(biāo)志著思看科技朝著科創(chuàng)板IPO方向邁出了實(shí)質(zhì)性一步。

　　筆者關(guān)注到，在思看科技的二輪問詢回復(fù)中，監(jiān)管除了關(guān)注其科創(chuàng)屬性的“硬科技”成分、收入增長可持續(xù)性等科創(chuàng)板重點(diǎn)問題外，思看科技在給監(jiān)管的回復(fù)中表示對(duì)其募投項(xiàng)目進(jìn)行了部分結(jié)構(gòu)化調(diào)整。

　　除思看科技外，前期快速通過審核并獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的聯(lián)蕓科技（杭州）股份有限公司（簡稱“聯(lián)蕓科技”）、北京凱普林光電科技股份有限公司（簡稱“凱普林”）也對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。

　　就在此前6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（簡稱“科八條”）， 進(jìn)一步突出并強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　進(jìn)一步結(jié)合思看科技在回復(fù)監(jiān)管的首輪問詢報(bào)告不難看出，其早在首輪回復(fù)中就已對(duì)其募投項(xiàng)目結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。對(duì)于更加強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新精準(zhǔn)識(shí)別的科創(chuàng)板而言，近期相關(guān)恢復(fù)科創(chuàng)板審核并向前推進(jìn)的為數(shù)不多的幾家公司，均對(duì)其募投項(xiàng)目進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，其中背后所反映的監(jiān)管審核動(dòng)向值得進(jìn)一步研究。

　　一、激光3D掃描龍頭企業(yè)

　　掌握關(guān)鍵核心技術(shù)：根據(jù)招股書和問詢回復(fù)，思看科技主營業(yè)務(wù)為三維視覺數(shù)字化產(chǎn)品及系統(tǒng)，主要產(chǎn)品包括便攜式3D掃描儀、彩色3D掃描儀、跟蹤式3D視覺數(shù)字化產(chǎn)品和工業(yè)級(jí)自動(dòng)化3D視覺檢測系統(tǒng)等。公司已構(gòu)建了完善的三維視覺數(shù)字化核心技術(shù)及產(chǎn)品矩陣，掌握關(guān)鍵核心技術(shù)，并逐步在光學(xué)部件、核心3D視覺算法、高性能硬件結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、3D掃描及分析對(duì)比功能軟件等主要方面積累豐富的技術(shù)能力，搭建起完善的三維視覺數(shù)字化技術(shù)平臺(tái)，并基于此不斷開發(fā)適應(yīng)領(lǐng)域廣泛、通用性強(qiáng)的創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　打破國外壟斷，市占率行業(yè)第一：2015年，思看科技推出自主研發(fā)的手持式三維數(shù)字化激光掃描儀HSCAN系列，打破了便攜式激光三維數(shù)字化掃描設(shè)備由國外企業(yè)壟斷的局面。根據(jù)中國儀器儀表行業(yè)協(xié)會(huì)出具證明文件，在工業(yè)級(jí)領(lǐng)域，2021年公司主營產(chǎn)品手持式激光三維掃描儀在國內(nèi)市場占有率位居第一。

　　助力國家重大裝備自主創(chuàng)新：航空發(fā)動(dòng)機(jī)、飛機(jī)整流罩、火箭噴管、風(fēng)力發(fā)電機(jī)輪轂及葉片、船舶推進(jìn)器、石油鉆頭等戰(zhàn)略型重大關(guān)鍵裝備關(guān)系國家國防安全、國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，公司主要產(chǎn)品手持式和跟蹤式3D視覺數(shù)字化產(chǎn)品相比傳統(tǒng)接觸式三維測量設(shè)備和固定式三維掃描儀，可在重大核心裝備的裝配現(xiàn)場實(shí)時(shí)開展速度更快、數(shù)據(jù)更全面、靈活性更高的掃描檢測工作，在智能制造的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中發(fā)揮了重要作用。減少這一關(guān)鍵掃描設(shè)備進(jìn)口依賴程度乃至逐步實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新和出口外銷對(duì)我國裝備產(chǎn)業(yè)安全具有重大意義。

　　前沿引領(lǐng)技術(shù)助力新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成：公司致力于提供高精度、高便攜和智能化的三維視覺數(shù)字化系統(tǒng)解決方案，以前沿引領(lǐng)技術(shù)為突破口，努力實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控，積極掌握創(chuàng)新主動(dòng)權(quán)、發(fā)展主動(dòng)權(quán)，打造全球領(lǐng)先的三維視覺數(shù)字化民族品牌。公司通過與中國科學(xué)院空間應(yīng)用工程與技術(shù)中心、中國商飛旗下上海飛機(jī)制造有限公司等航空航天重點(diǎn)單位開展合作，相關(guān)產(chǎn)品已成功應(yīng)用于“中國空間站”在軌實(shí)驗(yàn)和“C919大飛機(jī)”等重大項(xiàng)目，均獲得客戶高度評(píng)價(jià)。

　　二、優(yōu)化募投項(xiàng)目結(jié)構(gòu)，促進(jìn)未來創(chuàng)新能力提升

　　思看科技在問詢回復(fù)中表示，公司自創(chuàng)立至今便確定并始終聚焦于高精度三維檢測賽道，致力于實(shí)現(xiàn)該項(xiàng)高精密掃描測量技術(shù)及三維視覺數(shù)字化產(chǎn)品的國產(chǎn)化。公司堅(jiān)持專注于先進(jìn)計(jì)量設(shè)備的基礎(chǔ)研究與技術(shù)創(chuàng)新，注重研發(fā)人員團(tuán)隊(duì)建設(shè)和研發(fā)投入。通過聚焦科技創(chuàng)新，公司優(yōu)化并完善了募集資金投資項(xiàng)目。

　　經(jīng)調(diào)整后的募集資金擬用于3D視覺數(shù)字化產(chǎn)品及自動(dòng)化檢測系統(tǒng)產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目、研發(fā)中心基地建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，募集資金由此前2023年6月首次申報(bào)的8.51億元調(diào)整為5.69億元。通過募投項(xiàng)目的優(yōu)化及調(diào)整，公司將進(jìn)一步深入聚焦科技創(chuàng)新并提升資金使用效率。經(jīng)優(yōu)化調(diào)整后的補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司將用于滿足前瞻性研發(fā)投入需求，并用于布局超遠(yuǎn)距離3D數(shù)據(jù)測量裝備及檢測系統(tǒng)投入、工業(yè)質(zhì)量檢測軟件研發(fā)等前瞻性研發(fā)投入。

　　三、募投項(xiàng)目調(diào)整是否會(huì)對(duì)擬上市企業(yè)估值造成影響

　　值得注意的是，募集資金投資項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，雖然短期會(huì)對(duì)擬上市企業(yè)的估值造成一定波動(dòng)。但長期來看，通過優(yōu)化并聚焦未來的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，將更有利于擬在科創(chuàng)板登錄企業(yè)的未來可持續(xù)長期發(fā)展。通過技術(shù)端發(fā)展帶動(dòng)盈利端成長，對(duì)具備“硬科技”屬性的成長賽道型公司而言，其未來的估值中樞也會(huì)隨著創(chuàng)新研發(fā)技術(shù)項(xiàng)目的落地而得到持續(xù)提升。

　　思看科技在2022年下半年通過增資引入包括中信證券投資有限公司、深圳市達(dá)晨創(chuàng)程私募股權(quán)投資基金企業(yè)（有限合伙）等在內(nèi)的以國資股東為主的外部專業(yè)投資者，也在股東結(jié)構(gòu)上對(duì)公司治理形成了較好制衡。

　　通過內(nèi)部專研技術(shù)的公司經(jīng)營團(tuán)隊(duì)+外部市場化投資機(jī)構(gòu)的綜合判斷，思看科技本次的募投項(xiàng)目結(jié)構(gòu)化調(diào)整，符合各方利益訴求，也有利于科創(chuàng)型企業(yè)的未來長期可持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。

　　四、引導(dǎo)募投結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)擬上市公司聚焦核心技術(shù)和未來科技發(fā)展

　　結(jié)合近期科創(chuàng)板最新的監(jiān)管審核動(dòng)向，筆者認(rèn)為：

　　科創(chuàng)板作為服務(wù)于國家未來科技發(fā)展的重大戰(zhàn)略板塊，成立5年以來，已成長為擁有超過570家上市公司、總市值規(guī)模接近5.5萬億元的強(qiáng)科技屬性的專業(yè)化板塊。通過國家建設(shè)、政策引導(dǎo)和監(jiān)管指引，科創(chuàng)板正通過更加精準(zhǔn)的科技屬性識(shí)別機(jī)制，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

　　通過研究近期最新監(jiān)管審核動(dòng)向和實(shí)際案例，可以發(fā)現(xiàn)，在科創(chuàng)板IPO過程中，通過優(yōu)化募投項(xiàng)目結(jié)構(gòu)，可更好地促進(jìn)科技創(chuàng)新型公司進(jìn)一步聚焦行業(yè)未來科技發(fā)展方向及研發(fā)創(chuàng)新需要，有利于其擴(kuò)大創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)能和研發(fā)技術(shù)水平，進(jìn)一步增強(qiáng)市場競爭力。

　　同時(shí)，“科八條”明確指出：支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合。提高并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。

　　結(jié)合來看，科創(chuàng)板正通過鼓勵(lì)上市公司優(yōu)化募投項(xiàng)目結(jié)構(gòu)及投向，促進(jìn)未來擬上市公司更加聚焦行業(yè)未來科技發(fā)展方向及研發(fā)創(chuàng)新需要。帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，以高科技、高效能、高質(zhì)量的產(chǎn)品服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)助力國家新質(zhì)生產(chǎn)力的長期發(fā)展。

　　通過“嚴(yán)把入口關(guān)” 堅(jiān)守“硬科技”定位，持續(xù)不斷加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)和關(guān)鍵部件的自主研發(fā)能力，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板技術(shù)自立自強(qiáng)的板塊效應(yīng)，推動(dòng)行業(yè)前沿技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。