聯(lián)合國(guó)人口司中性假設(shè)下我國(guó)總?cè)丝?030年見頂，老齡人口占比提升1、我國(guó)總?cè)丝谠鏊俚?030年將進(jìn)一步放緩。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2000年以來我國(guó)生育政策持續(xù)松綁未止住人口自然增長(zhǎng)率持續(xù)下行趨勢(shì)，2014年單獨(dú)二胎政策放開以來人口復(fù)合增速僅0.54%。據(jù)檢察日?qǐng)?bào)，民法典各分編草案不再保留計(jì)劃生育的有關(guān)內(nèi)容，我們認(rèn)為存在2020年全面放開生育且陸續(xù)推出鼓勵(lì)生育政策的可能。結(jié)合聯(lián)合國(guó)人口司預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)總?cè)丝诘?030年復(fù)合增速仍會(huì)進(jìn)一步放緩至0.17%，2030年總?cè)丝跀?shù)量達(dá)到峰值14.41億人。2、我國(guó)老齡人口占比將繼續(xù)提升。2015年我國(guó)老齡人口（60歲以上）2.15億人，占總?cè)丝诒壤?5.37%。結(jié)合聯(lián)合國(guó)人口司預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2015-2030年老齡人口復(fù)合增長(zhǎng)3.54%，2030年達(dá)3.62億人，占總?cè)丝诒壤?5.09%。

　　我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)及以上人口（世界銀行標(biāo)準(zhǔn)）2030年4.14億人，較2017年1.64億人翻2.5倍1、日本。根據(jù)《日本的等級(jí)制度》，1965-1985年中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)形成期，中產(chǎn)階級(jí)及以上人口復(fù)合增長(zhǎng)5%以上。1985年日本中產(chǎn)階級(jí)及以上人口0.24億人，較1965年翻3倍左右，占總?cè)丝诒壤?0.0%。2、美國(guó)。根據(jù)美國(guó)人口司，1950-1970年中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)形成期間，中產(chǎn)階級(jí)及以上人口復(fù)合增長(zhǎng)10%以上。1970年美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)及以上人口0.69億人，較1950年翻17.5倍，占總?cè)丝诒壤?3.70%。3、中國(guó)。我國(guó)正處于中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)形成初期階段，2009-2014年中產(chǎn)階級(jí)及以上人口復(fù)合增長(zhǎng)16.32%。結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫預(yù)測(cè)，未來受益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和人口遷移，預(yù)計(jì)到2030年我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)及以上人口復(fù)合增速達(dá)7.5%。2030年我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)及以上人口4.14億人，較2017年的1.64億人翻2.5倍，占總?cè)丝诒壤?8.73%。

　　中產(chǎn)階級(jí)崛起將催生大量中高端消費(fèi)需求1、我國(guó)消費(fèi)總需求增速將進(jìn)一步放緩。2013年以來我國(guó)家庭消費(fèi)支出增速放緩至6-8%。2017-2030年總?cè)丝趶?fù)合增速放緩至0.17%且老齡化趨勢(shì)持續(xù)，消費(fèi)主力人口（15-60歲）復(fù)合下滑0.57%，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致消費(fèi)總需求復(fù)合增速進(jìn)一步放緩至5%左右。2、中產(chǎn)階級(jí)崛起將催生大量中高端消費(fèi)需求。根據(jù)日本總務(wù)省數(shù)據(jù)，1965-1985年日本中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)形成期間，其空調(diào)行業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)21.06%，高于家電行業(yè)10.22%的整體增速；營(yíng)養(yǎng)劑行業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)6.90%；中高端威士忌收入復(fù)合增長(zhǎng)18.76%，高于低端威士忌7.86%的增速；乳制品行業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)6.84%，對(duì)蛋類替代效應(yīng)明顯增強(qiáng)；外出就餐總消費(fèi)額復(fù)合增長(zhǎng)13.40%，帶動(dòng)調(diào)味品行業(yè)需求大幅提升。

　　我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)崛起，有望產(chǎn)生多家消費(fèi)品巨頭結(jié)合前文，預(yù)計(jì)2030年我國(guó)總?cè)丝诤椭挟a(chǎn)階級(jí)及以上人口分別達(dá)到目前美國(guó)總?cè)丝凇⒅挟a(chǎn)階級(jí)及以上人口的4.4倍和3.4倍，有望催生大量中高端消費(fèi)品需求，推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)?？沙掷m(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)或提價(jià)的行業(yè)寡頭最受益。消費(fèi)品行業(yè)具備“巨頭”潛質(zhì)的是：1、家電：【格力電器(000651)、股吧】、美的電器。2、醫(yī)藥：片仔癀、東阿阿膠。3、家具：索菲亞、歐派家居。4、白酒：貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份。5、調(diào)味品：海天味業(yè)。6、乳制品：伊利股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期導(dǎo)致中產(chǎn)階級(jí)人口增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期。