一直以來，A股醫(yī)藥企業(yè)高企的銷售費(fèi)用為市場所詬病。按照Wind行業(yè)為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，A股328只醫(yī)藥股中，有118只個(gè)股在2019年的銷售費(fèi)用率超過30%，占比近36%。作為原創(chuàng)藥企的【百奧泰(688177)、股吧】(48.94 -2.47%,診股)，其在2019年的銷售費(fèi)用率更是超過2203.55%，位列藥企的榜首。另一個(gè)維度，銷售費(fèi)用的增長情況也同樣值得關(guān)注。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，吉藥控股(2.86 -4.35%,診股)、ST百花(4.87 +1.25%,診股)等5股的銷售費(fèi)用較2018年的支出同比翻倍。

　　118股銷售費(fèi)用率超30%

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，A股醫(yī)藥股板塊共有328只個(gè)股，有118股2019年的銷售費(fèi)用率超30%，占醫(yī)藥股數(shù)量的比例約35.98%。具體來看，118股中，有41只個(gè)股2019年的銷售費(fèi)用率在30%-40%之間，有42股的銷售費(fèi)用率在40%-50%之間，其余35股在2019年的銷售費(fèi)用率則超過50%，占醫(yī)藥股的比例約10.67%。

　　銷售費(fèi)用率超50%的醫(yī)藥股中，廣生堂(30.96 +4.14%,診股)、【一品紅(300723)、股吧】(40.84 -1.92%,診股)、大理藥業(yè)(10.72 -0.56%,診股)、龍津藥業(yè)(8.92 -1.22%,診股)等個(gè)股“上榜”。百奧泰系118股中銷售費(fèi)用率最高的醫(yī)藥股，其2019年的銷售費(fèi)用率達(dá)到2203.55%。百奧泰主要從事創(chuàng)新藥和生物類似藥的研發(fā)、生產(chǎn)業(yè)務(wù)，用于治療腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及其他危及人類生命或健康的重大疾病。年報(bào)顯示，百奧泰2019年?duì)I業(yè)收入為70萬元，當(dāng)年銷售費(fèi)用約1542.48萬元。

　　對于公司銷售費(fèi)用率高的原因，北京商報(bào)記者致電百奧泰董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過對方電話并未有人接聽。一位資深醫(yī)藥行業(yè)人士認(rèn)為，一般而言，創(chuàng)新藥由于需要學(xué)術(shù)推廣，其銷售費(fèi)用通常高于仿制藥。

　　緊隨百奧泰之后的則是翰宇藥業(yè)(5.54 -1.25%,診股)，該股2019年的銷售費(fèi)用率為96.48%，【國農(nóng)科技(000004)、股吧】(29.99 -4.43%,診股)則以76.77%的銷售費(fèi)用率位列醫(yī)藥股的第三。2019年銷售費(fèi)用率超30%的118股中，貴州三力(29.13 +6.20%,診股)、三友醫(yī)療(63.78 -3.14%,診股)、南新制藥(44.87 -1.71%,診股)、百奧泰、特寶生物(39.50 -1.40%,診股)均為“2020級”新生。而國農(nóng)科技的“資歷”最老，該股于1991年上市。

　　5股銷售費(fèi)用翻倍

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)計(jì)算，328只醫(yī)藥股中，有68股在2019年的銷售費(fèi)用超10億元，【華潤三九(000999)、股吧】(28.29 -0.25%,診股)、白云山(30.84 +0.19%,診股)(00874)、步長制藥(21.90 +0.27%,診股)等8股2019年銷售費(fèi)用的開支更是在50億元以上。此外，有244只個(gè)股在2019年的銷售費(fèi)用支出較2018年有所增加。其中，88股2019年的銷售費(fèi)用支出較2018年增加數(shù)額超億元，上海醫(yī)藥(18.05 +0.56%,診股)(02607)、華東醫(yī)藥(21.11 -1.86%,診股)、復(fù)星醫(yī)藥(33.00 +0.76%,診股)(02196)、白云山、太極集團(tuán)(12.42 +0.49%,診股)等9股的銷售費(fèi)用增加數(shù)額超過5億元，上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等5股在2019年的銷售費(fèi)用支出則較2018年增加超10億元。其中，上海醫(yī)藥也是醫(yī)藥股中唯一一只2019年銷售費(fèi)用超百億元的個(gè)股。

　　按照Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，特寶生物、中珠醫(yī)療(1.44 -2.04%,診股)、康德萊(14.51 +1.97%,診股)、海南海藥(6.62 -1.63%,診股)等26股2019年的銷售費(fèi)用較2018年的數(shù)額同比增加超五成。萬澤股份(9.28 +1.98%,診股)、盈康生命(12.18 -0.08%,診股)、ST百花、吉藥控股、大博醫(yī)療(96.09 +1.81%,診股)5股2019年的銷售費(fèi)用則較2018年同比翻倍。數(shù)據(jù)顯示，吉藥控股2019年的銷售費(fèi)用約1.38億元，較2018年的0.38億元同比增長263.62%。增幅最大的是萬澤股份，其在2019年的銷售費(fèi)用較2018年同比增長超7倍。

　　投融資專家許小恒在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，一般而言，藥企的銷售費(fèi)用普遍較高。銷售費(fèi)用是醫(yī)藥行業(yè)一直在想方設(shè)法進(jìn)行“財(cái)務(wù)造假”的一個(gè)重要指標(biāo)，因此這一問題也常常被監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。

　　復(fù)星醫(yī)藥成“廣告王”

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝稱，藥企銷售費(fèi)用構(gòu)成名目較多，包括銷售人員薪酬、日常行政費(fèi)用、市場及業(yè)務(wù)推廣等。北京商報(bào)記者也注意到，這些醫(yī)藥股中，廣告宣傳推廣費(fèi)是不少藥企銷售費(fèi)用項(xiàng)目下的重頭戲。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，328只醫(yī)藥股中，有278股披露了2019年廣告宣傳推廣費(fèi)（以下廣告宣傳推廣費(fèi)均指銷售費(fèi)用項(xiàng)下）。278股中，有25股2019年的廣告宣傳推廣費(fèi)的花銷超10億元。復(fù)星醫(yī)藥2019年的廣告宣傳推廣費(fèi)更是達(dá)到75.41億元，位列已公布廣告宣傳推廣費(fèi)醫(yī)藥股的首位。

　　而經(jīng)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，有106股2019年的廣告宣傳推廣費(fèi)占當(dāng)期銷售費(fèi)用的比例在50%以上，有22股的廣告宣傳推廣費(fèi)占2019年銷售費(fèi)用的比例在九成以上。其中，國農(nóng)科技的占比最高。國農(nóng)科技2019年銷售費(fèi)用約8310萬元，而廣告宣傳推廣費(fèi)約8257萬元，近乎是全部銷售費(fèi)用的支出。

　　“業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用尤其敏感，一直都是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)。在實(shí)踐當(dāng)中，醫(yī)藥企業(yè)召開學(xué)術(shù)會(huì)議，邀請的一般都是醫(yī)生、經(jīng)銷商等客戶單位，部分的推廣費(fèi)最終以其他的形式回饋給客戶方，這也是醫(yī)藥企業(yè)的灰色地帶”，宋清輝如是說。

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東稱，對于藥企而言，最重要的就是在企業(yè)研發(fā)和廣告宣傳投入上根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展階段，采取不同的策略，避免出現(xiàn)廣告和研發(fā)的相互擠壓、惡性競爭，例如在企業(yè)早期階段，應(yīng)該注重研發(fā)投入，一旦產(chǎn)品成熟，需要投入市場，可以相對提高廣告的支出力度，實(shí)現(xiàn)利潤之后進(jìn)一步投入研發(fā)，才能實(shí)現(xiàn)廣告與研發(fā)的良性發(fā)展。