新浪財(cái)經(jīng)訊近日，【粵電力A(000539)、股吧】披露2019年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.74億元，同比下降7.35%；營(yíng)業(yè)成本110.24億元，同比下降9.64%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為5.82億元，同比增長(zhǎng)29.57%；歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為5.89億元，同比增長(zhǎng)42.47%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~38.03億元，同比微增0.21%；今年上半年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~流出高達(dá)25.61億元，去年同期流出11.64億元，同比變動(dòng)120.01%，主要由于本年償還借款同比增加8.30億，取得借款同比減少5.79億。

　　2019年上半年，粵電力A完成上網(wǎng)電量315.23億千瓦時(shí)，同比下降13.18%，得益于合并報(bào)表售電均價(jià)為459.74元/千度(不含稅)，同比上升20.16元/千度，綜合影響下收入同比下降7.35%。

　　營(yíng)業(yè)成本下降快于營(yíng)收，粵電力A解釋稱“受電煤價(jià)格同比下降、減稅降費(fèi)政策實(shí)施的紅利以及公司對(duì)各項(xiàng)成本費(fèi)用有效管控的綜合影響，公司盈利情況同比好轉(zhuǎn)”，故上半年毛利率達(dá)13.52%，同比增加2.12%。分產(chǎn)品看電力銷售毛利率13.37%、熱力銷售毛利率36.16%以及勞務(wù)收入36.10%，分別同比變動(dòng)2.16%、-15.96%以及22.26%。由于粵電力A電力銷售占營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)99.31%，所以得益于電力銷售毛利率的上升，2019年上半年粵電力A歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.57%，扣非歸母凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)42.47%。

　　火電營(yíng)收未來存隱憂

　　截至2019年6月，粵電力A可控裝機(jī)容量2142萬千瓦，其中：燃煤發(fā)電可控裝機(jī)容量1714萬千瓦，占比80.03%；氣電可控裝機(jī)容量372萬千瓦，占比17.37%；風(fēng)電、水電等可再生能源發(fā)電可控裝機(jī)容量56萬千瓦，占比2.60%。

　　粵電力A作為一家火電占據(jù)絕對(duì)規(guī)模的電力企業(yè)，其營(yíng)收面臨著火電行業(yè)整體的下行趨勢(shì)，國(guó)家政策的調(diào)控，清潔能源發(fā)電企業(yè)的沖擊，電力市場(chǎng)化改革的影響，未來存有發(fā)電量和上網(wǎng)電價(jià)“雙殺”的隱憂。

　　事實(shí)上今年上半年，粵電力A的營(yíng)收已經(jīng)受到影響。

　　報(bào)告期內(nèi)，雖然整個(gè)廣東省全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3.3%，達(dá)3026.1億度，但由于西電東送同比增長(zhǎng)20.7%、核電同比增長(zhǎng)28%以及省內(nèi)水電機(jī)組多發(fā)影響，廣東統(tǒng)調(diào)火電機(jī)組上網(wǎng)電量大幅下降近15%，粵電力A火電機(jī)組上網(wǎng)電量亦同比下降13.65%。2019年上半年，粵電力A完成上網(wǎng)電量315.23億千瓦時(shí)，同比下降13.18%；控股燃煤機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)為1824小時(shí)，同比下降390小時(shí)；燃?xì)鈾C(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)為1984小時(shí)，同比增加324小時(shí)；風(fēng)電機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)為1136小時(shí)，同比增加311小時(shí)。

　　無論是行業(yè)來看，還是從其自身不同能源發(fā)電情況看，火電的發(fā)電量都受各種不利因素的影響，在持續(xù)下滑。

　　雖然報(bào)告期內(nèi)，粵電力A合并報(bào)表售電均價(jià)為459.74元/千度(不含稅)，同比上升20.16元/千度，但從整個(gè)電力市場(chǎng)化改革的方向和趨勢(shì)看，粵電力A未來通過市場(chǎng)化銷售電量占比將逐年升高，市場(chǎng)化成交電價(jià)相比非市場(chǎng)化的目錄電價(jià)是下降的。

　　具體看廣東省情況，2017年廣東省市場(chǎng)化交易電量占同期火電發(fā)電量的34.75%，根據(jù)市場(chǎng)化交易電量讓利計(jì)算，平均上網(wǎng)電價(jià)較2016年下降接近20厘/度。2018年，廣東市場(chǎng)化交易總成交量1705.8億度，其中，一級(jí)市場(chǎng)(年度雙邊協(xié)商、年度集中競(jìng)爭(zhēng)、月度集中競(jìng)爭(zhēng))總成交電量1572.1億度，同比增長(zhǎng)35.9%，平均成交價(jià)差-65.5厘/度(平均成交價(jià)差=平均成交價(jià)-目錄電價(jià))。2019年，廣東省市場(chǎng)化交易規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，總量達(dá)2000億千瓦時(shí)(比2018年增加約27%)，根據(jù)廣東電力交易中心公布的數(shù)據(jù)，其組織開展的2019年度雙邊協(xié)商交易電量為1189億度，成交平均價(jià)差-45.09厘/度；2019年上半年，月度集中競(jìng)價(jià)交易電量272.11億度，平均出清價(jià)差-32厘/度。

　　綜合來看，未來受限于環(huán)保等政策調(diào)控，同時(shí)受到清潔能源發(fā)電的市場(chǎng)擠壓，火電的發(fā)電量依然會(huì)是下行趨勢(shì)，而隨著電力市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，未來的售電單價(jià)仍有下降的動(dòng)力，發(fā)電量下降和電價(jià)下降對(duì)火電企業(yè)的“雙殺”依然會(huì)持續(xù)。

　　當(dāng)然，粵電力A也在積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，根據(jù)其報(bào)告披露的規(guī)劃，“按照公司‘十三五’規(guī)劃總體目標(biāo)，爭(zhēng)取‘十三五末’清潔能源占比由目前的約15%(含天然氣發(fā)電)提升到約29%左右(含天燃?xì)獍l(fā)電)”。

　　為順應(yīng)電力市場(chǎng)化改革，粵電力A于2015年7月全資成立了廣東粵電電力銷售有限公司，參與售電側(cè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。“從2015年成立至今，經(jīng)過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的磨礪，粵電售電已成為廣東電力市場(chǎng)的知名品牌，形成了市場(chǎng)領(lǐng)頭羊地位，近年來在年度長(zhǎng)協(xié)簽約電量、月度集中競(jìng)價(jià)中標(biāo)電量和中標(biāo)率方面穩(wěn)居市場(chǎng)前茅。未來公司將繼續(xù)大力推進(jìn)售電業(yè)務(wù)，根據(jù)國(guó)家電力體制改革的相關(guān)政策采取積極措施，拓展配售電業(yè)務(wù)和能源綜合服務(wù)，實(shí)現(xiàn)從發(fā)電企業(yè)向能源綜合服務(wù)企業(yè)的轉(zhuǎn)型”。

　　子公司訴訟

　　值得一提的是，根據(jù)2019年度半年度報(bào)告披露的或有事項(xiàng)，粵電力A旗下控股子公司平海發(fā)電廠存在幾起未決訴訟，由于訴訟結(jié)果無法預(yù)計(jì)，所以相關(guān)訴訟可能產(chǎn)生的損失并沒有在2019年半年報(bào)中體現(xiàn)，訴訟如下：

　　1.于2018年10月22日，其中一間工程承包商向當(dāng)?shù)厥屑?jí)人民法院起訴，要求平海發(fā)電廠支付因修改合同范圍產(chǎn)生的額外工程款人民幣1.66億元及延期支付產(chǎn)生的利息人民幣0.72億元，合計(jì)2.38億元。

　　2.于2019年1月8日，另一間工程承包商向當(dāng)?shù)乜h級(jí)人民法院起訴平海發(fā)電廠，要求平海發(fā)電廠支付因修改合同范圍產(chǎn)生的額外工程款人民幣1208.05萬元及延期支付產(chǎn)生的利息人民幣555.43萬元，合計(jì)1763.48萬元。

　　3.于2019年7月8日，另一間工程承包商向當(dāng)?shù)厥屑?jí)人民法院起訴，要求平海發(fā)電廠支付因修改合同范圍產(chǎn)生的額外工程款人民幣8954.81萬元及延期支付產(chǎn)生的利息人民幣3652.65萬元，合計(jì)1.26億元。

　　三起訴訟合計(jì)要求平海發(fā)電廠支付3.82億元。

　　粵電力A稱“由于上述訴訟案件尚未開庭審理，經(jīng)咨詢法律顧問意見，本集團(tuán)管理層目前無法預(yù)計(jì)訴訟結(jié)果，故未在2019年半年度財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)提與上述訴訟相關(guān)的工程款及利息”。