5月29日，穆迪確認(rèn)了上海國際港務(wù)(集團(tuán))股份有限公司(Shanghai International Port (Group) Co. Ltd.，簡稱“上港集團(tuán)”，600018.SH)“A1”發(fā)行人評級和“a2”基礎(chǔ)信用評估(BCA)。

　　同時，穆迪還確認(rèn)了上港集團(tuán)BVI發(fā)展有限公司(Shanghai Port Group？(BVI)？Development？Co Ltd)的“A1”受支持高級無抵押評級和上港集團(tuán)BVI控股有限公司(Shanghai Port Group (BVI) Holding Co., Ltd.)的“A2”受支持高級無抵押評級，這兩家實體都是上港集團(tuán)的全資子公司。

　　所有評級的展望維持“穩(wěn)定”。

　　評級依據(jù)

　　穆迪助理副總裁兼分析師Ralph Ng表示，“評級確認(rèn)反映了我們的觀點，即上港集團(tuán)的信用指標(biāo)將能夠抵御疫情干擾導(dǎo)致的集裝箱吞吐量下降的影響?！?/p>

　　上港集團(tuán)的“A1”發(fā)行人評級包含了該公司“a2”的BCA，以及一個子級的上調(diào)，反映了穆迪的預(yù)期，即在需要時，該公司獲得上海市政府和中國政府(A1 穩(wěn)定)支持的可能性很大，且依賴程度很高。

　　這一支持評估反映了上港集團(tuán)(1)在中國港口領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，并與上海市政府的公共政策目標(biāo)相聯(lián)系，以及(2)上海市政府的所有權(quán)和控制權(quán)。

　　上港集團(tuán)評級的穩(wěn)定展望反映了(1)中國主權(quán)評級的穩(wěn)定展望；(2)穆迪認(rèn)為上港集團(tuán) BCA在當(dāng)前水平上處于適當(dāng)位置；以及(3)該公司強(qiáng)勁的流動性和融資渠道。

　　冠狀病毒疫情在全球范圍內(nèi)的迅速蔓延、全球經(jīng)濟(jì)前景惡化、油價下跌和資產(chǎn)價格下跌，在許多行業(yè)、地區(qū)和市場造成嚴(yán)重而廣泛的信貸沖擊。這種信貸影響是前所未有的。鑒于中國港口業(yè)對消費者需求和市場情緒的敏感性，該行業(yè)會受到疫情沖擊的影響。

　　穆迪預(yù)計，由于供應(yīng)鏈中斷和疫情爆發(fā)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)疲軟，上港集團(tuán)2020年的集裝箱吞吐量將下降約10%，然后在2021年適度回升約8%。

　　根據(jù)修訂后的假設(shè)，2020-2022年，上港集團(tuán)的杠桿率(以營運現(xiàn)金流(FFO)/債務(wù)衡量)將從同期的約21%-22%降至19.4%-22%。修訂后的財務(wù)指標(biāo)與“a2 ”的BCA大致相符，但上升空間有所縮小。

　　上港集團(tuán)的信用狀況繼續(xù)受到其獨特地位的支撐，該公司是上海港(中國乃至全球最大的集裝箱港口)的主要運營商。

　　考慮到對公共健康和安全的重大影響，穆迪將冠狀病毒爆發(fā)視為其ESG框架下的一類社會風(fēng)險。

　　可能導(dǎo)致評級上調(diào)或下調(diào)的因素

　　鑒于上港集團(tuán)的評級已與主權(quán)評級持平，評級上調(diào)的可能性不大，且該公司的評級也不太可能高于提供支持的主權(quán)評級。

　　如果該公司的業(yè)務(wù)或財務(wù)狀況有所改善，穆迪可能會上調(diào)上港集團(tuán)的BCA。表明公司業(yè)務(wù)可能上調(diào)的信貸指標(biāo)包括，調(diào)整后FFO/債務(wù)超過30%或調(diào)整后的FFO利息覆蓋率超過9倍。

　　如果(1)政府支持上港集團(tuán)的可能性降低，以及(2)上港集團(tuán)的獨立信用狀況顯著減弱，那么該公司的評級可能會被下調(diào)。

　　如果該公司(1)港口業(yè)務(wù)盈利能力出現(xiàn)重大惡化，(2)進(jìn)行進(jìn)一步的重大債務(wù)融資收購，(3)投資于大量非核心商業(yè)業(yè)務(wù)，公司戰(zhàn)略重要性降低，或(4)面臨可能對其業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大負(fù)面影響的政策和監(jiān)管變化，那么穆迪可能在支持評估沒有任何重大變化的情況下降低上港集團(tuán)的BCA。

　　表明上港集團(tuán) BCA下調(diào)壓力的信貸指標(biāo)包括，調(diào)整后FFO/債務(wù)持續(xù)低于20%或調(diào)整后FFO利息覆蓋率持續(xù)低于6倍。

　　上海國際港務(wù)(集團(tuán))股份有限公司是上海港的主導(dǎo)企業(yè)，上海港是全球吞吐量最大的集裝箱港口。2019年，上港集團(tuán)處理了約4300萬個標(biāo)準(zhǔn)箱(TEU)。

　　截至2019年12月31日，上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(上海市國資委)直接和間接持有上港集團(tuán) 43.73%的股份。招商局港口控股有限公司(China Merchants Port Holdings Co. Ltd.，簡稱“招商局港口”，00144.HK，Baa1 穩(wěn)定)為第二大股東，截至當(dāng)日共持有26.77%的股份。