中國證監(jiān)會(huì)一紙調(diào)查通知書，將浙江德創(chuàng)環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“德創(chuàng)環(huán)保”，603177.SH）推向風(fēng)口浪尖。

　　4月30日，德創(chuàng)環(huán)保發(fā)布公告披露，其副總經(jīng)理、總工程師蔡學(xué)軍因涉嫌短線交易，被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。并稱該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。

　　對(duì)于上述高管被立案調(diào)查事宜，德創(chuàng)環(huán)保證券部人士向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，公司會(huì)跟監(jiān)管部門進(jìn)行溝通，暫時(shí)沒有權(quán)力進(jìn)行信息公開。蔡學(xué)軍不在公司前十大股東之列，目前應(yīng)該未持有公司股票。

　　值得注意的是，近年來，德創(chuàng)環(huán)保的應(yīng)收賬款一直居高不下，2019年更是進(jìn)行了7000余萬元的大額壞賬計(jì)提。對(duì)此，該公司證券部人士表示，公司應(yīng)收賬款同比已有所下降。且壞賬計(jì)提占比也不算很大。

　　涉嫌短線交易

　　事實(shí)上，在今年年初，蔡學(xué)軍涉嫌短線交易就已露出端倪。

　　1月17日，德創(chuàng)環(huán)保就曾披露，公司查詢到蔡學(xué)軍的證券賬戶在2019年6月14日~7月4日期間買賣公司股票。在不足一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，其共計(jì)買入公司股票55次，累計(jì)買入1.15萬股，買入金額累計(jì)為13.32萬元；賣出公司股票42次，累計(jì)賣出1.15萬股，賣出金額累計(jì)14.23萬元。據(jù)此計(jì)算，其獲利在9000元左右。

　　彼時(shí)，德創(chuàng)環(huán)保方面還表示，蔡學(xué)軍證券賬戶在買賣股票時(shí)，并未提前獲悉公司2019年半年度報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等關(guān)鍵信息，不屬于利用內(nèi)幕信息交易。

　　不過，從其買入和賣出公司股票的價(jià)格來看，精準(zhǔn)地做到了“低買高賣”。2019年6月14日，德創(chuàng)環(huán)保股價(jià)尚在10元/股左右，在蔡學(xué)軍買入之后出現(xiàn)快速上漲，之后15個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)累計(jì)上漲超40%。2019年7月4日，其賣出1.15萬股股票，當(dāng)日收盤價(jià)為14.71元/股，且第二天股價(jià)見頂，幾周后再次回落到10元/股上下。

　　德創(chuàng)環(huán)保年報(bào)顯示，蔡學(xué)軍曾于中國電力工程顧問集團(tuán)中南電力設(shè)計(jì)院、三井巴布科克能源有限公司、武漢凱迪電力股份有限公司和武漢龍凈環(huán)保工程有限公司任職。其現(xiàn)任德創(chuàng)環(huán)保副總經(jīng)理、總工程師，兼任韓國子公司董事和印度子公司總經(jīng)理。

　　2019年度，蔡學(xué)軍在德創(chuàng)環(huán)保領(lǐng)取的薪酬為59.87萬元，其薪酬在公司董監(jiān)高人員中排名第三。德創(chuàng)環(huán)保證券部人士向記者表示，“蔡總（蔡學(xué)軍）不在公司前十大股東之列，按2019年報(bào)披露，他目前應(yīng)該是沒有持有公司股票的?！?/p>

　　至于目前調(diào)查的進(jìn)展及短線交易所獲收益的處置情況，上述人士向記者表示，“我們會(huì)跟監(jiān)管部門進(jìn)行溝通，暫時(shí)沒有權(quán)力進(jìn)行信息公開?！?/p>

　　德創(chuàng)環(huán)保方面在公告中表示，經(jīng)與蔡學(xué)軍核實(shí)，其股票賬戶由其配偶代為管理，其對(duì)配偶的操作并不知情。并承諾將違規(guī)交易所獲全部收益上繳公司。

　　據(jù)《證券法》第四十四條規(guī)定：“上市公司、股票在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場(chǎng)所交易的公司持有百分之五以上股份的股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，將其持有的該公司的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益”?！扒翱钏Q董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、自然人股東持有的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券，包括其配偶、父母、子女持有的及利用他人賬戶持有的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券”。

　　近年來，相關(guān)部門對(duì)上市公司內(nèi)幕交易、短線交易、窗口期交易、超比例減持等違法違規(guī)行為，查處力度也不斷加大，同時(shí)也對(duì)上市公司董監(jiān)高合規(guī)履職提出了更多的要求。

　　據(jù)《中國證券行政處罰研究報(bào)告（2015-2018年）》顯示，2015年證監(jiān)會(huì)全系統(tǒng)共做出177件行政處罰決定，罰沒款金額總計(jì)11.03億元；至2018年則分別達(dá)到310件和106.41億元。

　　業(yè)績(jī)下滑

　　在蔡學(xué)軍的證券賬戶頻繁買賣股票之時(shí)，德創(chuàng)環(huán)保的業(yè)績(jī)確實(shí)并不樂觀。

　　德創(chuàng)環(huán)?？偛课挥谡憬〗B興市，前身系浙江德創(chuàng)環(huán)?？萍加邢薰荆?005年9月由紹興德能防火材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德能防火”）、貴州星云環(huán)保有限公司及紹興華能電力設(shè)備器材有限公司共同出資設(shè)立。2014年，德創(chuàng)環(huán)保就曾提請(qǐng)IPO，卻未能上會(huì)，當(dāng)時(shí)其業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度大等問題成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。后于2017年2月，德創(chuàng)環(huán)保在上海證券交易所上市。

　　作為一家煙氣治理的綜合服務(wù)商，德創(chuàng)環(huán)保主營包括脫硝催化劑、煙氣治理工程、脫硫和除塵設(shè)備等。近期，其籌備向非電領(lǐng)域、水處理、固廢等方向轉(zhuǎn)型，但尚未形成銷售收入。

　　2016~2018年，德創(chuàng)環(huán)保營收一直在7億~8億元之間波動(dòng)；期間，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則是一路下滑，由2016年的5300余萬元，縮水到2018年只剩1286萬元。2019年，德創(chuàng)環(huán)保營收為7.77億元，小幅增長(zhǎng)4.12%，但其凈利潤(rùn)卻同比腰斬，僅為625萬元。

　　對(duì)此，德創(chuàng)環(huán)保方面表示，主要因其現(xiàn)階段整體處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，一方面國內(nèi)火電超低排放市場(chǎng)萎縮，傳統(tǒng)的煙氣治理工程和脫硫設(shè)備，由于競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致毛利率下降，利潤(rùn)同步下降。另一方面，公司布局海外市場(chǎng)、固廢等領(lǐng)域，在韓國、印度等地成立的子公司時(shí)間較短，效益尚未體現(xiàn)。

　　2019年年報(bào)顯示，德創(chuàng)環(huán)保子公司“上海德創(chuàng)”和韓國子公司NANOTUNAENGINEERINGCO.，LTD分別虧損455萬元和108萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流分別流出536萬元和74萬元。

　　德創(chuàng)環(huán)保還表示，由于新業(yè)務(wù)人員的增加，導(dǎo)致管理費(fèi)用同比上升1088萬元；銀行貸款平均余額較去年同期有所增加，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上升270萬元，這都帶來了利潤(rùn)的同步下降。

　　進(jìn)入2020年，德創(chuàng)環(huán)保業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)并沒有停止。2020年一季報(bào)顯示，當(dāng)期德創(chuàng)環(huán)保實(shí)現(xiàn)營收4560萬元，同比下降54.95%；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)則出現(xiàn)虧損，為-1858萬元，同比下降85%。

　　在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，德創(chuàng)環(huán)保的應(yīng)收賬款卻居高不下。

　　2016~2019年，德創(chuàng)環(huán)保應(yīng)收賬款在4億~5億元之間，一直維持在高位。2019年，其應(yīng)收賬款為4.02億元，與當(dāng)期營收之比約為52%，且當(dāng)期壞賬準(zhǔn)備高達(dá)7165萬元。

　　德創(chuàng)環(huán)保方面表示，煙氣治理行業(yè)特性導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收期和變現(xiàn)周期長(zhǎng)。公司應(yīng)收賬款余額較大，為應(yīng)對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告期內(nèi)公司已根據(jù)資信情況謹(jǐn)慎選擇客戶，并加強(qiáng)了對(duì)應(yīng)收賬款的動(dòng)態(tài)管理，平時(shí)與客戶保持穩(wěn)定溝通，并定期收集其動(dòng)態(tài)信息，努力降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

　　德創(chuàng)環(huán)保證券部人士向記者表示，“我們應(yīng)收賬款跟去年相比，已經(jīng)有所下降，雖然幅度不是很大。因?yàn)橛泄こ滔嚓P(guān)的業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)的特點(diǎn)就是回款周期比較長(zhǎng)。且許多（上市）公司都有壞賬計(jì)提，我們的壞賬計(jì)提占（應(yīng)收賬款）比例也不算很大?！?/p>

　　1.4億限售股解禁

　　除應(yīng)收賬款外，德創(chuàng)環(huán)保大比例的限售股解禁也同樣值得關(guān)注。

　　1月23日，德創(chuàng)環(huán)保公告披露，截至公告披露日，其總股本為2.02億股，其中有限售條件的流通股為1.4億股，占總股本69.43%，該部分限售股于2020年2月7日起上市流通。

　　據(jù)悉，上述1.4億股限售股份，分別由德能防火（8965萬股）、香港融智集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港融智”）（4125萬股）和永新縣德創(chuàng)企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德創(chuàng)投資”）（935萬股）三家公司持有。

　　而三家公司的實(shí)際控制人均為金猛、黃浙燕夫婦。據(jù)2019年年報(bào)顯示，金猛持有德創(chuàng)投資和德能防火70%的股份，黃浙燕持有香港融智100%股份，且雙方為一致行動(dòng)人（配偶關(guān)系），合計(jì)持有德創(chuàng)環(huán)保公司股份比例為69.43%。

　　三家公司曾承諾，在所持股票鎖定期屆滿后兩年內(nèi)，減持股票數(shù)量不超過首次公開發(fā)行股票后股份總數(shù)的15%，減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)。三家公司中，持股最少的德創(chuàng)投資（935萬股）還追加承諾表示，每年減持?jǐn)?shù)量不會(huì)超過其所持股份的25%。

　　德創(chuàng)環(huán)保證券部人士向記者表示，上述三家公司的實(shí)控人，同德創(chuàng)環(huán)保的實(shí)控人是一致的，都是金猛、黃浙燕夫婦。不過目前還沒有發(fā)生實(shí)際的減持。