?。ㄔ瓨?biāo)題：寒冬里的"逆行者"：水井坊用"韌性增長"給行業(yè)上了一課）

　　來源｜讀商時代（中訪網(wǎng)旗下品牌）

　　7月14日晚間，水井坊發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告。在白酒行業(yè)深度調(diào)整、整體消費疲軟的大背景下，這份業(yè)績預(yù)告格外引人關(guān)注。它不僅展現(xiàn)了水井坊在逆境中的經(jīng)營成果，也為整個行業(yè)提供了一個觀察和思考的樣本。

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年水井坊預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入14.98億元，同比下滑12.84%；歸母凈利潤為1.05億元，同比下降56.52%。乍一看，這樣的業(yè)績表現(xiàn)似乎并不亮眼，營收和凈利潤的雙下滑，難免讓人對水井坊的發(fā)展前景產(chǎn)生擔(dān)憂。然而，深入分析其背后的細(xì)節(jié)，卻能發(fā)現(xiàn)許多積極的信號。

　　在營收和凈利潤下滑的同時，水井坊的銷售量卻實現(xiàn)了逆勢增長。預(yù)計上半年銷售量與上年同期相比增加543千升，同比增加14.54%，且銷售量全部來自中高檔產(chǎn)品。這一數(shù)據(jù)充分證明了水井坊在產(chǎn)品品質(zhì)和品牌影響力方面的優(yōu)勢。在消費降級的表象下，消費者對品牌價值和產(chǎn)品品質(zhì)的要求其實更為苛刻。水井坊能夠在中高檔產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售量的增長，說明其精準(zhǔn)地捕捉到了消費者需求的變化，通過提供高品質(zhì)的產(chǎn)品，滿足了消費者對品質(zhì)生活的追求。

　　今年上半年，白酒行業(yè)整體仍處于深度調(diào)整階段，特別是在第二季度，消費依舊疲軟，商務(wù)宴請和宴席等傳統(tǒng)消費場景持續(xù)承壓，市場恢復(fù)節(jié)奏放緩。春節(jié)期間總體消費表現(xiàn)低于預(yù)期，導(dǎo)致渠道庫存水平高于預(yù)期，進(jìn)而對春節(jié)過后幾個月的發(fā)貨量造成一些影響。消費疲軟的趨勢在第二季度進(jìn)一步加劇，宴席和商務(wù)宴請等關(guān)鍵場景需求不振，進(jìn)一步影響了去庫存進(jìn)程，放緩了發(fā)貨恢復(fù)的節(jié)奏。在這樣的大環(huán)境下，水井坊的業(yè)績下滑并非個例，而是整個行業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。

　　面對行業(yè)困境，水井坊積極采取措施應(yīng)對。一方面，通過“一城一策”分級運營等精細(xì)化渠道管理加速終端動銷，努力消化高庫存。盡管短期內(nèi)這一舉措導(dǎo)致營收承壓，但從長期來看，有助于提升渠道的健康度和穩(wěn)定性。另一方面，水井坊堅持高端化文化IP布局，加大如“雙子星”戰(zhàn)略品牌投入和消費者體驗優(yōu)化投入。雖然短期內(nèi)費用增加，但為長期市場擴(kuò)容奠定了基礎(chǔ)。可以說，當(dāng)前的業(yè)績波動只是轉(zhuǎn)型過程中的陣痛，水井坊正在通過一系列戰(zhàn)略調(diào)整，為未來的發(fā)展積蓄力量。

　　水井坊的業(yè)績預(yù)告也反映出白酒行業(yè)加速分化的趨勢。馬太效應(yīng)正以前所未有的速度加劇，擁有強(qiáng)大品牌護(hù)城河、清晰高端占位并能敏銳捕捉消費偏好變遷的頭部企業(yè)，在行業(yè)調(diào)整的“寒冬”中反而能持續(xù)積蓄勢能，蠶食市場空間。而品牌定位模糊、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、渠道掌控力不足的中小酒企，生存壓力將幾何級放大。這場深度調(diào)整，本質(zhì)上是一次殘酷而徹底的行業(yè)洗牌，唯有真正的價值創(chuàng)造者才能穿越周期。

　　對于水井坊未來的發(fā)展，市場仍持有樂觀態(tài)度。隨著消費回暖及渠道庫存優(yōu)化，量價協(xié)同效應(yīng)有望逐步釋放。水井坊在品牌價值、產(chǎn)品品質(zhì)和渠道管理方面的持續(xù)投入，將為其業(yè)績增長提供有力支撐。同時，水井坊也在不斷探索新的市場機(jī)會和消費場景，如加強(qiáng)線上渠道建設(shè)、拓展年輕消費群體等，為公司的可持續(xù)發(fā)展開辟新的路徑。

　　水井坊2025年上半年的業(yè)績軌跡，為掙扎中的白酒行業(yè)刻下了一個鮮明的注腳。在消費復(fù)蘇節(jié)奏反復(fù)的當(dāng)下，哀嘆大環(huán)境無濟(jì)于事。未來的勝負(fù)手，在于能否擺脫對傳統(tǒng)路徑的依賴，能否在品牌價值的高度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的銳度以及對接新消費需求的精準(zhǔn)度上實現(xiàn)根本性的突破。水井坊已經(jīng)在這條道路上邁出了堅實的步伐，它的經(jīng)驗和探索，對于整個白酒行業(yè)都具有重要的借鑒意義。相信在未來的發(fā)展中，水井坊將繼續(xù)發(fā)揮自身優(yōu)勢，穿越行業(yè)周期，實現(xiàn)新的跨越。