【上周行情復(fù)盤】上周截至8 月28 日，中信建筑指數(shù)大幅下跌9.31%，跑輸滬深300 指數(shù)2.42pct。本周上證綜指、深證成指漲幅分別為-7.85%和-9.26%，建筑個股中，漲幅較高的是成都路橋(8.49%)、中國海誠(0.67%)、蘇交科(-0.59%)、嶺南園林(-2.48%)以及中材國際(-2.67%)，跌幅較大的是西藏天路(-24.06%)、達(dá)實智能(-23.20%)、雅致股份(-22.53%)、以及東易日盛(-21.97%)、東南網(wǎng)架(-20.71%)。

　　【后市判斷：跌出價值，擇優(yōu)布局】(1)市場超跌，個股價值凸顯，我們預(yù)計反彈行情會持續(xù)。自去年11 月開始，經(jīng)過5 次降息、3 次降準(zhǔn)之后，無風(fēng)險利率下降，市場估值已經(jīng)不貴，很多股票估值已經(jīng)回到歷史低位，情緒宣泄之后市場將重歸理性。建議積極關(guān)注超跌成長類個股，擇優(yōu)建倉布局，看好裝飾、醫(yī)院建設(shè)及大健康、鋼結(jié)構(gòu)等。重點關(guān)注弘高創(chuàng)意、嶺南園林、中冠A、雅百特、美晨科技、蘇交科、東南網(wǎng)架、達(dá)實智能、延華智能、金螳螂、亞廈股份、廣田股份等。(2)經(jīng)濟持續(xù)下滑，下半年基建投資有望加碼?；皣蟾母飿?biāo)的可關(guān)注中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國建筑、中國電建、葛洲壩、隧道股份、山東路橋、棱光實業(yè)、粵水電、安徽水利、中國海城等。截止2015 年7 月，建筑三大下游行業(yè)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速為9.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為5.3%，增速為近五年來最低?；ㄍ顿Y增速也不斷下滑，截止2015 年7 月為18.6%。

　　投資機會：超跌低估值高成長類我們擇股標(biāo)準(zhǔn)，估值25 倍以下，未來三年復(fù)合增速超30%，后期有催化劑，重點關(guān)注弘高創(chuàng)意、嶺南園林、中冠A。國企改革超跌標(biāo)的關(guān)注隧道股份、山東路橋、棱光實業(yè)等。

　　【公司點評-中國交建(601800)：一帶一路龍頭，海外業(yè)務(wù)放量可期】(1)業(yè)績持續(xù)向好，“五商中交”戰(zhàn)略成效顯著。(2)國內(nèi)訂單有所減少，海外業(yè)務(wù)快速增長。(3)盈利能力穩(wěn)中有升，期間費用上漲較快，現(xiàn)金流改善明顯。(4)全面受益于國家“一帶一路”戰(zhàn)略，海外業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊。(5)國企改革、商業(yè)模式、資本運作及海外拓展有助業(yè)績估值持續(xù)提升。

　　【公司點評-中國中鐵(601390)：盈利能力提升，海外業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)】(1)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，盈利能力改善明顯。(2)海外業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，現(xiàn)金流有所下滑(3)在手訂單充足，新簽訂單增速有所放緩。(4)五大板塊協(xié)調(diào)發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展良好。(5)“一帶一路”基建先行，公司海外業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)。(6)創(chuàng)新融資模式維持業(yè)務(wù)和投資項目健康發(fā)展。

　　【公司點評-弘高創(chuàng)意(002504)：業(yè)績持續(xù)高增長，設(shè)計施工雙輪驅(qū)動】(1)逆周期而上，業(yè)績持續(xù)高增長。(2)盈利能力增強，費用控制較好，現(xiàn)金流狀況一般。(3)借助設(shè)計施工一體化優(yōu)勢，致力于設(shè)計聯(lián)盟平臺建設(shè)，以期建立以設(shè)計為核心的建筑裝飾解決方案提供平臺。(4)公司近四年超過40%、未來三年預(yù)計近40%的業(yè)績復(fù)合增速遠(yuǎn)高于同行業(yè)，表現(xiàn)出高成長股的典型特征。(5)擬2 億元收購全球建筑設(shè)計軟件領(lǐng)先公司蓋德51%股權(quán)，戰(zhàn)略布局BIM 設(shè)計。

　　我們自2015 年初建立wind 模擬組合(搜索“銀河建筑超越組合”)以來累計絕對收益109%，已累計大幅超越中信建筑指數(shù)盤96 個百分點。期末配置：弘高創(chuàng)意、嶺南園林、中冠A、山東路橋、雅百特。