屌絲逆襲，不敗之地。14年意外屌絲，一級子行業(yè)倒數(shù)第一，綜合考慮周期反轉(zhuǎn)、穩(wěn)定增長、估值切換、市場風(fēng)格切換，我們認(rèn)為15年逆襲是大概率事件。展望2015年，食品飲料市場機(jī)會(huì)不斷，如國企改革、品類創(chuàng)新、企業(yè)并購等。圍繞15年可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，我們提出2015年食品行業(yè)十大暢想：

暢想一：市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換，食品飲料15年逆襲暢想二：白酒國企改革百花齊放暢想三：葡萄酒行業(yè)有大品牌被并購暢想四：各路食品飲料公司跨界預(yù)調(diào)酒暢想五：進(jìn)口奶成為高端液態(tài)奶的重要一極暢想六：肉制品新品出現(xiàn)，消費(fèi)升級將開始加快暢想七：禽流感加速肉類產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，長期看龍頭企業(yè)受益暢想八：電商可能成為調(diào)味品渠道重要環(huán)節(jié)暢想九：調(diào)味品企業(yè)進(jìn)軍大食品領(lǐng)域暢想十：調(diào)味品并購浪潮開啟推薦品種：大北農(nóng)、安琪酵母、五糧液、貴州茅臺(tái)、伊利股份。五糧液1218經(jīng)銷商會(huì)宣布，15年維持609出廠價(jià)不變，且15年春節(jié)前推動(dòng)去庫存，一批價(jià)應(yīng)聲而漲。我們預(yù)計(jì)，茅臺(tái)本周經(jīng)銷商會(huì)將堅(jiān)持此前控量保價(jià)思路。我們維持此前判斷，即綜合需求、渠道、廠家出貨節(jié)奏，高端酒本輪大調(diào)整進(jìn)入新階段，15年春節(jié)茅臺(tái)、五糧液一批價(jià)顯著回升是大概率事件，并將助推兩者估值回升。12月中下旬豬價(jià)表現(xiàn)疲軟，但11月生豬存欄環(huán)比下降等表明，豬價(jià)向上趨勢難改。大北農(nóng)13、14年經(jīng)歷人員、組織、經(jīng)銷商、產(chǎn)能的擴(kuò)張和調(diào)整，正進(jìn)一步通過金融信息服務(wù)公司、小貸公司等強(qiáng)化綜合服務(wù)平臺(tái)優(yōu)勢，豬價(jià)15年只要高于成本線，大北農(nóng)優(yōu)勢就能顯現(xiàn)。安琪利潤率從2q14開始反轉(zhuǎn)，產(chǎn)能利用率拐點(diǎn)向上持續(xù)2-3年、收入增速回升和成本進(jìn)入下降通道，4q14至16年利潤率向好趨勢將持續(xù)，回調(diào)正是好買點(diǎn)。原奶價(jià)格同比降幅正快速拉大，成本下降將延續(xù)至15年，蒙牛14年經(jīng)銷商會(huì)已印證，常溫酸奶等新品仍能支持行業(yè)較快增速，伊利15年凈利穩(wěn)定增長可期，市場正尋找低估值和低漲幅品種，伊利股價(jià)有支撐。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致消費(fèi)增速低于預(yù)期，重大食品安全事件。