據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，近期愛瑪科技（603529）發(fā)布2024年年報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入216.06億元，同比上升2.71%，歸母凈利潤19.88億元，同比上升5.68%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入41.42億元，同比上升15.69%，第四季度歸母凈利潤4.34億元，同比上升34.24%。本報告期愛瑪科技盈利能力上升，毛利率同比增幅7.94%，凈利率同比增幅3.33%。

　　該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預期，此前分析師普遍預期2024年凈利潤為盈利19.88億元左右。

　　本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率17.82%，同比增7.94%，凈利率9.31%，同比增3.33%，銷售費用、管理費用、財務費用總計10.58億元，三費占營收比4.89%，同比增46.01%，每股凈資產(chǎn)9.98元，同比增18.13%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流3.67元，同比增69.87%，每股收益2.37元，同比增7.73%

　　財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：銷售費用變動幅度為21.33%,原因:公司加大市場推廣與渠道咨詢服務支出增加。

　　管理費用變動幅度為16.84%,原因:報告期內(nèi)①合并范圍內(nèi)的子公司主體增加，應付職工薪酬同比增加;②專業(yè)咨詢服務支出增加;③新生產(chǎn)基地土地使用權(quán)攤銷費用增加。

　　財務費用變動幅度為33.07%,原因:報告期內(nèi)理財及存款利率同比下降，利息收入減少。

　　研發(fā)費用變動幅度為11.75%,原因:公司加大研發(fā)投入導致折舊攤銷費用增加。

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為69.83%,原因:①根據(jù)結(jié)算政策，報告期內(nèi)支付的采購款項同比減少;②營業(yè)收入增加導致收到的貨款同比增加。

　　投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-255.12%,原因:①公司較低風險理財產(chǎn)品的凈額同比增加；②麗水生產(chǎn)基地、重慶生產(chǎn)基地二期、蘭州生產(chǎn)基地及總部大樓等建設投入增加。

　　籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-211.49%,原因:上年同期公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券獲得募集資金。

　　貨幣資金變動幅度為-56.29%,原因:報告期內(nèi)購買的較低風險理財產(chǎn)品增加。

　　交易性金融資產(chǎn)變動幅度為1984.84%,原因:報告期內(nèi)購買的較低風險理財產(chǎn)品增加。

　　應收票據(jù)的變動原因:愛瑪物流收到的銀行承兌匯票增加。

　　應收款項融資變動幅度為106.93%,原因:愛瑪物流收到的銀行承兌匯票增加。

　　其他應收款變動幅度為76.4%,原因:報告期內(nèi)新增境外生產(chǎn)基地租賃押金。

　　存貨變動幅度為40.92%,原因:報告期末為春節(jié)前備貨而增加庫存。

　　一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)變動幅度為30.98%,原因:報告期末將于一年內(nèi)到期的定期存款增加。

　　其他流動資產(chǎn)變動幅度為98.6%,原因:報告期內(nèi)公司購買固定資產(chǎn)及期末備貨導致待抵扣進項稅額增加。

　　固定資產(chǎn)變動幅度為68.25%,原因:報告期內(nèi)臺州生產(chǎn)基地、貴港生產(chǎn)基地、麗水生產(chǎn)基地等部分在建工程轉(zhuǎn)固。

　　在建工程變動幅度為106.42%,原因:報告期內(nèi)麗水生產(chǎn)基地、重慶生產(chǎn)基地二期、蘭州生產(chǎn)基地及總部大樓等建設投入增加。

　　無形資產(chǎn)變動幅度為56.31%,原因:報告期內(nèi)購置蘭州生產(chǎn)基地、徐州生產(chǎn)基地建設用地使用權(quán)。

　　商譽的變動原因:報告期內(nèi)并購今日陽光和美國愛瑪所形成的商譽。

　　遞延所得稅資產(chǎn)變動幅度為53.44%,原因:報告期末因理財產(chǎn)品收益、銷售返利、政府補助等項目產(chǎn)生的可抵扣暫時性差異增加。

　　短期借款的變動原因:報告期內(nèi)并表今日陽光而確認的短期借款增加。

　　合同負債變動幅度為46.44%,原因:報告期期末預收經(jīng)銷商貨款及已確認的經(jīng)銷商返利增加。

　　應付職工薪酬變動幅度為36.08%,原因:報告期末應付職工工資、獎金增加。

　　其他應付款變動幅度為77.3%,原因:報告期內(nèi)應付設備工程款、股權(quán)激勵回購義務及期末費用預提等增加。

　　一年內(nèi)到期的非流動負債變動幅度為75.03%,原因:一年內(nèi)到期的應付債券和租賃負債增加。

　　其他流動負債變動幅度為75.6%,原因:期末預收經(jīng)銷商貨款及已確認的經(jīng)銷商返利對應的銷項稅部分增加。

　　租賃負債變動幅度為-61.01%,原因:報告期內(nèi)廣西車業(yè)廠房租賃終止。

　　遞延收益變動幅度為57.66%,原因:報告期內(nèi)收到的、尚未攤銷的政府補助增加。

　　遞延所得稅負債變動幅度為103.73%,原因:報告期內(nèi)非同一控制下合并今日陽光形成的公允價值調(diào)整增加。

　　庫存股變動幅度為-54.2%,原因:報告期內(nèi)公司以優(yōu)惠價格使用回購股份向激勵對象授予了限制性股票。

　　其他綜合收益變動幅度為102249.83%,原因:報告期末境外子公司外幣報表折算差異增加。

　　少數(shù)股東權(quán)益變動幅度為61.71%,原因:報告期內(nèi)新設和控股合并的非全資子公司少數(shù)股東權(quán)益增加、非全資子公司盈利增加。

　　營業(yè)收入變動幅度為2.71%,原因:公司專注主業(yè)、持續(xù)發(fā)揮品牌優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長。

　　營業(yè)成本變動幅度為1.1%,原因:營業(yè)收入有所提高。

　　價投圈財報分析工具顯示：業(yè)務評價：公司去年的ROIC為16.96%，資本回報率強。去年的凈利率為9.31%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務的附加值一般。

　　融資分紅：公司上市4年以來，累計融資總額18.11億元，累計分紅總額20.01億元，分紅融資比為1.1。

　　財報體檢工具顯示：建議關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為75.34%）

　　分析師工具顯示：證券研究員普遍預期2025年業(yè)績在26.25億元，每股收益均值在3.05元。

　　持有愛瑪科技最多的基金為景順長城核心招景混合A，目前規(guī)模為33.76億元，最新凈值0.6719（4月16日），較上一交易日下跌1.22%，近一年上漲2.64%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為余廣。

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