本期投資提示：

　　2015年光伏并網(wǎng)目標(biāo)有望一季度出臺(tái)，可考慮從容布局板塊。國(guó)家能源局近日加急下發(fā)《國(guó)家能源局綜合司關(guān)于征求2015年光伏發(fā)電建設(shè)實(shí)施方案意見(jiàn)的函》(國(guó)能綜新能

　　【2015】44號(hào)文)，并要求各個(gè)相關(guān)單位于2015年2月6日前反饋書(shū)面意見(jiàn)。征求意見(jiàn)稿的附件《2015年全國(guó)光伏發(fā)電年度計(jì)劃新增并網(wǎng)規(guī)模表》已經(jīng)在網(wǎng)絡(luò)上流傳，征求意見(jiàn)稿中提到2015年新增并網(wǎng)規(guī)模目標(biāo)15gw，同比增長(zhǎng)43%。我們判斷隨著油價(jià)的走穩(wěn)和2015年政策目標(biāo)的明確，光伏板塊有望迎來(lái)從容布局時(shí)機(jī)，早期應(yīng)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)、估值水平低的白馬股，建議關(guān)注隆基股份(15pe27x)、森源電氣(15pe22x)、中利科技(15pe18x)、愛(ài)康科技(15pe22x)、陽(yáng)光電源(15pe23x)、華北高速(15pe15x)、首航節(jié)能(15pe22x)、林洋電子(15pe17x)、特變電工(15pe17x)、易事特(15pe28x)、航天機(jī)電(15pe24x)。

　　重要觀點(diǎn)：

　　分布式同比增速有望超過(guò)130%。根據(jù)能源局公布的2014年前三季度并網(wǎng)容量，全國(guó)并網(wǎng)容量3.79gw，其中分布式新增并網(wǎng)容量只有1.34gw。我們預(yù)計(jì)，2014年全國(guó)并網(wǎng)容量10.5gw，其中分布式新增并網(wǎng)容量3gw。2015年全國(guó)并網(wǎng)容量目標(biāo)15gw，其中分布式新增并網(wǎng)容量目標(biāo)7gw，同比增速超過(guò)130%。建議關(guān)注分布式進(jìn)展較快的標(biāo)的：隆基股份、愛(ài)康科技、中利科技、陽(yáng)光電源、林洋電子。

　　弱化地面分布式，未來(lái)分布式光伏發(fā)展的重心仍應(yīng)該是屋頂分布式光伏。目前流傳的征求意見(jiàn)稿附件顯示，2015年分布式光伏新增并網(wǎng)規(guī)模700萬(wàn)千瓦，其中屋頂分布式最低規(guī)模315萬(wàn)千瓦，我們認(rèn)為這一最低規(guī)模的限制具有現(xiàn)實(shí)意義。我們判斷，“新增備案開(kāi)工的光伏電站項(xiàng)目規(guī)模不得超過(guò)年度實(shí)施方案中集中式光伏電站并網(wǎng)規(guī)模指標(biāo)；分布式光伏應(yīng)優(yōu)先建設(shè)屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，新增備案開(kāi)工的分布式光伏電站項(xiàng)目不得超過(guò)年度實(shí)施方案中分布式光伏并網(wǎng)規(guī)模指標(biāo)”。

　　讓市場(chǎng)的手發(fā)揮作用，上網(wǎng)電價(jià)降低幅度與指標(biāo)規(guī)模掛鉤。上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào)是大勢(shì)所趨，但我們認(rèn)為存在這樣的可能性，“對(duì)上網(wǎng)電價(jià)降低幅度10%以上的項(xiàng)目，國(guó)家能源局將按擴(kuò)大1倍調(diào)增規(guī)模指標(biāo)；上網(wǎng)電價(jià)降低幅度10%以內(nèi)的，按比例相應(yīng)擴(kuò)大規(guī)?！?。