化工：石化產(chǎn)品盈利全面擴(kuò)大 對(duì)比2008年的行情回顧與參考
摘要：
本期投資提示：
乙烯：價(jià)格平穩(wěn)為主，主要由于下游苯乙烯價(jià)格支持。裝置方面，日本Maruzen計(jì)劃于2020年在千葉縣增加兩套以石腦油為原料的蒸汽裂解裝置，以取代部分舊裝置。美國(guó)原料輕質(zhì)化，新增乙烯裝置在2018年起陸續(xù)投產(chǎn)，但由于乙烯出口設(shè)施的限制，未來(lái)將會(huì)以聚乙烯的形式?jīng)_擊中國(guó)。
丙烯：價(jià)格穩(wěn)中有升。從港口方面來(lái)看，因臺(tái)風(fēng)原因，港口貨源到貨情況偏少。從需求方面來(lái)看，雖本周PP粉料工廠負(fù)利潤(rùn)運(yùn)行，但其他下游如環(huán)氧丙烷、丁辛醇利潤(rùn)空間尚可，部分工廠丙烯庫(kù)存偏低，對(duì)丙烯采購(gòu)積極性較高。地?zé)掗_(kāi)工率較低，加劇了國(guó)內(nèi)丙烯供應(yīng)的緊張。2018年美國(guó)以乙烷為原料的乙烯裝置陸續(xù)投產(chǎn)，加上歐洲原料輕質(zhì)化，副產(chǎn)丙烯量較少。國(guó)內(nèi)新增大型煉化產(chǎn)能主要于2019年投產(chǎn)，但下游聚丙烯預(yù)計(jì)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，加上海外需求良好，預(yù)計(jì)供需格局將逐漸好轉(zhuǎn)。
丁二烯：周五韓國(guó)YNCC的22萬(wàn)噸/年裝置因?yàn)闅怏w泄漏停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力不大，但下游橡膠低迷難有起色。2018年液化氣代替石腦油的效應(yīng)逐漸開(kāi)始體現(xiàn)。價(jià)格主要取決于下游橡膠的需求，以及液化石油氣和石腦油之間價(jià)差（生產(chǎn)乙烯的性價(jià)比），預(yù)計(jì)2018年LPG代替石腦油比例有望增多，原料輕質(zhì)化將導(dǎo)致丁二烯產(chǎn)量下降。
甲醇：市場(chǎng)跟風(fēng)炒作，期貨價(jià)格上漲；但上游庫(kù)存水平不高，市場(chǎng)挺價(jià)明顯。下游產(chǎn)品中：
醋酸整體開(kāi)工率較低；甲醛成交清淡；二甲醚市場(chǎng)開(kāi)工率不高；MTBE市場(chǎng)成交減弱。美國(guó)退出伊朗核協(xié)議，預(yù)計(jì)伊朗新增產(chǎn)能放緩，長(zhǎng)期海外新增產(chǎn)能有限，價(jià)格與MTO關(guān)聯(lián)度增大。
純苯：港口庫(kù)存快速下降，市場(chǎng)重心向上。下游苯乙烯、苯胺、苯酚、己內(nèi)酰胺等均利潤(rùn)均良好。未來(lái)石腦油加工乙烯增加，以及PX、煉油項(xiàng)目的投產(chǎn)，供給增加。美國(guó)受原料輕質(zhì)化影響，未來(lái)有望長(zhǎng)期緊缺。山東地?zé)挼拇呋卣芰μ嵘?，?guó)內(nèi)供應(yīng)大幅增加。
丙烯酸及酯：市場(chǎng)走勢(shì)上揚(yáng)，原料丙烯供應(yīng)緊張，但下游表現(xiàn)一般，需求維持剛需。2018年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能放緩，預(yù)計(jì)供需格局有望逐漸好轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，海外丙烯酸裝置較老，未來(lái)國(guó)內(nèi)出口及競(jìng)爭(zhēng)力有望提升。
環(huán)氧丙烷：市場(chǎng)穩(wěn)中有升。供應(yīng)方面，吉林神華延續(xù)停車，山東鑫岳、金嶺低負(fù)荷，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。下游聚醚抵觸。由于國(guó)內(nèi)占比約60%的氯醇法工藝存環(huán)保問(wèn)題，開(kāi)工率不足；且雙氧水法的工藝不穩(wěn)定；環(huán)氧丙烷盈利長(zhǎng)期良好。
PX：價(jià)格大幅上漲。裝置方面：韓國(guó)三星道達(dá)爾2號(hào)PX裝置年產(chǎn)能為117萬(wàn)噸，計(jì)劃在9月份進(jìn)行為期2周左右的檢修。臺(tái)化（FCFC）2號(hào)PX58萬(wàn)噸/年裝置已在7月中旬停車檢修，預(yù)計(jì)將于8月底升溫重啟。日本JXNipponOil&Energy1號(hào)42萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置計(jì)劃在8月份檢修2周。浙江石化400萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置計(jì)劃在2018年底建成，投產(chǎn)時(shí)間尚不確定。恒力石化434萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置計(jì)劃在2018年10月份建成試車，具體情況后期繼續(xù)跟蹤報(bào)道。越南NghiSonPX70萬(wàn)噸/年裝置年初開(kāi)始啟用，目前裝置運(yùn)行不穩(wěn)定，負(fù)荷較低。
