媒體：五大維度選股 薦3股 2016-01-21 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：海通證券 研究員：鐘奇

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　傳媒板塊股票領(lǐng)先滯后性研究。我們以2015年8月26日央行的“雙降”政策出臺(tái)、市場(chǎng)企穩(wěn)為時(shí)間為起點(diǎn)，以2015年年末為時(shí)間終點(diǎn)。在樣本股票的選擇上，為了保證時(shí)間的連續(xù)性，我們剔除在上述四個(gè)多月的時(shí)間里長(zhǎng)期停牌的重組股和發(fā)行時(shí)間較短的次新股，剩余的49支股票涵蓋了出版發(fā)行、廣告策劃、影視娛樂、體育、教育等多個(gè)子行業(yè)。通過交叉相關(guān)分析，我們得出在這49支傳媒股票中，有43支是和股指波動(dòng)同步，6支滯后于指數(shù)，沒有領(lǐng)漲股。

　　傳媒板塊股票彈性研究。我們測(cè)算傳媒標(biāo)的股價(jià)和各子板塊地Beta值（近兩年數(shù)據(jù)）。廣告營(yíng)銷板塊彈性最大標(biāo)的為騰信股份、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、利歐股份；教育板塊彈性最大標(biāo)的為全通教育、拓維信息、新南洋；內(nèi)容板塊彈性最大標(biāo)的為鹿港科技、新文化、泰亞股份；游戲板塊彈性最大標(biāo)的為朗瑪信息、北緯通信、順榮三七；動(dòng)漫板塊彈性最大標(biāo)的為長(zhǎng)城動(dòng)漫、驊威股份、光線傳媒；體育板塊彈性最大標(biāo)的為中體產(chǎn)業(yè)、雙象股份、國(guó)旅聯(lián)合。

　　傳媒板塊股票安全邊際研究。安全邊際角度我們匯總公司的定增成本和高管增持成本，以1月20日股價(jià)為基準(zhǔn)，測(cè)算折價(jià)情況，其中奧飛動(dòng)漫、北緯通信、國(guó)旅聯(lián)合、華誼兄弟、群興玩具、皇氏集團(tuán)、天喻信息、聯(lián)建光電、美盛文化、泰達(dá)股份的幅度空間最大。

　　傳媒板塊股票業(yè)績(jī)與估值研究。我們以wind一致預(yù)期16年業(yè)預(yù)期績(jī)?cè)鏊俸蚉E比值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)績(jī)比PE最大標(biāo)的，廣告營(yíng)銷板塊：七喜控股、藍(lán)色光標(biāo)、利歐股份；教育板塊：銀潤(rùn)投資、中泰橋梁、天喻信息；內(nèi)容板塊：泰亞股份、長(zhǎng)城影視、中南重工；游戲板塊：天沃科技、群興玩具、北緯通信；動(dòng)漫版塊：

　　長(zhǎng)城動(dòng)漫、驊威股份、奧飛動(dòng)漫；體育板塊：亞泰集團(tuán)、奧拓電子、中信國(guó)安。

　　傳媒板塊年內(nèi)超跌股票統(tǒng)計(jì)。我們觀察到2015年8月26日到12月31日，傳媒板塊共有10支個(gè)股在反彈中取得了翻倍的收益，其中排名第一的七喜控股甚至漲幅超過了2倍。