又到一年年末時，新浪挖掘基邀請績優(yōu)基金經(jīng)理總結(jié)投資經(jīng)驗，展望2020年市場。截止12月27日，銀河基金鄭巍山管理的銀河創(chuàng)新成長混合，今年以來收益98%，同類排名6/2874。

　　他表示，在上半年就比較看好科技股的投資，主要通過產(chǎn)業(yè)調(diào)研和行業(yè)交流看到了一些邊際向好的趨勢。注重從產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)進步的角度來尋找投資機會。2020年的科技大趨勢依然沒有改變，繼續(xù)向好。今年很多標的是估值業(yè)績雙提升，明年更多的是賺業(yè)績的錢。市場關(guān)注的科技趨勢沒有大的變化，因為這是個跨越2到3年的趨勢，看好5G、消費電子、半導(dǎo)體、云計算、VR、物聯(lián)網(wǎng)、信息安全、AI等。

　　投資與研究

　　新浪挖掘基：總結(jié)一下今年以來產(chǎn)品表現(xiàn)突出的原因。這是否超出去年末今年初的預(yù)期了呢？如何保持業(yè)績？談?wù)勀倪x股邏輯和控制回撤的方法。

　　鄭巍山：我們在上半年就比較看好科技股的投資，主要通過產(chǎn)業(yè)調(diào)研和行業(yè)交流看到了一些邊際向好的趨勢。注重從產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)進步的角度來尋找投資機會，對于新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用和由此帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機會比較重視。

　　我們經(jīng)常說的好行業(yè)、好公司其實是個放在任何時候都適合的標準，除此之外，我們還更加注重邊際增量以及拐點。這其中包括傳統(tǒng)細分行業(yè)的周期拐點和新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的拐點，或者是兩者的結(jié)合。我們也認為科技股的投資同樣不能脫離公司的盈利能力而空談，盈利能力的提升是我們投資標準的先決條件之一。

　　因此我們從產(chǎn)業(yè)和技術(shù)發(fā)展角度出發(fā)，尋找具有自己的核心競爭力、邊際增量較大、盈利能力提升較為確定，拐點或者趨勢明確的一些投資標的。在行情起來之前我們要做的就是做好行業(yè)調(diào)研工作，從產(chǎn)業(yè)的角度去捕捉未來的投資機會。

　　關(guān)于我的自下而上的選股邏輯總結(jié)下來主要有這么幾點，1）公司具有核心競爭力，2）戰(zhàn)略清晰治理較好，3）盈利能力持續(xù)提升且拐點或者趨勢明顯，4）天花板較高，5）好的價格。

　　新浪挖掘基：申萬一級行業(yè)看，截止20191218，今年電子、食品飲料、家電、計算機等漲幅超50%。您對2020年A股市場怎么看？包括大盤、關(guān)注行業(yè)板塊等。明年會強者恒強，還是低估值行業(yè)補漲？

　　鄭巍山：我覺得明年的科技大趨勢依然沒有改變，繼續(xù)向好。今年很多標的是估值業(yè)績雙提升，明年更多的是賺業(yè)績的錢。市場關(guān)注的科技趨勢沒有大的變化，因為這是個跨越2到3年的趨勢，5G、消費電子、半導(dǎo)體、云計算、VR、物聯(lián)網(wǎng)、信息安全、AI等方向都是我們看好的方向。

　　新浪挖掘基：科創(chuàng)板運行半年了，注冊制也逐步像創(chuàng)業(yè)板等推進。如何看待科創(chuàng)板與注冊制？

　　鄭巍山：我覺得科創(chuàng)板的推出時機非常好，切合產(chǎn)業(yè)升級的窗口期，對于科技型企業(yè)的資本支持作用非常明顯，也使得科技行業(yè)得到了更多投資者的關(guān)注，對我們技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)化具有很強的促進作用。我覺得科創(chuàng)板中的科技股質(zhì)地有相當一批是非常優(yōu)秀的，也是其所在細分子行業(yè)的龍頭，可能和是否在科創(chuàng)板無關(guān)。例如半導(dǎo)體、信息安全等幾家。

　　我們在首批科創(chuàng)板上市前對每只個股進行了細致的討論，研究員做了細致的分析，對于未來的價值空間有一個較為明確的認識。目前我也在關(guān)注科創(chuàng)板二級市場的投資機會，主要集中在半導(dǎo)體領(lǐng)域，我覺得優(yōu)質(zhì)標的未來會有較高的投資回報。

　　生活方面

　　新浪挖掘基：您最大的業(yè)余愛好是什么？

　　鄭巍山：我很喜歡各種科技類的產(chǎn)品，平時都會跟蹤研究。最喜歡的運動是散步。

　　新浪挖掘基：您最愛看的書或者電影是什么？給投資者推薦基金理財相關(guān)書籍。

　　鄭巍山：我最喜歡的一本書是《Big Money》，這本書是美國著名成長股基金經(jīng)理費雷德里克·科布里克撰寫的，他根據(jù)自己的實戰(zhàn)經(jīng)驗介紹了挑選優(yōu)秀成長股的7條法則，給我很多啟發(fā)。

　　新浪挖掘基：您的座右銘是？什么是您的信念？

　　鄭巍山：知行合一。有時候明明知道什么是對的，但是在行動上還是會出錯，所以我經(jīng)常提醒自己要知行合一。

　　新浪挖掘基：最想對持有人說的一句話。

　　鄭巍山：長線持有，千萬千萬千萬不要追漲殺跌。

　　嘉賓簡介：鄭巍山，碩士研究生學(xué)歷。11年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾任職于國元證券、景順長城基金、興業(yè)基金，從事投資、研究相關(guān)工作。2018年10月起加入銀河基金，2018年11月起擔任銀河創(chuàng)新成長混合型證券投資基金、銀河睿達靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理助理。