今年上半年，受上游房產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整態(tài)勢(shì)延續(xù)、消費(fèi)者偏好變遷、消費(fèi)動(dòng)力疲軟及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素影響，‌‌我樂家居(603326.SH)業(yè)績(jī)?cè)庥觥盎F盧”，陷入營(yíng)利雙降的困境，營(yíng)收更是創(chuàng)下了近4年同期新低。收入下滑的背后，是公司兩大主業(yè)雙雙淪陷的結(jié)果。

　　注意到，經(jīng)銷渠道作為公司的第一大銷售渠道，伴隨著門店數(shù)量的減少，公司該渠道收入也出現(xiàn)了兩位數(shù)的下滑，這使得公司此前提出的“三年千店倍增”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)難度進(jìn)一步加大。不僅如此，公司提出的“一城多商”策略被痛批傷害經(jīng)銷商利益，使得公司與經(jīng)銷商的矛盾再次擺上臺(tái)面。

　　目前，為了謀求新增量，公司將整裝渠道業(yè)務(wù)作為公司的重點(diǎn)戰(zhàn)略布局，并以中高端定位為切入點(diǎn)。然而，在同行企業(yè)早已搶先布局整裝領(lǐng)域并取得一定成績(jī)后，喪失先機(jī)的我樂家居未來能否殺出重圍尚待考驗(yàn)。

　　Q2凈利慘遭“腰斬”，兩大主業(yè)全部淪陷

　　公開資料顯示，‌‌我樂家居自成立以來一直從事整體廚柜、全屋定制家具產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)。

　　2024年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，我樂家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.57億元，同比下滑10.72%；歸母凈利潤(rùn)為4543.36萬元，同比下滑24.1%。值得注意的是，‌‌我樂家居的營(yíng)收更是創(chuàng)近四年來同期新低。對(duì)于營(yíng)收變動(dòng)的原因，我樂家居稱，主要是報(bào)告期內(nèi)銷售訂單減少致主營(yíng)收入減少。

　　實(shí)際上，今年上半年，在定制家居企業(yè)中，不少公司都面臨著業(yè)績(jī)下滑的困境。某定制企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，定制企業(yè)業(yè)績(jī)不理想主要受房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)影響比較大。

　　根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部公布數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)的存量住房為6億棟，其中有2.7億套的住宅房齡超過20年；全國(guó)二手房交易量占全部房屋交易量的比重達(dá)到37.1%。這一數(shù)據(jù)反映出存量房市場(chǎng)的重要性日益明顯，與之對(duì)應(yīng)的新房市場(chǎng)對(duì)建材家居市場(chǎng)的催動(dòng)效應(yīng)減弱。

　　分季度來看，2024年Q1及Q2，公司營(yíng)收分別為2.82億元、3.76億元，同比變動(dòng)幅度為6.32%、-20.29%；歸母凈利潤(rùn)分別1898.94萬元、2644.41萬元，同比變動(dòng)幅度分別為185.75%、-50.31%，與去年同期相比，公司Q2的營(yíng)收不僅出現(xiàn)了下滑，凈利潤(rùn)還慘遭腰斬。

　　目前，我樂家居業(yè)務(wù)主要集中在整體廚柜和全屋定制家具兩大板塊。注意到，公司上半年兩大業(yè)務(wù)全部淪陷。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司全屋定制和整體廚柜兩大業(yè)務(wù)收入分別為4.68億元、1.9億元，同比分別下滑9.44%、13.71%，其中全屋定制業(yè)務(wù)下滑幅度較大。注意到，公司的全屋定制業(yè)務(wù)已連續(xù)多年出現(xiàn)下滑，由2021年同期的3.66億元下滑至今年上半年的1.9億元。

　　門店擴(kuò)張計(jì)劃遇阻，與經(jīng)銷商爆發(fā)矛盾

　　從銷售模式來看，‌‌我樂家居有經(jīng)銷、大宗以及直營(yíng)三大銷售渠道。其中經(jīng)銷模式是公司的主要銷售渠道，最高時(shí)期該收入占比高超8成。

　　經(jīng)銷模式下公司主要通過經(jīng)銷商門店開展品牌定制家具產(chǎn)品零售業(yè)務(wù)。注意到，為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，公司在2021年提出了制定了“三年千店倍增”的目標(biāo)，將利用3-5年的時(shí)間，推動(dòng)業(yè)務(wù)翻倍擴(kuò)盤。董事會(huì)在致辭中表示，未來3-5年，有信心實(shí)現(xiàn)門店從1000+到2000+的倍增。

　　計(jì)劃初期，我樂家居的實(shí)體門店數(shù)量的確迎來增長(zhǎng)，由2021年初的1302家增至2022年末的1657家，2年內(nèi)增長(zhǎng)了355家。然而，隨著整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)的變化，2023年公司擴(kuò)張速度明顯放緩，全年僅增加22家門店，門店總數(shù)達(dá)到1679家。

　　到了今年6月末，公司的門店數(shù)量已現(xiàn)下滑。截至今年6月末，我樂家居在全國(guó)有門店1655家，較年初時(shí)減少24家。經(jīng)計(jì)算，在這三年半時(shí)間，公司門店累計(jì)增加數(shù)量共計(jì)353家。

　　盡管我樂家居曾寄望于通過擴(kuò)張門店和提升市場(chǎng)份額來推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但從目前情況上來看，公司離這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)仍有很長(zhǎng)的路要走。

　　門店數(shù)量的下滑一定程度上影響了公司的收入。今年上半年，除了大宗渠道的收入有所上漲之外，其余兩大渠道的收入均出現(xiàn)不同程度的下滑。今年上半年，‌‌我樂家居經(jīng)銷商收入為4.36億元，同比下滑17.53%；直營(yíng)收入為1.11億元，同比微降0.48%。

　　不僅如此，今年以來，我樂家居與經(jīng)銷商之間的矛盾再次被擺到臺(tái)面。今年4月，在佛山陶博會(huì)上，華耐家居董事長(zhǎng)賈鋒公開聲討我樂家居新推出的“一城多商”營(yíng)銷策略，認(rèn)為該策略傷害了經(jīng)銷商利益。

　　公開資料顯示，華耐家居作為家居建材流通領(lǐng)域的服務(wù)品牌，與可波羅瓷磚、箭牌衛(wèi)浴、蒙娜麗莎瓷磚等頭部家居建材品牌重要的合作伙伴，我樂家居與華耐家居一直保持著合作代理關(guān)系。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，“一城多商”存在雙面性，對(duì)品牌企業(yè)而言，要處理好廠商關(guān)系，建立成熟合理的管理制度，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)、品牌失信。

　　實(shí)際上，早在2019年，有媒體報(bào)道數(shù)十位我樂家居經(jīng)銷商在廣州建博會(huì)現(xiàn)場(chǎng)身著“我樂家居坑害經(jīng)銷商”字樣的T恤進(jìn)行維權(quán)。這也是公司與經(jīng)銷商的矛盾首次公開在大眾面前。

　　布局整裝賽道起步晚，成效尚待驗(yàn)證

　　目前，我樂家居為了謀求新增量，開始布局整裝業(yè)務(wù)。

　　公司在2024年半年報(bào)提及，鑒于房地產(chǎn)市場(chǎng)已進(jìn)入存量房翻新改造的新階段，公司將整裝渠道業(yè)務(wù)作為公司的重點(diǎn)戰(zhàn)略布局，深入探索整裝業(yè)務(wù)的流量入口、客戶痛點(diǎn)和產(chǎn)品定位，加快團(tuán)隊(duì)建設(shè)、模式創(chuàng)新和產(chǎn)品優(yōu)化，通過不斷的自我革新和市場(chǎng)適應(yīng)，匹配公司級(jí)資源，助力整裝業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　中國(guó)裝飾工程聯(lián)盟《2024年度家裝行業(yè)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，整家模式目前仍然處在比較早期的發(fā)展階段，而當(dāng)下及未來一個(gè)階段持續(xù)發(fā)力整家市場(chǎng)成為基本的行業(yè)共識(shí)。

　　注意到，在整裝賽道上，我樂家居已經(jīng)失去了先機(jī)。歐派家居、索菲亞等定制家居企業(yè)早在幾年前就已經(jīng)涉足整裝領(lǐng)域。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至2022年9月，在9家定制家居上市公司中，除了我樂家居外，其余8家定企全部宣告入局整裝賽道。另據(jù)定制企業(yè)2024年半年報(bào)顯示，歐派家居、索菲亞以及好萊客在整裝渠道的收入均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，取得了一定的成績(jī)。

　　反觀我樂家居，公司于2023年上半年才成立整裝事業(yè)部，并著手布局整裝業(yè)務(wù)。據(jù)悉，公司整裝業(yè)務(wù)以探索中高端定位的整裝需求為切入點(diǎn)，不卷于流量品牌，突出產(chǎn)品原創(chuàng)設(shè)計(jì)，門墻柜花色通用，實(shí)現(xiàn)廚衣門墻軟一體化自產(chǎn)交付。

　　當(dāng)前，我樂家居在已失先機(jī)的背景下，能否憑借中高端差異化定位在整裝賽道殺出血路，尚待考驗(yàn)。(本文首發(fā)，作者|李若菡)