費(fèi)用投入效果顯現(xiàn)，平安新單繼續(xù)改善上市險(xiǎn)企披露2018年7月原保費(fèi)收入：人壽、太保、平安、太平和新華壽險(xiǎn)累計(jì)原保費(fèi)同比增速分別為4.4%、13.8%、21.7%、3.7%和11.0%。

　　本月數(shù)據(jù)回顧壽險(xiǎn)7月單月保費(fèi)：【中國人壽(601628)、股吧】本月保費(fèi)252億元，單月同比增速10.0%，單月環(huán)比增速-52.5%；中國太保本月保費(fèi)109億元，單月同比增速-18.2%，單月環(huán)比增速-44.1%；中國平安本月保費(fèi)289億元，單月同比增速22.2%，單月環(huán)比增速-12.3%；中國太平本月保費(fèi)57億元，單月同比增速16.2%，單月環(huán)比增速-53.9%；新華保險(xiǎn)本月保費(fèi)80億元，單月同比增速12.6%，單月環(huán)比增速-39.3%。

　　壽險(xiǎn)1-7月累計(jì)保費(fèi)：中國人壽累計(jì)保費(fèi)3,854億元，累計(jì)同比增速4.4%；【中國太保(601601)、股吧】累計(jì)保費(fèi)1,410億元，累計(jì)同比增速13.8%；中國平安累計(jì)保費(fèi)3,181億元，累計(jì)同比增速21.7%；中國太平累計(jì)保費(fèi)899億元，累計(jì)同比增速3.7%；新華保險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)759億元，累計(jì)同比增速11.0%。

　　個(gè)險(xiǎn)新單情況：【中國平安(601318)、股吧】7月個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)94億元，單月同比增長15.2%，單月環(huán)比增長-15.7%。平安1-7月累計(jì)個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)1019億元，同比下降4.7%，降幅繼續(xù)縮窄。

　　財(cái)險(xiǎn)7月單月保費(fèi)：中國太保本月保費(fèi)89億元，單月同比增速8.5%，單月環(huán)比增速-16.0%；中國平安本月保費(fèi)198億元，單月同比增速13.4%，單月環(huán)比增速5.3%；中國財(cái)險(xiǎn)本月保費(fèi)281億元，單月同比增速8.7%，單月環(huán)比增速-26.2%；中國太平本月保費(fèi)18億元，單月同比增速10.6%，單月環(huán)比增速-17.1%。

　　財(cái)險(xiǎn)1-7月累計(jì)保費(fèi)：中國太保累計(jì)保費(fèi)700億元，累計(jì)同比增速15.2%；中國平安累計(jì)保費(fèi)1,387億元，累計(jì)同比增速14.7%；中國財(cái)險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)2,329億元，累計(jì)同比增速13.5%；中國太平累計(jì)保費(fèi)143億元，累計(jì)同比增速15.9%。

　　投資建議7月部分保險(xiǎn)公司由于節(jié)奏調(diào)整、代理人培訓(xùn)等季節(jié)性安排，保費(fèi)表現(xiàn)受到影響。預(yù)計(jì)行業(yè)整體上半年新單、NBV增速為負(fù)，下半年保障型產(chǎn)品占比有望繼續(xù)提升，代理人業(yè)務(wù)模式逐漸切換，陣痛期逐步過渡，下半年NBV有望改善。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　監(jiān)管趨緊對于保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售壓力；利率變化超預(yù)期對保險(xiǎn)行業(yè)產(chǎn)生的影響；代理人增員困難程度超預(yù)期。