交通運(yùn)輸：油運(yùn)及基本面強(qiáng)健的成長(zhǎng)股 薦5股 2015-07-13 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：銀河證券 研究員：周曄 李軍 范倩蕾

　　[摘要]

　　核心觀點(diǎn)：

　　航空：周期上升，業(yè)績(jī)大增政府強(qiáng)力救市政策的推出以及注重藍(lán)籌股的著重點(diǎn)使得航空股價(jià)值凸顯，航空業(yè)作為藍(lán)籌股里為數(shù)不多業(yè)績(jī)大幅提升、周期有望持續(xù)向好的行業(yè)，估值然依然具有較大上升空間。基本面的支撐因素主要包括：1、2015年以來(lái)，航空需求好于預(yù)期；2、在需求好于預(yù)期的背景下，預(yù)計(jì)2015年供需格局有望小幅回升，同時(shí)2015年以來(lái)低油價(jià)得以維持，疊加供需好轉(zhuǎn)，航空業(yè)今年業(yè)績(jī)將大幅度提升，并且有望在旺季超預(yù)期。推薦南方航空（2015年、2016年EPS分別為0.78/0.86元）、東方航空（EPS分別為0.72/0.92元）。

　　油運(yùn)：供求關(guān)系改善，關(guān)注行業(yè)催化劑油運(yùn)行業(yè)供給已進(jìn)入低增速區(qū)間，船東對(duì)市場(chǎng)的控制力逐漸增強(qiáng)，議價(jià)能力逐步提升；同時(shí)油運(yùn)需求持續(xù)旺盛，因而運(yùn)價(jià)持續(xù)超預(yù)期。我們有理由相信，2015年四季度的傳統(tǒng)旺季運(yùn)價(jià)將有更突出的表現(xiàn)，為行業(yè)帶來(lái)極強(qiáng)的運(yùn)價(jià)催化劑。

　　目前招商輪船PB為3.8x，我們預(yù)計(jì)2015-16年的EPS分別為0.28、0.16元，中海發(fā)展PB為1.5X，我們預(yù)計(jì)公司2015-16年的EPS為0.12、0.15元，維持推薦。

　　推薦澳洋順昌（002245）高郵項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，使配送業(yè)務(wù)重拾增長(zhǎng)；LED二期項(xiàng)目前景良好，有望提升公司的行業(yè)地位；積極醞釀新能源汽車(chē)、互聯(lián)網(wǎng)教育等第三主業(yè)，未來(lái)五年盈利計(jì)劃翻兩番。超跌之后強(qiáng)烈推薦。

　　推薦象嶼股份（600057）公司轉(zhuǎn)型農(nóng)產(chǎn)品流通行業(yè)，依托資金優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)、國(guó)有股東背景優(yōu)勢(shì)及對(duì)黑龍江糧食流通市場(chǎng)的熟悉，農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度超預(yù)期。公司引入供應(yīng)鏈金融服務(wù)，亦為公司合作種植業(yè)務(wù)的粘性作出了積極的貢獻(xiàn)。公司已公告約為8000萬(wàn)元的員工持股計(jì)劃，我們考慮公司的估值與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，目前維持推薦。

　　關(guān)注富臨運(yùn)業(yè)（002357，停牌中）持續(xù)外延擴(kuò)張與強(qiáng)化內(nèi)部管理并舉，保證主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)；定增引入的戰(zhàn)略伙伴有望助推戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。建議復(fù)牌后關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響航空需求；油運(yùn)價(jià)格走軟；市場(chǎng)短期震蕩風(fēng)險(xiǎn)。